Bitcoin über 80.000 US-Dollar: GSR-Manager Andy Baehr sieht einen neuen Marktmodus

Der Sprung von Bitcoin über die Marke von 80.000 US-Dollar ist nach Einschätzung von Andy Baehr, Managing Director beim Krypto-Handelshaus GSR, mehr als nur eine weitere kurzlebige Rally. Der ehemalige Derivate-Manager von Morgan Stanley und Credit Suisse spricht nach Monaten schwacher Handelsaktivität von einem "neuen Regime" am Markt. Bitcoin kletterte in dieser Woche bis auf rund 81.272 US-Dollar und notierte damit erstmals seit Mai wieder über 80.000 US-Dollar, bevor der Kurs in Richtung 78.500 US-Dollar zurücksetzte. Als Gründe nennt Baehr eine wieder anziehende ETF-Nachfrage, bessere Liquidität und eine Welle aggressiver Short-Liquidationen, die die Marktstruktur spürbar stützten. Er äußerte sich dazu in einem aktuellen Interview zur jüngsten Krypto-Rally. ETF-Zuflüsse drehen nach schwachem Sommer Die institutionelle Nachfrage habe sich deutlich verändert. In digitale Krypto-Anlageprodukte flossen zuvor über acht Wochen hinweg Abzüge von insgesamt rund 8 Mrd. US-Dollar, bevor sich die Richtung umkehrte. Spot-Bitcoin-ETFs sammelten anschließend innerhalb von fünf Handelstagen fast 2 Mrd. US-Dollar ein, wie von Baehr zitierte Daten zeigen. Auch die jüngsten US-ETF-Zahlen spiegeln die Wende: Bitcoin-Fonds verzeichneten am 19. August Zuflüsse von 517 Mio. US-Dollar, in der darauffolgenden Sitzung weitere 606 Mio. US-Dollar. Damit näherten sich die wöchentlichen Zuflüsse 1,9 Mrd. US-Dollar. Zuletzt entfielen bei einem Tageszufluss von 338 Mio. US-Dollar allein 209 Mio. US-Dollar auf BlackRocks IBIT, während BTC über 80.000 US-Dollar gehandelt wurde. Laut den aktuellen ETF-Flow-Daten von Coinpaper kehrte institutionelles Kaufen parallel zum Kursausbruch zurück. Zusätzlichen Schub lieferte die Positionierung am Terminmarkt: An einem einzigen Tag wurden Short-Positionen im Volumen von rund 1,06 Mrd. US-Dollar liquidiert. Händler, die auf fallende Kurse gesetzt hatten, mussten sich in den steigenden Markt zurückkaufen. Treasury-Liquidität als weiterer Rückenwind Der Impuls kam nicht nur aus dem Kryptosektor. Die Entscheidung des US-Finanzministeriums, die Rückkäufe langlaufender Staatsanleihen auszuweiten, verbesserte die Marktliquidität und drückte zunächst die langfristigen Renditen. In der Folge gewann Bitcoin weiter an Tempo Richtung 80.000 US-Dollar, gestützt von einem schwächeren US-Dollar und erneuter ETF-Nachfrage. Coinpaper kommt in einer aktuellen Analyse zu dem Ergebnis, dass Treasury-Buybacks, wöchentliche ETF-Zuflüsse von fast 1,9 Mrd. US-Dollar sowie Short-Covering gemeinsam zum Ausbruch beigetragen haben. Makro bleibt anspruchsvoll: Die US-Bundesverschuldung hat zuletzt die Marke von 40 Bio. US-Dollar überschritten. Das stärkt das langfristige Argument der Währungsentwertung, auf das sich häufig Bitcoin- und Gold-Anleger beziehen. Zugleich rücken Renditen und Fiskalpolitik angesichts der wachsenden Schuldenlast noch stärker in den Fokus. Was den "neuen Modus" bestätigen würde Baehr sieht inzwischen bei ETF-Strömen, Optionsaktivität und Funding-Raten am Futures-Markt eine gesündere Dynamik. GSR setzt zudem auf Ethereum und Solana und wertet deren Stärke als Hinweis, dass Investoren zunehmend auf breitere Blockchain-Adoption und nicht nur auf Bitcoin allein setzen. Für Anleger, die nach dem Ausbruch über ein Engagement nachdenken, verweist Coinpaper auf einen dauerhaft verfügbaren Bitcoin-Leitfaden zu Marktzyklen, Portfolio-Allokation und den Volatilitätsrisiken, die auch in bullischen Phasen bestehen bleiben. Kurzfristig steht der Belastungstest an: Kann Bitcoin die Gewinne nach der ersten Zurückweisung oberhalb von 81.000 US-Dollar behaupten? Anhaltende ETF-Zuflüsse und eine stabile Unterstützung rund um das jüngste Ausbruchsniveau würden Baehrs These eines neuen Marktregimes untermauern. Ein erneuter Einbruch der Zuflüsse ließe die Bewegung deutlich weniger belastbar erscheinen.