สหราชอาณาจักรเล็งออกพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็นรายแรกของกลุ่ม G7 ต้นปี 2027 บนแพลตฟอร์ม Orion ของ HSBC

สหราชอาณาจักรกำหนดเป้าหมายสำคัญในการออกพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็น (tokenized sovereign bond) เป็นครั้งแรกในช่วงต้นปี 2027 นับเป็นประเทศแรกในกลุ่ม G7 ที่นำตราสารหนี้ภาครัฐขึ้นสู่โครงสร้างพื้นฐานแบบ distributed‑ledger ราเชล รีฟส์ (Rachel Reeves) รัฐมนตรีคลัง ประกาศแผนดังกล่าวในสุนทรพจน์ประจำปี Mansion House โดยระบุว่า "ดิจิทัลกิลต์" รุ่นแรกจะใช้ชื่อ Digital Gilt Instrument (DIGIT) ออกเป็นสกุลปอนด์สเตอร์ลิง และจะออกบนแพลตฟอร์มบล็อกเชน Orion ของ HSBC ธุรกรรมจะดำเนินการภายใต้ Digital Securities Sandbox ของธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) และหน่วยงานกำกับดูแลการเงิน (Financial Conduct Authority) ซึ่งเป็นพื้นที่ทดสอบเชิงกำกับเพื่อทดลองตราสารดิจิทัลและโครงสร้างระบบตลาด หากโครงการนำร่องเป็นไปตามแผน รัฐบาลระบุว่าจะมีการออกดิจิทัลกิลต์เพิ่มเติมตามมา เหตุผลที่ตลาดจับตา การทำโทเค็นกิลต์มีเป้าหมายเพื่อทดสอบว่าเทคโนโลยี distributed‑ledger จะช่วยเร่งการชำระราคา ลดภาระการกระทบยอด และลดต้นทุนการดำเนินงานในตลาดตราสารหนี้ภาครัฐได้หรือไม่ ประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดตราสารหนี้โดยรวม อีกทั้งยังตอกย้ำบทบาทของสหราชอาณาจักรในฐานะผู้นำด้านการออกพันธบัตรรัฐบาลแบบโทเค็น ซึ่งผู้เล่นในตลาดมองว่าอาจช่วยให้การซื้อขายในตลาดรองทำได้เร็วขึ้น ต้นทุนต่ำลง และรองรับรูปแบบการนำไปใช้เป็นหลักประกัน (collateralization) ที่หลากหลายขึ้น แพลตฟอร์มและที่มาของโครงการนำร่อง HSBC ได้รับมอบหมายให้ดูแลการดำเนินงานแพลตฟอร์ม Orion ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากก่อนหน้านี้ธนาคารได้ออกพันธบัตรดิจิทัลผ่าน Orion แล้วมากกว่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกนำมาเป็นผลงานอ้างอิงในการคว้างานจากรัฐบาลสหราชอาณาจักร กระทรวงการคลังเริ่มโครงการนำร่องดิจิทัลกิลต์ตั้งแต่ปี 2024 เพื่อประเมินเทคโนโลยีและกลไกตลาดก่อนตัดสินใจขยายการใช้งานในวงกว้าง แรงหนุนจากธนาคารกลางและแผนด้านหลักประกัน แอนดรูว์ เบลีย์ (Andrew Bailey) ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวต่อผู้ฟังในเวทีเดียวกันว่า BoE จะเดินหน้าผลักดันให้ DIGIT สามารถใช้เป็นหลักประกันในการดำเนินงานตลาดของธนาคารกลางได้ แนวทางนี้จะเปิดทางให้เกิดธุรกรรมซื้อคืนแบบโทเค็น (tokenized