تحولت استراتيجية مايكل سايلور في BTC القائمة على «الشراء والاحتفاظ إلى الأبد» من فكرة جذابة إلى مصدر قلق مع تداول سعرَي MSTR وBTC عند أدنى مستوياتهما السنوية. وقال الاقتصادي والمنتقد المخضرم للبيتكوين بيتر شيف إن كثيرًا من «مؤيدي البيتكوين» يتعاملون بتراخٍ مع تداعيات الوضع. وهبط سهم Strategy المدرج تحت الرمز MSTR إلى 103 دولارات يوم الثلاثاء، مسجلًا أدنى مستوى في 23 شهرًا.

تواجه شركة Strategy Inc. انتقادات حادة، حتى داخل أوساط العملات المشفرة، بسبب سياستها الشرائية المكثفة لبيتكوين. وقال كي يونغ جو، مؤسس شركة تحليلات البيانات على السلسلة CryptoQuant، إن على مايكل سايلور إيقاف مشتريات BTC الضخمة قبل أن تتفاقم مخاطر «مصرف السيولة» وتلحق بالشركة ضرراً كبيراً. وفي منشور مطوّل على منصة X، عرض كي مبرراته لهذه الدعوة.

حذّرت شركة الأبحاث Cryptoquant من أن Strategy ينبغي أن توقف مشتريات بيتكوين وتعيد بناء احتياطياتها النقدية، بعدما تراجع غطاء توزيعاتها من أكثر من سبع سنوات إلى 14 شهراً وبقي سهمها الممتاز يتداول دون قيمته الاسمية. وجاء ذلك في وقت استمر فيه السهم الممتاز للشركة بالتداول تحت القيمة الاسمية، ما يعكس حذراً لدى المستثمرين.

يتداول بيتكوين بشكل مستقر قرب مستوى $62K مع حركة محدودة. لكن هذا الهدوء لا يخفي توقعًا هيكليًا أعمق يتجلى علنًا في السوق. وتشير CryptoQuant إلى أن هذا المشهد يتطور على مرأى من الجميع.

قال باتريك ويت إن البيتكوين «تقف وحدها» داخل السياسة الأميركية مقارنة ببقية سوق الأصول الرقمية. وأوضح أن أي استحواذ حكومي جديد على البيتكوين يجب حالياً أن يكون محايداً للميزانية. كما أشار إلى أن مشروعَي قانون «Bitcoin Act» و«ARMA» يهدفان إلى منح تفويض لعمليات شراء مباشرة.

حذّر زاك باندل، رئيس الأبحاث في Grayscale، من أن «ستراتيجي» تواجه عبئاً هيكلياً على التدفقات النقدية بسبب التزامات توزيعات الأسهم الممتازة. وقال إن تراكماً مفضلاً بقيمة $15.5B مع حمل توزيعات سنوية بنحو $1.5B قد يفرض على الشركة بيع بيتكوين بشكل متكرر. ويرى باندل أن ذلك قد يقوّض أطروحة مايكل سايلور القائمة على الاستمرار في تجميع بيتكوين.

قالت بلاك روك إن دور بيتكوين داخل المحافظ الاستثمارية آخذ في التحول، ووصفتها بأنها أداة تنويع تكميلية مناسبة للاستراتيجيات طويلة الأجل. وأشارت إلى أن تخصيصًا متواضعًا قد يساعد على الموازنة بين الاستفادة من احتمالات الصعود وإدارة المخاطر. وترى الشركة أن نطاق 1% إلى 2% يمكن أن يكون معقولًا لمن يعتقدون أن تبني بيتكوين سيستمر، مع مراعاة تقلبات الأصل.

قالت CryptoQuant إن على مايكل سايلور التوقف عن شراء بيتكوين وإعادة بناء احتياطات النقد لدى Strategy. وتأتي الدعوة في وقت تواجه فيه الشركة ضغوطاً مالية مرتبطة بالتزامات توزيعات الأرباح والسيولة.