หุ้นสหรัฐทำจุดสูงสุดใหม่ รับแรงซื้อคืนหลังตลาดผันผวนช่วงฤดูร้อน

ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐเดินหน้าทำสถิติใหม่อย่างแข็งแกร่ง โดย S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดตลอดกาลเป็นครั้งแรกในรอบ 42 วันทำการ นับเป็นสถิติการปิดสูงสุดครั้งที่ 25 ของปี ขณะที่ Nasdaq พุ่ง 3.5% ภายในวันเดียว มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 และฟื้นขึ้นเกือบ 10% จากจุดต่ำของสัปดาห์ก่อน ผู้เขียน: Dong Jing แหล่งข่าว: Wall Street Journal หลังเผชิญความผันผวนหนักเกือบสองเดือน ตลาดหุ้นสหรัฐกลับมาเบรกกรอบขึ้นอย่างชัดเจน โดยแรงนำมาจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่และกระแสปิดสถานะชอร์ต (short covering) ส่งผลให้บรรยากาศตลาดพลิกจากความกังวลจัดไปสู่มุมมองเชิงบวกในวงกว้าง วันอังคาร S&P 500 ปิดทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 2 มิถุนายน และเป็นสถิติการปิดสูงสุดครั้งที่ 25 ของปี ดัชนี Dow Jones Industrial Average และ Russell 2000 (หุ้นขนาดเล็ก) ขยับขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่เช่นกัน รวมถึง iShares MSCI ACWI ETF ที่ติดตามหุ้นทั่วโลก ส่วน Nasdaq Composite พุ่ง 3.5% ในวันเดียว ซึ่งเป็นการปรับขึ้นรายวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่พฤษภาคม 2025 และขณะนี้ฟื้นตัวเกือบ 10% จากจุดต่ำของสัปดาห์ก่อน แรงหนุนระยะสั้นมาจากหลายปัจจัย โดย Scott Bessent รัฐมนตรีคลังสหรัฐให้สัมภาษณ์ CNBC ว่าข้อตกลงกับอิหร่านอาจสรุปได้ "ภายในสองวันข้างหน้า" ทำให้ราคาน้ำมันร่วงราว 6% ความคาดหวังเงินเฟ้อลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับลง 3–5 เบสซิสพอยต์ ช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงพร้อมกัน ด้านหุ้นเทคโนโลยี กลุ่ม Mag 7 ปรับขึ้นเกือบ 10% ภายใน 4 วัน โดยมูลค่าตลาดของ Amazon กลับไปแตะ 3 ล้านล้านดอลลาร์ และ NVIDIA กลับไปแตะ 5 ล้านล้านดอลลาร์ การฟื้นตัวแบบกว้างของเซ็กเตอร์เทคจึงกลายเป็นแรงขับหลักของการทำจุดสูงสุดใหม่ของดัชนี ช่วงรอ 42 วัน: ช่องว่างยาวที่สุดก่อนทำสถิติใหม่ ข้อมูลจาก Dow Jones Market Data ระบุว่า S&P 500 ใช้เวลา 42 วันทำการนับจากสถิติการปิดสูงสุดครั้งก่อน ถือเป็นช่วงเว้นว่างยาวที่สุดนับจากช่องว่าง 53 วันทำการที่สิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 16 เมษายน ซึ่งการทะลุระดับในวันที่ 16 เมษายนครั้งนั้นเกิดขึ้นหลังตลาดทำ "V-shape recovery" ที่เร็วที่สุดครั้งหนึ่งในสถิติ แม้ภาพรวมดัชนีดูเหมือนปรับฐานไม่มาก (จุดต่ำระหว่างวันวันที่ 9 มิถุนายนต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลเพียง 4.9%) แต่ภายในตลาดมีความเจ็บปวดชัดเจน กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากห่วงโซ่อุปทาน AI เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ไฟฟ้า และอุตสาหกรรม ปรับลงแรง ความสัมพันธ์การเคลื่อนไหวระหว่างหุ้นรายตัวยังลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ทำให้เกิดความแตกต่างภายในตลาดอย่างรุนแรง หลายตัวสวนทางกับดัชนีโดยตรง Roundhill Magnificent Seven ETF ทำผลงานดีกว่า S&P 500 ราว 5 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วง 2 วันทำการล่าสุด นับเป็นส่วนต่าง 2 วันที่มากที่สุดนับตั้งแต่กองทุนจัดตั้ง โดยก่อนหน้านี้ความอ่อนแรงของหุ้นเทคขนาดใหญ่เป็นหนึ่งในปัจจัยที่กดดันทั้ง S&P 500 และ Nasdaq "การเทขายของ Leopold" กลายเป็นสัญญาณก้นตลาด จุดพลิกสำคัญของรอบนี้ถูกโยงกับดีลบังคับขายขนาดใหญ่ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Situational Awareness ที่นำโดย Leopold Aschenbrenner ดาวรุ่งด้าน AI วัยยี่สิบกว่า ถูกบังคับให้ขายหุ้นจดทะเบียนส่วนใหญ่ผ่านบล็อกเทรดให้ Citadel ของ Ken Griffin เมื่อเดือนที่แล้ว จากแรงกดดันมาร์จินคอล (margin call) หลังเหตุการณ์ดังกล่าว สัญญาณทางเทคนิคและตัวชี้วัดด้านความเชื่อมั่นหลายรายการเริ่มเป็นบวก Nasdaq ฟื้นขึ้นเกือบ 10% จากระดับที่ถูกเรียกว่า "Leopold low" และตลาดใช้เวลาเพียง 5 วันทำการจากจุดต่ำในรอบหนึ่งเดือนไปทำสถิติสูงสุดใหม่ นักเทรดความผันผวนรายหนึ่งให้ความเห็นว่า ตลาดใช้เวลา 4 วันเปลี่ยนจาก "หนีให้เร็ว" ไปสู่ "ไล่ซื้อเต็มตัว" ซึ่งมองว่าไม่ยั่งยืน Michael Monaghan ผู้จัดการพอร์ต Founders 100 ETF ระบุว่า วลีที่ว่า "ตลาดกระทิงไต่กำแพงแห่งความกังวล" สะท้อนสถานการณ์ช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาได้ดี และการบังคับขายของ Situational Awareness อาจช่วยปักฐานให้ตลาด โดยขณะนี้ข้อมูลหลายด้านเริ่มไปในทิศทางบวกสอดคล้องกัน สัญญาณเทคนิคชัดเจน และแรงหนุนกระจายทั้งกลุ่ม ในเชิงเทคนิค S&P 500 เบรกออกจากรูปแบบกราฟที่เรียกว่า "flag" หรือ "wedge" ในวันอังคาร ซึ่งมักถูกมองเป็นสัญญาณเชิงบวก Adam Turnquist หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านเทคนิคของ LPL Financial กล่าวว่า การผ่านระดับ 7,600 คือจุดสำคัญ เพราะเป็นขอบบนของกรอบการแกว่งตัว Nasdaq กลับขึ้นมายืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันอีกครั้ง ขณะที่ปัจจัยโมเมนตัมฟื้นมากกว่า 22% จากจุดต่ำของสัปดาห์ก่อน ธีมเกี่ยวกับ AI ตั้งแต่โครงข่ายออปติก โครงสร้างพื้นฐาน AI เซมิคอนดักเตอร์ ดาต้าเซ็นเตอร์ และสตอเรจ เป็นแกนนำการปรับขึ้น ประเด็นที่ตลาดเคยกังวลเรื่องการแยกตัวของกลุ่มหุ้นเริ่มคลี่คลาย โดยวันอังคารหุ้นเทคขนาดใหญ่ ซอฟต์แวร์ และเซมิคอนดักเตอร์ปรับขึ้นพร้อมกัน ทำลายรูปแบบเดิมที่มักสลับกันนำและแยกทางกัน ZeroHedge อ้างบทวิเคราะห์ของ Peter Callahan เทรดเดอร์ของ Goldman Sachs ว่า แรงหนุนรอบนี้มี 4 แกนหลัก ได้แก่ พอร์ตการลงทุน "สะอาดขึ้น" หลังการลดเลเวอเรจครั้งใหญ่ เงื่อนไขทางเทคนิคดีขึ้น (โมเมนตัมฟื้น และการถือครอง leveraged ETF หดตัว) มูลค่าน่าดึงดูดขึ้น (P/E ล่วงหน้าของ Nasdaq 100 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 10%) และมองเห็นปัจจัยพื้นฐานชัดขึ้น (ความคาดหวังผลตอบแทนต่อทุนดีขึ้นในช่วงประกาศผลประกอบการสัปดาห์ก่อน) ชอร์ตคัฟเวอริงและ FOMO ครอบงำ แต่ปริมาณซื้อขายยังไม่หนาแน่น โครงสร้างการขึ้นของตลาดครั้งนี้ถูกขับเคลื่อนด้วยการปิดชอร์ตและอารมณ์ "กลัวตกรถ" (FOMO) ZeroHedge อ้างข้อมูล Goldman Sachs ว่า นี่เป็นการชอร์ตคัฟเวอริงที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 4 วัน และมากที่สุดนับตั้งแต่ช่วง Thanksgiving โดยตลาดเกิดลักษณะ "Spot Up, Vol Up" คือราคาสินทรัพย์และความผันผวนปรับขึ้นพร้อมกัน นักเทรดออปชัน 0DTE เข้าซื้อ straddle และ strangle จำนวนมากเพื่อเก็งว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้น Lee Coppersmith นักกลยุทธ์สภาพคล่องของ Goldman Sachs ระบุว่า ความต้องการคอลออปชันดัชนีอายุสั้นในสัปดาห์นี้แรงมาก โดยเฉพาะ S&P 500 และ Nasdaq หลังตลาดปรับลดความเสี่ยงอย่างมีนัยในเดือนกรกฎาคม การลดลงรายวันของ skew พุท/คอล 25-delta ระยะ 1 เดือนของ S&P 500 เมื่อวานนี้มากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 6 พฤศจิกายน 2024 ซึ่งเป็นวันถัดจาก Trump ชนะการเลือกตั้ง แม้ความเชื่อมั่นจะร้อนแรง แต่เดสก์เทรดของ Goldman Sachs ระบุว่า ปริมาณซื้อขายรวมวันอังคารต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 วันราว 7% ระดับกิจกรรมอยู่ที่เพียง 4 จาก 10 สะท้อนว่าการขึ้นรอบนี้ยังไม่ใช่การเบรกขึ้นแบบมีวอลุ่มหนุนเต็มที่ และความยั่งยืนของการขึ้นต่อยังเป็นคำถาม ด้านน้ำมัน แม้ราคาปรับลงแรงจากความหวังดีลอิหร่าน แต่กาตาร์เตือนว่ายังไม่มีข้อตกลงอย่างเป็นทางการ Rebecca Babin เทรดเดอร์พลังงานอาวุโสของ CIBC Private Wealth Group กล่าวว่า ตลาดมัก "รีไพรซ์ความเสี่ยง" จากความเป็นไปได้ของการกลับมามีซัพพลาย มากกว่าจะยึดรายละเอียดที่จำเป็นต่อการทำให้เกิดขึ้นจริง พร้อมเตือนว่าแรงส่งขาขึ้นอาจไม่ทนทาน ขณะที่การลงมักเกิดเร็วกว่า โดยสรุป สำหรับนักลงทุนที่ถือต่อเนื่อง การรีบาวด์ครั้งนี้คือผลตอบแทนของความอดทน แต่การรักษาระดับสูงหลัง FOMO เบาบางลงจะขึ้นอยู่กับความคืบหน้าการเจรจาการค้า ทิศทางราคาน้ำมัน และการที่ความคาดหวังต่อผลตอบแทนการลงทุนด้าน AI จะยังทำได้ตามที่ตลาดตั้งไว้