MSCI เตรียมถอดบริษัทที่ถือคริปโทเป็นทุนสำรอง รวมถึง Strategy ออกจากดัชนี
MSCI เตรียมถอดบริษัทที่ถือคริปโทเป็นทุนสำรอง รวมถึง Strategy ออกจากดัชนี กลุ่มนี้เติบโตเร็วตั้งแต่ Strategy ซึ่งเดิมชื่อ MicroStrategy เริ่มสะสม Bitcoin เป็นกลยุทธ์หลักขององค์กร กฎใหม่ทำให้บริษัทที่ตัวตนและงบดุลถูกครอบงำด้วยการถือคริปโทมากกว่าธุรกิจดำเนินงานหลักหมดคุณสมบัติอยู่ในดัชนี
อ่านข่าวที่เกี่ยวข้อง: เงินเยนแข็งค่าหลังกระทรวงการคลังสหรัฐวิจารณ์นโยบาย BoJ
ขอบเขตของกฎ MSCI
กรอบใหม่ของ MSCI แยกชัดระหว่างบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลบางส่วน กับบริษัทที่มีหน้าที่หลักคือถือสินทรัพย์ดิจิทัล Strategy อยู่ในกลุ่มหลัง จึงตกเป็นเป้าโดยตรงของการจัดประเภทใหม่ บริษัทอื่นที่ลอกโมเดลถือ Bitcoin เป็นทุนสำรองจะได้ผลแบบเดียวกันภายใต้เกณฑ์ใหม่ กฎนี้ไม่ได้พุ่งเป้าไปที่สินทรัพย์คริปโทโดยตรง บริษัทเทคโนโลยีหรือการเงินที่มี Bitcoin อยู่บ้างเล็กน้อยมีโอกาสไม่ได้รับผลกระทบ เกณฑ์ตามรายงานใช้กับบริษัทที่การถือคริปโทเป็นทุนสำรองนิยามโมเดลธุรกิจทั้งหมด ไม่ใช่แค่เสริมธุรกิจหลัก MSCI ยังไม่เปิดเผยรายชื่อหลักทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบทั้งหมดพร้อมประกาศ และกรอบเวลาดำเนินการที่แน่ชัดยังไม่ได้รับการยืนยันจากรายงานที่มีอยู่ การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นหลังการถกเถียงหลายเดือนในวงการผู้ให้บริการดัชนีว่าควรจัดประเภทบริษัทจดทะเบียนรุ่นใหม่ที่ใช้ตลาดหุ้นระดมทุนเพื่อสะสมคริปโทอย่างต่อเนื่องอย่างไร การถกเถียงเรื่องสถานะในดัชนีของ MicroStrategy ดำเนินมากว่าหนึ่งปี และ MSCI ดูจะยุติด้วยการตัดออก
ทำไมการถูกถอดจากดัชนีจึงมีผลจริง
การถูกถอดจากดัชนี MSCI ไม่ใช่บทลงโทษเชิงสัญลักษณ์ เงินหลายแสนล้านดอลลาร์ในกองทุนแบบพาสซีฟ กองทุน ETF และสัญญาจัดการลงทุนของสถาบันติดตามดัชนีอ้างอิงของ MSCI เมื่อหุ้นออกจากดัชนี กองทุนที่ทำตามดัชนีนั้นต้องขายสถานะ ทำให้แรงขายที่ถูกบังคับกระจุกตัวในช่วงปรับน้ำหนักดัชนี
สำหรับ Strategy เดิมพันสูงเป็นพิเศษ บริษัทใช้เวลาหลายปีวางตำแหน่งเป็นตัวแทนลงทุน Bitcoin ผ่านตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม จุดขายนี้พึ่งการเข้าถึงของสถาบันรายใหญ่ การอยู่ในดัชนีเป็นส่วนสำคัญของการเข้าถึงนั้น Michael Saylor ติดต่อ MSCI โดยตรงเรื่องการรวม Strategy ในดัชนี สะท้อนว่าบริษัทให้ความสำคัญกับเรื่องนี้มาก แรงขายที่ถูกบังคับหลังถูกถอดจากดัชนีไม่ได้สะท้อนมูลค่าสินทรัพย์พื้นฐานของบริษัท แต่เป็นผลเชิงกลไกจากข้อกำหนดของกองทุนแบบพาสซีฟ ความแตกต่างนี้สำคัญ แต่ไม่ได้ทำให้แรงขายในระยะสั้นลดความจริงลง ความเสี่ยงที่ตลาดคริปโทอาจผันผวนจากการทบทวนดัชนีของ MSCI ดึงความสนใจจากนักวิเคราะห์ที่จับตาการตอบสนองของเงินลงทุนสถาบันต่อเหตุการณ์จัดประเภทใหม่ขนาดนี้อยู่แล้ว
อะไรต่อไปสำหรับบริษัทที่ถือคริปโทเป็นทุนสำรอง
เรื่องเร่งด่วนของบริษัทที่ได้รับผลกระทบคือเกณฑ์คุณสมบัติที่ MSCI เปิดเผยและตารางปรับน้ำหนักที่ยืนยันแล้ว จนรายละเอียดเหล่านี้สรุปได้ ขอบเขตการถอดออกทั้งหมดยังเปิดอยู่ บริษัทที่มีการถือคริปโทเป็นทุนสำรองเล็กกว่าเมื่อเทียบกับรายได้จากธุรกิจดำเนินงานอาจอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ บริษัทที่ทำตามโมเดลของ Strategy เชิงรุกกว่าเป็นผู้มีสิทธิ์ถูกถอดชัดเจนที่สุด
Strategy ยังขยายการถือ Bitcoin ผ่านการระดมทุนด้วยหุ้นและหนี้ ฐานทุนสำรองเติบโตมากจากการขายหุ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้ภาพความเป็นบริษัทที่ให้ความสำคัญกับทุนสำรองคริปโทชัดขึ้น และทำให้การโต้แย้งคัดค้านการถูกถอดภายใต้กรอบใหม่ของ MSCI ยากขึ้น
คำตัดสินของ MSCI ไม่ได้เปลี่ยนสิ่งที่บริษัทเหล่านี้ถือครอง Bitcoin ยังอยู่ในงบดุลไม่ว่าสถานะในดัชนีจะเป็นอย่างไร สิ่งที่เปลี่ยนคือใครถูกบังคับให้ถือหุ้น ผู้ให้บริการดัชนีรายใหญ่อื่นจะตาม MSCI หรือบริษัทที่ถือคริปโทเป็นทุนสำรองจะหาฐานนักลงทุนสถาบันใหม่ที่ไม่ต้องพึ่งการรวมอยู่ในดัชนีอ้างอิงแบบพาสซีฟ
แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม: เอกสารต้นทาง 1, เอกสารต้นทาง 2
ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้มีไว้เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ศึกษาข้อมูลด้วยตนเองก่อนตัดสินใจ