repos) และทำให้ธนาคารสามารถนำ DIGIT ไปใช้ในธุรกรรมระดมทุนกับธนาคารกลางได้ ซึ่งเป็นสะพานเชื่อมสำคัญระหว่างตราสารโทเค็นที่ยังอยู่ในช่วงทดลองกับโครงสร้างสภาพคล่องหลักของระบบการเงิน ประเด็นที่ยังไม่ชัดเจนและขอบเขตโครงการ กระทรวงการคลังยังไม่เปิดเผยรายละเอียดของการขาย DIGIT ครั้งแรก ไม่ว่าจะเป็นขนาดการออก อายุพันธบัตร อัตราดอกเบี้ย (coupon) คุณสมบัตินักลงทุน หรือสินทรัพย์ที่จะใช้สำหรับการชำระราคา นอกจากนี้เจ้าหน้าที่ยังระบุว่า การออกครั้งแรกจะอยู่นอกกรอบโครงการระดมทุนกิลต์แบบปกติของรัฐบาล ระหว่างที่การทดสอบใน sandbox ดำเนินอยู่ ภาพใหญ่: ความร่วมมือสหราชอาณาจักร–สหรัฐฯ ด้านการเงินแบบโทเค็นและสเตเบิลคอยน์ การประกาศ DIGIT เกิดขึ้นในจังหวะที่สหราชอาณาจักรเร่งงานด้านตลาดโทเค็นในวงกว้าง สัปดาห์นี้สหราชอาณาจักรและสหรัฐฯ ได้ออกแถลงการณ์ร่วมภายใต้ Transatlantic Taskforce for Markets of the Future โดยให้คำมั่นว่าจะประสานงานใกล้ชิดขึ้นเรื่องกฎเกณฑ์สเตเบิลคอยน์ การชำระเงินข้ามพรมแดน และการเงินแบบโทเค็น สาระสำคัญจากแถลงการณ์ร่วม ทั้งสองรัฐบาลจะสำรวจแนวทางให้สเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับในประเทศหนึ่งสามารถเข้าถึงตลาดของอีกประเทศได้ โดยยังคงยึดกฎภายในประเทศของตนเองเป็นหลัก พร้อมกันนี้จะมุ่งหาแนวทางร่วมสำหรับการชำระราคาในตราสารโทเค็น และศึกษาว่าสเตเบิลคอยน์หรือกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็น (tokenized money‑market funds) สามารถใช้เป็นหลักประกันในตลาดคลีริงได้หรือไม่ แถลงการณ์ยังกำหนดหลักการสำคัญสำหรับสเตเบิลคอยน์ที่นำเสนอเสมือน "เงิน" ได้แก่ ต้องมีสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูงหนุนหลังอย่างน้อย 1 ต่อ 1 สินทรัพย์สำรองต้องแยกจากเงินทุนของผู้ออกอย่างชัดเจน ผู้ถือควรไถ่ถอนได้ทันท่วงที และต้องมีความคุ้มครองทางกฎหมายที่ชัดเจนหากผู้ออกล้มละลาย ทั้งนี้ แถลงการณ์ไม่ได้ให้สิทธิการเข้าถึงตลาดโดยอัตโนมัติหรือการยอมรับร่วมกัน แต่เป็นกรอบกำกับที่มุ่งลดอุปสรรคข้ามพรมแดนที่ไม่จำเป็น ระหว่างที่ทั้งสองประเทศจัดทำกฎเกณฑ์ของตนเองให้แล้วเสร็จ สรุป โครงการนำร่อง DIGIT ของสหราชอาณาจักรและแรงผลักดันข้ามแอตแลนติกด้านสเตเบิลคอยน์ สะท้อนการขยับจากการทดลองแบบกระจัดกระจายสู่การกำหนดนโยบายและทดสอบตลาดอย่างเป็นระบบ หากโครงการประสบความสำเร็จ กิลต์แบบโทเค็นอาจเปิดโครงสร้างพื้นฐานรูปแบบใหม่ให้ตลาดหนี้ภาครัฐ และเร่งการบูรณาการระหว่างการดำเนินงานของธนาคารกลางกับโครงสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังเติบโต