เรย์ ดาลิโอเตือนสหรัฐฯ อาจเผชิญวิกฤตหนี้ใน 3 ปี หากไม่ลดขาดดุล

เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates เตือนว่าสหรัฐฯ อาจเผชิญวิกฤตหนี้ครั้งใหญ่ภายในราว 3 ปี หากวอชิงตันไม่สามารถควบคุมการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางได้ โดยเขาเปรียบความเสี่ยงดังกล่าวว่าเป็น "หัวใจวายทางเศรษฐกิจ" จากภาระดอกเบี้ยที่พุ่งขึ้นจนกินสัดส่วนงบประมาณมากขึ้น และบีบให้กระทรวงการคลังต้องออกพันธบัตรปริมาณสูงขึ้นต่อเนื่อง ดาลิโอโพสต์บน LinkedIn ระบุว่า "ภาพพื้นฐานยังไม่เปลี่ยน" และสหรัฐฯ เสี่ยงเข้าสู่ภาวะวิกฤตภายในประมาณ 3 ปี เว้นแต่จะลดการขาดดุลให้เข้าใกล้ระดับ 3% ของ GDP คำเตือนนี้เกิดขึ้นในช่วงที่หนี้รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ แก่นของข้อกังวลอยู่ที่ช่องว่างระหว่างรายได้และรายจ่ายภาครัฐ สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) คาดว่าปีงบประมาณ 2026 จะขาดดุล 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็นราว 5.8% ของ GDP และแนวโน้มขาดดุลในทศวรรษข้างหน้ายังมีโอกาสสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ ดาลิโอมองว่าการลดขาดดุลให้เข้าใกล้ 3% จำเป็นต้องใช้หลายเครื่องมือร่วมกัน ทั้งการคุมรายจ่าย การเพิ่มรายได้ และการลดต้นทุนดอกเบี้ย มากกว่าการพึ่งพานโยบายการเงินเพียงด้านเดียว แรงกดดันยิ่งเด่นชัดหลังหนี้รัฐบาลกลางสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ โดยราว 32 ล้านล้านดอลลาร์เป็นหนี้ที่ถือครองโดยภาคเอกชนและนักลงทุนทั่วไป (held by the public) ด้านตลาดตราสารหนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ขยับเหนือ 5.3% ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมในระบบสูงขึ้นทั้งสินเชื่อบ้าน หนี้ภาคธุรกิจ และตลาดการเงิน อีกทั้งทำให้การรีไฟแนนซ์มีราคาแพงขึ้นเมื่อหนี้รัฐบาลที่ออกไว้ในช่วงดอกเบี้ยต่ำทยอยครบกำหนด ปัจจัยขับเคลื่อนการปรับขึ้นของยีลด์ถูกเชื่อมโยงมากขึ้นกับอุปทานพันธบัตร เงินเฟ้อ และอุปสงค์ของนักลงทุน ซึ่งได้ผลักดันยีลด์ให้ปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะเดียวกัน ฐานผู้ซื้อที่อ่อนแรงอาจเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนด้วย โดย Reuters รายงานว่ากระแสเงินไหลเข้ากองทุนตลาดเงินชะลอลงในปีนี้ แม้การออกพันธบัตรของกระทรวงการคลังยังอยู่ในระดับสูง