MicroStrategy ขายบิตคอยน์ 1,638 BTC ขาดทุน เพื่อนำเงินไปซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ

สรุปเช้า (Tyler Warner — ความเห็นส่วนตัว): ประเด็นเด่นวันนี้คือ MicroStrategy (ยื่นเอกสารในชื่อ "Strategy") ขายบิตคอยน์เพิ่ม และการบริหารงบดุลที่ทำให้ตลาดตั้งคำถามรอบใหม่ เกิดอะไรขึ้น MicroStrategy เปิดเผยผ่านแบบฟอร์ม 8‑K ที่ยื่นเมื่อวันจันทร์ว่า บริษัทขายบิตคอยน์ 1,638 BTC ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้เงิน 104.7 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดถือครองลดลงเหลือ 842,138 BTC จาก 843,775 BTC ราคาขายเฉลี่ยอยู่ที่ 63,957 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของบริษัทที่ 75,419 ดอลลาร์ราว 11,500 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ส่งผลให้บริษัทรับรู้ผลขาดทุนจากการขายครั้งนี้ ทั้งนี้ MicroStrategy ไม่ได้ซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติมนับตั้งแต่วันที่ 22 มิ.ย. ซึ่งเป็นช่วงหยุดซื้อที่ยาวนานที่สุดของบริษัท นำเงินไปใช้อย่างไร บริษัทยังขายหุ้นสามัญ MSTR เพิ่มอีกราว 291 ล้านดอลลาร์ เงินที่ระดมได้ถูกนำไปใช้ 52.4 ล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ STRC และอีก 52.3 ล้านดอลลาร์ใช้เป็นส่วนหนึ่งของการซื้อคืนหุ้นบุริมสิทธิ STRC มูลค่า 81 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการซื้อคืนครั้งที่สองในรอบสองสัปดาห์ ภายใต้โครงการวงเงิน 1 พันล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือช่วยเพิ่มเงินสดสำรองเป็นราว 4 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่าเพียงพอสำหรับ "runway" ประมาณ 2.3 ปี ทำไมประเด็นนี้สำคัญ หุ้นบุริมสิทธิ STRC ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าพาร์ 100 ดอลลาร์มาตั้งแต่กลางเดือนพ.ค. การขายบิตคอยน์แบบขาดทุนและการขายหุ้นสามัญเพื่อพยุงหุ้นบุริมสิทธิ เท่ากับเพิ่มแรงเจือจางให้ผู้ถือหุ้นสามัญเพื่อสร้างเสถียรภาพให้ฝั่งบุริมสิทธิ โครงสร้างเงินทุนและความเชื่อมั่นนักลงทุนจึงถูกกดดันต่อเนื่อง ภาพรวมยังยิ่งสะดุดตาเพราะสวนทางกับวาทกรรม "ไม่ขาย" ที่ Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้งย้ำมานาน เมื่อวันที่ 3 ส.ค. 2026 Saylor โพสต์บน X ว่า "When I say 'Never Sell Your Bitcoin,' I speak as one saver to another. I have never sold mine. Not one satoshi. Strategy is a public company, not my wallet. Since 2020, it has disclosed it may buy or sell $BTC to manage capital. Our shared conviction in Bitcoin remains unchanged." ข้อความนี้ชี้ให้เห็นการแยกเส้นระหว่างการถือครองส่วนบุคคลกับการบริหารคลังสินทรัพย์ของบริษัท และสะท้อนการปรับน้ำหนักจากถ้อยคำแบบเด็ดขาดในอดีต บริบทตลาด การขายครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางสัปดาห์ที่มีข่าวลบต่อเนื่อง ทั้งเหตุแฮ็ก Coldcard มูลค่ากว่า 100 ล้านดอลลาร์ และรายงานการถูกบังคับขายของ MicroStrategy ระดับ 100 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป แม้กระนั้น ราคาบิตคอยน์ในสัปดาห์ดังกล่าวแทบไม่เปลี่ยนแปลง สะท้อนว่าข่าวลบอาจส่งผลต่อราคาแบบฉับพลันน้อยลงกว่าช่วงก่อนหน้า และความอึดของราคาอาจบอกนัยบางอย่างเกี่ยวกับวัฏจักรตลาดที่กำลังอยู่ สรุป ความเคลื่อนไหวล่าสุดของ MicroStrategy ตอกย้ำแรงตึงระหว่างการทำ "วิศวกรรมการเงิน" บนงบดุลกับความเชื่อมั่นระยะยาวต่อ BTC การขายบิตคอยน์แบบขาดทุนเพื่อพยุงหุ้นบุริมสิทธิและยืดระยะเงินสดเป็นทางเลือกเชิงปฏิบัติ แต่ก็เป็นสัญญาณเตือนว่าเมื่อแรงกดดันงบดุลเพิ่มขึ้น คลังสินทรัพย์ของบริษัทสามารถเปลี่ยนเรื่องเล่า "HODL" ได้ ประเด็นที่น่าจับตาต่อ: คลังสินทรัพย์ของบริษัท, ETF และกระแสเงินในเหรียญมีม