ฮ่องกงขยายระบบนิเวศออฟชอร์หยวนด้วยนโยบายและผลิตภัณฑ์ใหม่

ตลาดออฟชอร์หยวนของฮ่องกงขยายบทบาทจากการถือเงินเพื่อทำธุรกรรมข้ามพรมแดนเป็นหลัก ไปสู่การรองรับการลงทุน การป้องกันความเสี่ยง และการใช้จ่าย ข้อมูลจาก Swift ระบุว่าในเดือนมิถุนายน ฮ่องกงประมวลผลการชำระเงินออฟชอร์หยวนคิดเป็นสัดส่วนราว 76% ของมูลค่าทั้งหมด ขณะที่ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) รายงานยอดเงินฝากหยวนในธนาคารของฮ่องกง ณ สิ้นเดือนสิงหาคมอยู่ที่ราว 1.1 ล้านล้านหยวน (164,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เมื่อวันที่ 16 กันยายน จอห์น ลี กา-ชิว ผู้บริหารสูงสุดฮ่องกง เปิดเผยแผนพัฒนาห้าปีฉบับแรกของฮ่องกง โดยจัดธุรกิจออฟชอร์หยวนเป็นลำดับแรกในบรรดาลำดับความสำคัญด้านการเงิน แผนดังกล่าวซึ่งเจ้าหน้าที่อธิบายว่าเป็นแนวทางถึงปี 2030 กำหนดแนวทางให้สภาพคล่องออฟชอร์ การเพิ่มผลิตภัณฑ์ป้องกันความเสี่ยง การออกพันธบัตรติ่มซำคุณภาพสูงอย่างสม่ำเสมอ และการใช้หยวนเป็นหลักประกันในวงกว้างขึ้น ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) ระบุว่า ณ ปลายเดือนกันยายน การออกพันธบัตรติ่มซำที่จดทะเบียนซื้อขายมีมูลค่า 266,900 ล้านหยวน (40,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่ม 13.8% จากปีก่อน ฮ่องกงออกพันธบัตรออฟชอร์หยวนประเภทนี้เกิน 1.1 ล้านล้านหยวนในปีที่แล้ว ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) มีข้อตกลงสวอปเงินตราแบบยืนระยะมูลค่า 800,000 ล้านหยวนกับ HKMA ในเดือนกรกฎาคม HKMA เพิ่มวงเงิน RMB Business Facility จาก 200,000 ล้านหยวนเป็น 500,000 ล้านหยวน โดยให้เงินทุนแก่ธนาคารนานสูงสุดสามปี รัฐบาลฮ่องกงกำหนดราคาพันธบัตรสีเขียวดิจิทัลอายุห้าปีมูลค่า 7,500 ล้านหยวนในเดือนกันยายน อัตราคูปอง 1.65% เป็นชุดใหญ่ที่สุดในการเสนอขายสี่สกุลเงินมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์ฮ่องกง (2,540 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งรัฐบาลระบุว่าเป็นการออกพันธบัตรดิจิทัลครั้งใหญ่ที่สุดในโลก เมื่อวันที่ 30 กันยายน Bank of China (Hong Kong) ระบุว่าได้เพิ่มพันธบัตรหยวน 14 รายการและกองทุนที่มีคลาสหน่วยลงทุนเป็นหยวนอีก 15 กองทุน รวมถึงทางเลือกป้องกันความเสี่ยงและการจัดจำหน่ายหลายรูปแบบ จูเลีย เหลียง ฟง-ยี ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดซื้อขายหลักทรัพย์ฮ่องกง (SFC) กล่าวว่าฮ่องกงกำลังพัฒนาระบบการลงทุนในหุ้น พันธบัตร และการจัดการความมั่งคั่ง เพื่อขยายการลงทุนออฟชอร์หยวนและส่งเสริมการถือครองระยะยาวของนักลงทุนต่างชาติ HKEX เปิดตัวฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุห้าปีเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ถือเป็นสัญญาออฟชอร์ประเภทเดียวในตลาด ข้อมูลจาก Shanghai Clearing House ระบุว่า Swap Connect ซึ่งช่วยนักลงทุนต่างชาติป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยจีนแผ่นดินใหญ่ เคลียร์มูลค่า 1.7 ล้านล้านหยวนในไตรมาสสอง เพิ่มขึ้นเกือบ 48% จากปีก่อน ผู้ว่าการ PBOC พาน กงเชิ่ง ให้คำมั่นเมื่อสัปดาห์ก่อนว่าจะสนับสนุนตลาดออฟชอร์หยวนที่มีฮ่องกงเป็นศูนย์กลาง ศูนย์กลางระหว่างประเทศที่ประสานกัน การจัดหาสภาพคล่องหลายชั้น และการใช้พันธบัตรหยวนเป็นหลักประกันระหว่างประเทศ พานประกาศในเดือนกรกฎาคมว่าโควตาการลงทุนสุทธิรายปีของ Southbound Bond Connect จะเพิ่มจาก 500,000 ล้านหยวนเป็น 800,000 ล้านหยวน และจีนจะจัดสรรทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในฮ่องกงเพิ่มขึ้น ข้อมูลจาก KPMG ระบุว่าบริษัทที่เพิ่มการจดทะเบียนในฮ่องกงจากการจดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่เดิมสร้างสัดส่วน 58% ของเงินระดมทุนจากการเสนอขายหุ้นสามัญครั้งแรก (IPO) ในครึ่งปีแรก ผลสำรวจของ Bank of China ในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์พบว่าธนาคารพาณิชย์ต่างชาติ 108 แห่งมากกว่าครึ่งถือสินทรัพย์ทางการเงินหยวนต่ำกว่า 1% ของสินทรัพย์ที่ลงทุนได้ โดย 38.6% วางแผนเพิ่มการถือครองหยวน เทียบกับ 52.4% ในปีก่อน ข้อมูลกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุสัดส่วนหยวนในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศโลกอยู่ที่ 2.11% ในไตรมาสสอง เทียบกับ 1.98% ในไตรมาสหนึ่ง และเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 56.7% บรูโน เอส. แซร์จี อาจารย์มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด กล่าวว่านักลงทุนระยะยาวต้องการช่องทางออกที่ง่าย การป้องกันความเสี่ยง และการรีไฟแนนซ์ ขณะที่ข้อจำกัดการเข้าถึงเงินทุน ตลาดป้องกันความเสี่ยงและตลาดรีโปที่ไม่เพียงพอ จำกัดความน่าดึงดูดของสกุลเงินสำรอง ลีกล่าวว่า HKMA วางแผนประมูลสภาพคล่องออฟชอร์หยวนระยะเจ็ดวัน และกำลังพิจารณาตราสารหนี้หยวนระยะสั้นเพื่อพัฒนาเส้นอัตราผลตอบแทนออฟชอร์ ภายใต้การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับ HKFE Clearing Corporation และ SEHK Options Clearing House มีกำหนดตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนรับพันธบัตรรัฐบาลจีนแผ่นดินใหญ่และพันธบัตรธนาคารนโยบายที่ถือผ่าน Northbound Bond Connect เป็นหลักประกันมาร์จิน ลียังกล่าวว่า HKMA จะสนับสนุนให้ธนาคารต่างชาติในฮ่องกงเข้าร่วมโดยตรงในระบบ Crossborder Interbank Payment System (CIPS) สำหรับการชำระเงินหยวนมากขึ้น สำนักข่าวซินหัวรายงานว่า ณ สิ้นเดือนสิงหาคม CIPS มีผู้เข้าร่วม 1,853 ราย รวมถึงผู้เข้าร่วมโดยตรง 211 ราย ข้อมูลทางการระบุว่าเคาน์เตอร์ซื้อขายหยวนมีมูลค่าซื้อขาย 42,000 ล้านหยวนระหว่างเดือนมิถุนายน 2023 ถึงกลางเดือนกุมภาพันธ์ 2025 คิดเป็นราว 0.3% ของมูลค่าซื้อขาย 16.5 ล้านล้านดอลลาร์ฮ่องกงของเคาน์เตอร์ดอลลาร์ฮ่องกง ลีกล่าวว่าหน่วยงานกำกับกำลังเตรียมเพิ่มเคาน์เตอร์หยวนใน Stock Connect เพื่อให้นักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่ซื้อขายเคาน์เตอร์เหล่านี้เป็นเงินหยวน ทอมมี ออง กรรมการผู้จัดการ T.O. & Associates กล่าวว่าการลงทุนต่างประเทศที่ยั่งยืนต้องมีผลตอบแทนและเสถียรภาพที่พิสูจน์ได้ และฮ่องกงอาจต้องมีผลิตภัณฑ์ที่กำหนดราคาเป็นหยวนมากกว่าหุ้นและพันธบัตร รวมถึงน้ำมันและทองคำ ลีกล่าวว่า HKMA กำลังพิจารณาว่าจะเพิ่มการถือทองคำของ Exchange Fund หรือไม่ ระบบชำระบัญชีทองคำกลางของฮ่องกงเริ่มทดลองในเดือนกรกฎาคม และมีแผนเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบในไตรมาสแรกของปี 2027 บอนนี ชาน ยี-ติง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร HKEX กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า HKEX วางแผนออกฟิวเจอร์สทองคำที่กำหนดราคาเป็นหยวนในรูปแบบใหม่ และผลิตภัณฑ์โลหะมีค่าที่กำหนดราคาเป็นหยวนเพิ่มเติม วิลสัน ชาน ฟง-ชุง อาจารย์พิเศษมหาวิทยาลัยเมืองฮ่องกง กล่าวว่าอิทธิพลที่มากขึ้นในตลาดทองคำอาจเสริม Shanghai Gold Exchange และการสนับสนุนจากรัฐบาลที่แข็งขึ้นจะช่วยเพิ่มโอกาสสำเร็จ รัฐบาลฮ่องกงจะพิจารณาว่ารายจ่ายภาครัฐส่วนใดสามารถชำระเป็นหยวนได้อย่างเหมาะสม HKMA ลงนามบันทึกความเข้าใจกับ Bank Indonesia และ PBOC เพื่อจัดตั้งกรอบส่งเสริมธุรกรรมรูเปียห์-หยวน อองคาดการณ์ว่าฮ่องกงจะมีส่วนช่วยผลักดันการเปลี่ยนหยวนเป็นดิจิทัล พัฒนาเทคโนโลยีการเงินที่เกี่ยวข้อง และเป็นศูนย์กลาง private equity และ private credit ที่กำหนดเป็นหยวนสำหรับ AI และชีวเทคโนโลยี วิลสัน ชานกล่าวว่าการใช้หยวนในชีวิตประจำวันต้องมีพิมพ์เขียวพัฒนา 10 ปี เพราะผลลัพธ์ต้องใช้เวลามากกว่าห้าปี คริสโตเฟอร์ มาร์ควิส ศาสตราจารย์ Cambridge Judge Business School เตือนว่าหากไม่มีการปฏิรูปสกุลเงินในวงกว้างขึ้น การเติบโตอาจจำกัดอยู่ที่ธนาคารจีน ธุรกิจจีนแผ่นดินใหญ่ และคู่ค้าทางการค้าที่ใกล้ชิด แทนที่จะดึงดูดนักลงทุนโลกที่เข้าร่วมอย่างเสรี แซร์จีกล่าวว่าขั้นต่อไปต้องมีเหตุผลให้นักลงทุนเลือกสินทรัพย์หยวนด้วยความสมัครใจ และยังไม่ชัดเจนว่าจีนจะดำเนินการปฏิรูปที่จำเป็นต่อการเป็นสกุลเงินโลกอย่างแท้จริงหรือไม่