Strategy ระบุ MSTR ชนะบิตคอยน์ในทุกช่วงถือครอง 4 ปี นับตั้งแต่เริ่มกลยุทธ์คลังบิตคอยน์

Strategy ระบุว่า หุ้น Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ให้ผลตอบแทนเหนือกว่าบิตคอยน์ในทุกช่วง "การถือครองแบบเลื่อน 4 ปี" นับตั้งแต่บริษัทเริ่มใช้นโยบายคลังบิตคอยน์ โดยการเปรียบเทียบดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนผู้ถือหุ้นสถาบัน และหลังจากบริษัททำการขายบิตคอยน์ครั้งที่ 3 ของปี 2026 ส่งผลให้ถือครองบิตคอยน์คงเหลือ 842,138 BTC ประเด็นสำคัญ - MSTR เอาชนะบิตคอยน์ในทุกช่วงการถือครองแบบเลื่อน 4 ปีที่ทำการศึกษา - ผู้ถือหุ้นสถาบันรายใหญ่ 13 จาก 15 ราย เพิ่มการถือครองหุ้น - Strategy ถือครองบิตคอยน์ 842,138 BTC หลังการขายครั้งที่ 3 ของปี 2026 ซีอีโอชี้ผลตอบแทนแบบ "Rolling Window" สะท้อนความได้เปรียบระยะยาว Phong Le ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Strategy เปิดเผยเมื่อวันที่ 3 ส.ค. ว่า MSTR ทำผลงานเหนือกว่าบิตคอยน์ในทุกช่วงถือครอง 4 ปีแบบเลื่อน นับตั้งแต่บริษัทนำกลยุทธ์บิตคอยน์มาใช้ บริษัทนำผลตอบแทนแบบ annualized ของการลงทุนที่เริ่มต้นระหว่างเดือนสิงหาคม 2020 ถึงสิงหาคม 2022 มาเปรียบเทียบ โดยพบว่าหุ้นให้ผลตอบแทนสูงกว่าบิตคอยน์ในทุกกรอบการลงทุน 4 ปีที่เลื่อนจุดเริ่มต้นไปเรื่อยๆ Le ระบุว่า "MSTR ทำผลตอบแทนเหนือกว่า BTC ในทุกช่วงถือครอง 4 ปี นับตั้งแต่เริ่มกลยุทธ์บิตคอยน์ เรื่องนี้เป็นไปตามการออกแบบ และสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของเรา" แนวคิดการวัดผลแบบ rolling holding period จะนำจุดเริ่มต้นหลายช่วงเวลามาคำนวณผลตอบแทน แทนการยึดเพียงจุดเข้าลงทุนเดียว ทำให้เห็นภาพระยะยาวกว้างขึ้น ขณะที่วัฏจักร 4 ปีของบิตคอยน์มักถูกเชื่อมโยงกับเหตุการณ์ halving การวิเคราะห์แบบ rolling window ของ Strategy จึงเป็นอีกมุมในการประเมินผลตอบแทนระยะยาว มุมมองดังกล่าวยังสอดคล้องกับท่าทีของ Michael Saylor ประธานกรรมการบริหารของบริษัท ที่มองว่าทุนสถาบัน กองทุน ETF และการนำบิตคอยน์ไปเป็นสินทรัพย์คลังของบริษัทต่างๆ กำลังทำให้รูปแบบการซื้อขายแบบเดิมของบิตคอยน์เปลี่ยนไป โดยตลาดมีแนวโน้มขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์ที่ต่อเนื่องมากกว่าวัฏจักร 4 ปีแบบเดิม การถือครองของสถาบันยังเพิ่มต่อ ในไตรมาส 1 นักลงทุนสถาบันยังคงเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น MSTR โดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ 15 อันดับแรกของบริษัทมี 13 รายที่เพิ่มการถือครองรวมกัน 27% ตามอัปเดตวันที่ 20 พ.