SEC ส่งร่างกฎดูแลสินทรัพย์คริปโตฉบับปรับปรุงให้ทำเนียบขาว สะท้อนทิศทางลดภาระกำกับ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ส่งร่างแก้ไขกฎว่าด้วยการ "รับฝาก/ดูแลทรัพย์สิน" สำหรับคริปโตไปยังทำเนียบขาวเมื่อวันอังคาร โดยรายละเอียดเนื้อหายังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ แต่ข้อมูลในระบบติดตามกฎระเบียบชี้ทิศทางของร่างนี้อย่างชัดเจน ข้อเสนอที่ใช้ชื่อว่า "Amendments to the Custody Rules" ถูกส่งถึง Office of Management and Budget (OMB) เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม กฎดังกล่าวกำหนดกรอบว่า ที่ปรึกษาการลงทุนสามารถถือครองคริปโตของลูกค้าได้อย่างไร ข้อมูลใน reginfo.gov ระบุป้ายกำกับ 2 รายการ รายการแรกคือ "economically significant" ซึ่งใช้กับกฎที่คาดว่าจะมีผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างน้อย 100 ล้านดอลลาร์ต่อปี อีกป้ายที่สำคัญกว่าอยู่ภายใต้หมวด "deregulatory" ตาม Executive Order 14192 ซึ่งประธานาธิบดี Donald Trump ลงนามในเดือนมกราคม 2025 โดยกำหนดให้หน่วยงานยกเลิกกฎ 10 ฉบับต่อกฎใหม่ 1 ฉบับ แนวทางที่บันทึกไว้จึงบ่งชี้ว่า SEC มีแนวโน้มผ่อนคลายภาระการดูแลคริปโต มากกว่าจะเพิ่มความเข้มงวด บทสรุปในวาระงาน (agenda abstract) ยังระบุเพิ่มเติมว่า เอกสารอ้างถึง "crypto assets" โดยตรง และตั้งเป้าเสนอร่างอย่างเป็นทางการในเดือนตุลาคม ซึ่งจะเปิดช่วงรับฟังความเห็นสาธารณะ การปรับทิศทางครั้งนี้เป็นผลสืบเนื่องจากข้อถกเถียงตลอดสองปีที่ผ่านมา ภายใต้กฎปัจจุบัน ที่ปรึกษาการลงทุนต้องนำทรัพย์สินของลูกค้าไปไว้กับ "qualified custodian" ซึ่งมักเป็นธนาคารหรือโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ แต่ผู้เล่นเหล่านี้จำนวนมากหลีกเลี่ยงคริปโต ทำให้ช่องทางถือครองให้สอดคล้องกฎมีจำกัด ในยุคอดีตประธาน SEC Gary Gensler หน่วยงานเดินหน้าคนละทิศ โดย "Safeguarding Rule" ปี 2023 มีเป้าขยายภาระด้าน custody และเจ้าหน้าที่ตรวจสอบที่ปรึกษาการลงทุนในประเด็นดังกล่าว ต่อมา SEC ถอนแผนดังกล่าวในเดือนมิถุนายน 2025 หลังจากนั้น ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรมเข้ามามีบทบาทต่อการเขียนใหม่ โดย Andreessen Horowitz เรียกร้องให้ SEC ปรับปรุงกฎ custody สำหรับคริปโตให้ทันสมัย ขณะที่เดือนธันวาคม 2025 ทีมกฎหมายจาก Delphi Ventures และ Multicoin Capital ส่งกรอบแนวทาง custody ให้หน่วยงาน โดยเสนอให้เปิดช่องสำหรับกระเป๋าเงินแบบ multisignature และเทคโนโลยี multiparty computation (MPC) ซึ่งเป็นการแยกอำนาจควบคุมกุญแจ ทำให้ไม่มีฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถย้ายสินทรัพย์ได้ลำพัง การยื่นร่างกฎ custody ต่อ OMB เกิดขึ้นเพียงหนึ่งสัปดาห์หลัง SEC เสนอ "Regulation Crypto Assets" ซึ่งเป็นกรอบระดมทุนสำหรับโทเคน สองข้อเสนอนี้ครอบคลุมคนละด้านของตลาด ด้านหนึ่งว่าด้วยการระดมทุนของโครงการ อีกด้านกำหนดวิธีที่สถาบันถือครองสินทรัพย์ Paul Atkins ประธาน SEC ระบุในแถลงการณ์วันที่ 18 สิงหาคมว่า Regulation Crypto Assets มีเป้าหมาย "จัดทำเส้นทางที่ชัดเจนในการระดมทุนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง" ท่ามกลางความพยายามของคณะกรรมการในการเพิ่มความชัดเจนให้ตลาดคริปโต และในช่วงที่สภาคองเกรสกำลังทำงานเพื่อสร้างกรอบกำกับถาวร ด้านสภาคองเกรสยังคงติดขัด สภาผู้แทนราษฎรผ่าน "Clarity Act 294134" ในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งจะจัดสรรอำนาจกำกับดูแลคริปโตระหว่าง SEC และ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) แต่ร่างกฎหมายค้างอยู่ในวุฒิสภา และกำลังเผชิญด่านคะแนนเสียง 60 เสียงราววันที่ 15 กันยายน โดยโอกาสผ่านยังไม่แน่นอน SEC ไม่ได้รอผลโหวตดังกล่าว สัญญาณถัดไปที่ตลาดจับตาคือ OMB จะถือครองร่างกฎนี้นานเพียงใด และจะมีบริษัทใดขอนัดพบเพื่อหารือในช่วงที่เนื้อหายังถูกปิดผนึก