ก.ล.ต.สหรัฐฯ อนุมัติ ETF บิตคอยน์แบบเลเวอเรจ 3 เท่า แต่ความเสี่ยงรีเซ็ตรายวันซ้ำเติมขาดทุน

การฟื้นตัวรอบถัดไปของบิตคอยน์อาจพิสูจน์ว่าสมมติฐานการลงทุนของคุณถูก แต่กองทุนเลเวอเรจอาจยังขาดทุนหนัก เพราะการรีเซ็ตรายวันทำให้การรอมีต้นทุนที่ต้องจ่าย การคาดการณ์บิตคอยน์ถูกกับทำเงินจากบิตคอยน์เป็นคนละทักษะ โดยเฉพาะเมื่อวอลล์สตรีทเตรียมผลิตภัณฑ์สำหรับคนที่มองเวอร์ชันธรรมดาไม่ตื่นเต้นพอ วันที่ 2 ต.ค. ก.ล.ต.สหรัฐฯ อนุมัติกฎการจดทะเบียนซื้อขายสำหรับกองทุนบิตคอยน์และอีเธอเรียมแบบเลเวอเรจ 3 เท่าที่ VS Trust เสนอ การอนุมัติทำให้ผลิตภัณฑ์ใกล้ซื้อขายจริง จุดดึงดูดอยู่ในตัวคูณ ได้ความเสี่ยงมากขึ้นจากตลาดที่คุณเชื่ออยู่แล้วว่าจะขึ้น แต่ระหว่างซื้อกองทุนกับวันที่พิสูจน์ว่าคุณถูกมีอะไรเกิดขึ้น บิตคอยน์อาจลง ฟื้น และกลับมาที่ราคาทุนของคุณ ขณะที่กองทุนเลเวอเรจยังขาดทุน แม้ทำตามสัญญาเป๊ะ คำสัญญาครอบคลุมเพียงหนึ่งวัน สั้นกว่าความสัมพันธ์ที่นักลงทุนส่วนใหญ่ตั้งใจกับเงินมาก กองทุนที่เสนอต้องการผลตอบแทนรายวัน 3 เท่าของดัชนีอ้างอิง ก่อนหักค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย ถือหนึ่งเดือนไม่ได้ขยายเป็น 3 เท่าของผลตอบแทนทั้งเดือน เพราะกำไรหรือขาดทุนแต่ละวันกลายเป็นฐานตั้งต้นของวันถัดไป นักลงทุนบิตคอยน์คิดถึงตลาดอีก 6 เดือน กองทุนปรับขนาดความเสี่ยงใหม่ตามเงินที่มีวันนั้น เมื่อตลาดลง เลเวอเรจกัดทุนกองทุนเร็วกว่าลดขนาดสถานะ เพื่อรักษาตัวคูณเป้าหมาย กองทุนลดความเสี่ยง ทำให้สถานะเล็กลงเมื่อการฟื้นเริ่ม กำไรคิดจากฐานที่ลดแล้ว ตลาดอ้างอิงกลับจุดเดิมจึงไม่การันตีว่าผู้ถือจะกลับจุดเดิม ช่วงขาขึ้น กำไรทำให้กองทุนมีทุนมากขึ้นและรับความเสี่ยงเพิ่มในรอบถัดไป ผู้ลงทุนอาจไม่แตะหุ้นตัวเอง ขณะที่มูลค่าข้างในโตและหดทุกวัน โดยไม่สนใจมุมมองบิตคอยน์ระยะยาว ในเอกสารให้ความรู้เรื่องกองทุนเลเวอเรจ ก.ล.ต.สหรัฐฯ เล่าถึงช่วงสี่เดือนที่ดัชนีไม่ระบุชื่อบวกประมาณ 8% ขณะกองทุนที่ต้องการผลตอบแทนรายวัน 3 เท่าขาดทุน 53% นั่นไม่ใช่กองทุนบิตคอยน์หรือคำพยากรณ์สำหรับผลิตภัณฑ์นี้ แต่มันมีผลลัพธ์จริงรองรับคำเตือนในหนังสือชี้ชวนที่คนมักมองข้าม การทบต้นรายวันให้ผลสวยงามได้ในช่วงขาขึ้นต่อเนื่อง ทำให้กองทุนเลเวอเรจทำได้มากกว่า 3 เท่าของกำไรสะสมดัชนี กลไกให้รางวัลเส้นทางราคาบางแบบและลงโทษแบบอื่น ผู้ซื้อจึงต้องถูกไม่ใช่แค่ปลายทาง ชื่อเสียงบิตคอยน์ที่ตอบแทนความอดทนมีผล และไม่ไปในทางดี เพราะกองทุนรีเซ็ตรายวันคำนวณใหม่ตลอดว่าเงินที่เหลือรองรับความเสี่ยงได้เท่าไร ตัว ETF มาพร้อมเอกสารเพิ่ม การอนุมัติจดทะเบียนแสดงว่ากองทุนใช้ฟิวเจอร์ส เพิ่มอีกชั้นระหว่างราคาบิตคอยน์ที่คนติดตามกับผลตอบแทนที่ได้ ฟิวเจอร์สมีวันหมดอายุ การรักษาความเสี่ยงต้องโรลสัญญาเมื่อใกล้หมด ราคาสัญญาใหม่ทำให้กลยุทธ์แพงขึ้นหรือเป็นประโยชน์ได้ ขึ้นกับความสัมพันธ์สัญญาใกล้กับไกล ไม่ทางใดก็ทาง การนำผลตอบแทนราคาสปอตบิตคอยน์คูณสามจะไม่จำลองผลลัพธ์ของกองทุน เอกสารฉบับแก้ไขของ VS Trust วันที่ 7 ต.