S&P 500 ขยับเข้าใกล้ 10,000 จุด หลังฤดูกาลกำไรพุ่งแรงจากกระแส AI

ดัชนี S&P 500 เดินหน้าเข้าใกล้ระดับ 8,000 จุด และเป้าหมายที่ครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าสุดโต่งอย่าง 10,000 จุด เริ่มถูกพูดถึงบนวอลล์สตรีทมากขึ้น โดยแรงหนุนสำคัญมาจากวัฏจักรกำไรที่แข็งแกร่งผิดปกติ กำไรของบริษัทใน S&P 500 ไตรมาส 2 เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรไตรมาส 3 ถูกคาดว่าจะขยายตัวมากกว่า 30% กลุ่มที่เชื่อมโยงกับ AI ยังเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเร่งตัวดังกล่าว สอดคล้องกับภาพจากกระแส AI รอบล่าสุดที่กำไรกลุ่มเทคโนโลยีและการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานออกมาดีกว่าคาดต่อเนื่อง เป้า 10,000 จุดไม่ใช่แค่คาดการณ์เฉพาะกลุ่มอีกต่อไป ผู้ให้บริการ ETF อย่าง Roundhill เพิ่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่อิงแนวคิดว่า S&P 500 จะไปแตะ 10,000 จุดภายในเดือนมกราคม 2030 ขณะที่นักกลยุทธ์ Ed Yardeni ยังคงมองว่า 10,000 จุดมีโอกาสเกิดขึ้นก่อนสิ้นทศวรรษนี้ ฝั่งที่มองเชิงรุกมากขึ้น นักกลยุทธ์ Manish Kabra แห่ง Societe Generale ประเมินว่าดัชนีอาจปิดปี 2026 แถว 8,000 จุด และระบุว่าในกรณีตลาดกระทิงที่แข็งแรงกว่านี้ S&P 500 อาจไปถึง 10,000 จุดได้เร็วสุดในปี 2027 ปัจจุบันดัชนีซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์บริเวณ 7,700-7,800 จุด นั่นหมายความว่าหากจะขึ้นไป 10,000 จุด ยังต้องเพิ่มอีกราว 30% ซึ่งดูมาก แต่กำไรกำลังเติบโตเร็วผิดปกติ FactSet คาดว่ากำไรต่อหุ้นของ S&P 500 ในไตรมาส 3 จะโตประมาณ 29.5% และอาจเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่กำไรขยายตัวเกิน 25% ตลอด 5 ปีที่ผ่านมา S&P 500 ปรับขึ้นราว 72% และนับจากจุดต่ำในปี 2022 ดัชนีทำสถิติใหม่ใกล้ 7,735 จุด AI ยังเป็นแรงหลักของการเติบโตของกำไร ปัญญาประดิษฐ์ยังคงเป็นแกนกลางของมุมมองเชิงบวก หุ้นอย่าง Nvidia, Microsoft, Meta, Amazon และบิ๊กเทคอื่นๆ เปลี่ยนเม็ดเงินลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ให้เป็นรายได้และกำไรที่เติบโตเร็ว นอกจากนี้ บริษัทที่เชื่อมโยงกับ AI ยังมีสัดส่วนใน S&P 500 มากกว่าหลายปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ ความกระจุกตัวนี้มีทั้งคุณและโทษ เพราะทำให้การเติบโตของ AI ส่งผลต่อกำไรรวมของดัชนีมากขึ้น แต่ก็ทำให้ S&P 500 เปราะบางขึ้นหากวัฏจักรการลงทุนชะลอตัว ระยะสั้นตัวเลขยังแข็งแรง นักวิเคราะห์คาดว่ากำไรทั้งปีของ S&P 500 จะเพิ่มขึ้นราว 35% ในปี 2026 ก่อนชะลอลงสู่การเติบโตใกล้ 15% ในปี 2027 คำถามสำคัญคือการชะลอตัวนั้นจะเป็นไปอย่างเป็นระเบียบหรือไม่ ยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ ใกล้ 5% คือแรงต้านหลัก อุปสรรคสำคัญต่อฉากทัศน์ 10,000 จุด คือ ต้นทุนการกู้ยืม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ราว 5.3% ถือเป็นหนึ่งในสภาพแวดล้อมด้านดอกเบี้ยที่ตึงตัวที่สุดสำหรับหุ้นในรอบหลายทศวรรษ ยีลด์ที่สูงขึ้นทำให้ตราสารหนี้น่าสนใจขึ้น และเพิ่มอัตราคิดลดที่ใช้ประเมินกำไรในอนาคตของบริษัท แม้เช่นนั้น ตลาดยังแสดงให้เห็นซ้ำๆ ว่าสามารถดูดซับแรงกดดันดังกล่าวได้ ตราบเท่าที่หุ้นกลุ่ม AI ยังส่งมอบการเติบโตของกำไรที่แข็งแรงพอจะชดเชยผลกระทบต่อมูลค่าประเมินบางส่วน