ค. ของ Le เกี่ยวกับการถือครองของสถาบันในไตรมาส 1 ทั้ง Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity และ State Street อยู่ในกลุ่มบริษัทที่เพิ่มการลงทุน การถือครองดังกล่าวสร้างการได้รับความเสี่ยงทางอ้อมต่อบิตคอยน์ผ่านกองทุนรวม แผนบำนาญ บัญชีเพื่อการเกษียณ และกองทุน ETF ที่ให้บริการนักลงทุนจำนวนมาก นอกจากนี้ นักลงทุนยังเริ่มประเมินมูลค่า MSTR สูงกว่ามูลค่าตลาดของบิตคอยน์ที่บริษัทถืออยู่ สะท้อนความเชื่อว่าบริษัทสามารถออกหุ้นสามัญและตราสารหุ้นบุริมสิทธิ์ ระดมทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และนำเงินไปซื้อบิตคอยน์เพิ่มได้ โดยบริษัทให้เหตุผลว่าความสามารถด้านการจัดหาเงินทุนนี้สร้างมูลค่าเพิ่มเหนือกว่าการถือสินทรัพย์คลังเพียงอย่างเดียว ผลประกอบการไตรมาส 2 สะท้อนขนาดของการระดมทุน ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 Strategy ระบุว่าบริษัทถือครองบิตคอยน์ 843,775 BTC ณ วันที่ 27 ก.ค. และมี BTC yield ตั้งแต่ต้นปี 4.5% ณ วันที่ 26 ก.ค. พร้อมระบุว่าระดมทุนผ่านโครงการในตลาดทุนได้ 17.06 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 บริษัทชี้ว่าโมเดลการระดมทุนดังกล่าวมีทั้งโอกาสเพิ่มการได้รับความเสี่ยงต่อบิตคอยน์ต่อหุ้น และความเสี่ยงด้านงบดุลกับการ dilute นักลงทุน โดยเอกสารยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ระบุว่า ความผันผวนของราคาบิตคอยน์ ภาวะตลาดทุน ต้นทุนทางการเงิน และการออกหลักทรัพย์ในอนาคต อาจกระทบผลประกอบการและผู้ถือหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ลงทุนสามารถติดตามตัวชี้วัด เช่น BTC Yield, BTC Gain, บิตคอยน์ต่อหุ้นแบบปรับลด (bitcoin per diluted share), leverage และส่วนเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (net asset value premium) เพื่อประเมินว่าแนวทางจัดหาเงินทุนช่วยเพิ่มการได้รับความเสี่ยงต่อบิตคอยน์ในระยะยาวหรือไม่ โดยตัวชี้วัดเหล่านี้จะอัปเดตตามการเปลี่ยนแปลงของคลังบิตคอยน์และโครงสร้างเงินทุนของบริษัท การขายบิตคอยน์จุดกระแสถกเถียงเรื่องหุ้นบุริมสิทธิ์ หลังอัปเดตไตรมาส 2 Strategy ดำเนินการขายบิตคอยน์ครั้งที่ 3 ของปี 2026 เพื่อรองรับภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์หุ้นบุริมสิทธิ์ ส่งผลให้คลังบิตคอยน์ลดจาก 843,775 BTC เหลือ 842,138 BTC แต่ยังคงรักษาส่วนใหญ่ของการสะสมไว้ได้ การนำสินทรัพย์คลังออกมาใช้ดังกล่าวทำให้โมเดลการเงินที่พึ่งพาหุ้นบุริมสิทธิ์ การออกหุ้น และการจัดสรรเงินทุนโดยอิงบิตคอยน์ ถูกจับตาเข้มขึ้น นักเศรษฐศาสตร์ Peter Schiff โต้แย้งว่า การขายบิตคอยน์เพื่อนำไปจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์เท่ากับถ่ายโอนมูลค่าออกจากผู้ถือหุ้น MSTR และตั้งคำถามต่อข้อกล่าวอ้างของฝ่ายบริหารที่ระบุว่าแหล่งเงินทุนที่หลากหลายช่วยขยายคลังบิตคอยน์ในระยะยาว ภาระผูกพันปัจจุบันสะท้อนว่า หุ้นบุริมสิทธิ์สามารถกำหนดทิศทางการจัดสรรเงินทุนได้ แม้บริษัทยังถือครองบิตคอยน์จำนวนมาก โดยการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์มีเงินสำรอง 3.75 พันล้านดอลลาร์รองรับ ครอบคลุมเงินปันผลและดอกเบี้ยมากกว่า 2.1 ปี นอกจากนี้ Strategy ยังอนุมัติโครงการซื้อคืนแยกกันวงเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับ MSTR และหลักทรัพย์ดิจิทัลเครดิตของบริษัท โดยโครงการของ MSTR ยังไม่มีการใช้จนถึงวันที่ 26 ก.ค.