ค. ระบุค่าธรรมเนียมจัดการ 1.85% ต่อปีสำหรับผลิตภัณฑ์ทั้งสอง ผลตอบแทนซื้อขายโดยประมาณที่ต้องทำได้เพื่อครอบคลุมต้นทุนอยู่ที่ 1.98% สำหรับกองทุนบิตคอยน์ และ 2.78% สำหรับกองทุนอีเธอเรียม รวมค่าใช้จ่ายอื่นและดอกเบี้ยสมมติจากหลักประกัน จุดคุ้มทุนเหล่านี้อธิบายผลตอบแทนที่ต้องได้เพื่อจ่ายค่าใช้จ่ายดำเนินงานตามสมมติฐานในเอกสาร ก่อนนักลงทุนได้อะไรจากการรับความเสี่ยง อ่านที่เกี่ยวข้อง 3x Bitcoin and Ether futures funds clear SEC listing hurdle แต่ ETF ที่คุ้นเคยมีเอกสารที่คุ้นน้อยกว่า ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นคอมมอดิตีพูลนอกกรอบพระราชบัญญัติบริษัทลงทุนปี 1940 ซึ่งกำกับ ETF บริษัทลงทุนทั่วไป เอกสารคาดรายงานภาษีหุ้นส่วนผ่าน Schedule K-1 ผู้ถือหุ้นอาจมีเงินจัดสรรที่ต้องเสียภาษีโดยไม่ได้รับเงินสดจ่ายปันผล เพิ่มความซับซ้อนให้การซื้อขายที่มักซื้อเพราะหวังกำไรจากราคา เอกสารวันที่ 7 ต.ค. ระบุว่ากองทุนยังไม่เริ่มซื้อขาย ทั้งหมดนี้จึงยังไม่ใช่บันทึกผลตอบแทนของ BITH หรือ ETHK การอนุมัติจดทะเบียนเปิดเส้นทางสู่ตลาด ส่วนการเปิดเผยข้อมูลอธิบายว่าผู้ซื้อจะถืออะไรจริง เมื่อการซื้อขายแย่กลายเป็นการลงทุนระยะยาว เทรดเดอร์ที่ต้องการความเสี่ยงขยายช่วงสั้นและเข้าใจสิ่งที่ซื้อจะเห็นจุดดึงดูดที่ชอบธรรม การซื้อหุ้นด้วยเงินสดช่วยลดงานบริหารบัญชีมาร์จินฟิวเจอร์สเอง แม้เลเวอเรจยังอยู่ ปัญหาเริ่มเมื่อสถานะระยะสั้นขาดทุน แล้วเจ้าของยกเป็นการลงทุนระยะยาว การรอให้บิตคอยน์ฟื้นสบายใจกว่ายอมรับขาดทุน แต่กองทุนยังสร้างสถานะใหม่รอบทุนที่เหลือ ไม่ว่าผู้ถือจะอดทนหรือไม่ แม้ความหวังว่าจะรอได้ก็สมมติว่ามีทุนพอร่วมฟื้นตัว ผู้ออกเตือนว่าเงินลงทุนทั้งหมดอาจหายภายในหนึ่งวันหรือชั่วข้ามคืน การซื้อกองทุน 3 เท่าหมายถึงยอมรับการปรับความเสี่ยงรายวัน และความเป็นไปได้ว่าการฟื้นตัวผันผวนจะทิ้งคุณไว้ไกลจากสินทรัพย์ที่คุณเชื่อถูก แม้บิตคอยน์ฟื้น กองทุนรีเซ็ตรายวันไม่มีหน้าที่คืนเงินที่หายไประหว่างทาง ความเชื่อมั่นไม่ได้ทำให้กองทุนคำนวณผลตอบแทนวันพรุ่งนี้จากเงินที่หายไปเมื่อวาน บทความต้นฉบับว่าการคิดถูกเรื่องบิตคอยน์ไม่ช่วยกอบกู้สถานะ ETF เลเวอเรจ 3 เท่า ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate