Grayscale bringt Zcash-ETF nach Behebung kritischer Privacy-Schwachstelle an den Markt

Der Vermögensverwalter Grayscale hat am Dienstag einen Zcash-ETF an der NYSE Arca gestartet. Unter dem Kürzel ZCSH erhalten Anleger ein Spot-Exposure auf Zcash (ZEC) über das Wertpapierdepot, ohne ZEC direkt kaufen oder verwahren zu müssen. Nach Unternehmensangaben handelt es sich um das weltweit erste börsengehandelte Produkt mit direkter Spot-Abbildung von Zcash. ZCSH geht auf den Grayscale Zcash Trust zurück, der im Oktober 2017 aufgelegt wurde. Im November reichte Grayscale bei der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) den Antrag ein, den Trust in einen Exchange-Traded Fund umzuwandeln. Anteilseigner halten Fondsanteile, die den Wert der im Fonds gehaltenen ZEC nachbilden sollen, nicht die Token selbst. Steve Vanourny, Head of Index bei Grayscale, verwies auf den Reifegrad von Zcash, dessen Privacy-Funktionen sowie die Nachfrage nach Krypto-Assets jenseits von Bitcoin und Ether als Treiber für die Notierung. Der ETF dürfte laut Vanourny vor allem für selbstentscheidende und beratene Investoren interessant sein, die ZEC-Exposure über Broker-Konten suchen. Er bezeichnete ZCSH als fokussierte, risikoreichere Satellitenposition, die Bitcoin ergänzt, nicht ersetzt. Das Produkt kombiniere "bitcoinähnliche" Knappheit und Proof-of-Work-Ökonomie mit optionaler Privatsphäre. Hintergrund ist ein Sicherheitsvorfall: Im Mai entdeckte der Security-Researcher Taylor Hornby mit Anthropic's Claude Opus 4.8 eine seit vier Jahren bestehende Schwachstelle im "Orchard"-Shielded-Pool von Zcash. Diese hätte es einem Angreifer ermöglichen können, gefälschte ZEC zu erzeugen. Entwickler spielten am 1. Juni einen Notfall-Patch aus. Aufgrund der Privacy-Eigenschaften von Zcash ließ sich kryptografisch nicht feststellen, ob die Lücke ausgenutzt worden war. Im Juli aktivierte Zcash das Ironwood-Upgrade. Ironwood ersetzte Orchard durch einen neuen Shielded-Pool und führte Buchhaltungsregeln ein, die verhindern, dass aus dem stillgelegten Pool mehr ZEC abfließen als zuvor eingezahlt wurden. Etwaige gefälschte Coins würden dadurch im alten Pool "eingesperrt". Vanourny sagte, Grayscale wolle die Entwicklung von Zcash primär anhand von Adoption, Nutzen und Netzwerksicherheit beurteilen, nicht anhand des Tokenpreises. Grayscale werde den Rollout und die Akzeptanz von Ironwood beobachten, das den verwundbaren Shielded-Pool aus dem Juni-2026-Vorfall geschlossen und unabhängig auditierte sowie formal verifizierte Garantien zur Angebotsmenge ergänzt habe. Zudem will Grayscale die Unterstützung durch Börsen sowie die regulatorische Behandlung von Zcash und Privacy-Assets im weiteren Sinne verfolgen.