ChangXin Memory (CXMT) เล็งระดมทุน IPO 9.8 พันล้านดอลลาร์ ขยายกำลังผลิตชิปหน่วยความจำรับดีมานด์ AI

ChangXin Memory Technologies (CXMT) ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายสำคัญของจีน ปรับเป้าระดมทุนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) บนกระดาน STAR Market ของตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ขึ้นเป็น 66.6 พันล้านหยวน (ราว 9.8 พันล้านดอลลาร์) เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวจากเป้าหมายเดิม 29.5 พันล้านหยวน โดยกำหนดราคาเสนอขายที่ 8.66 หยวนต่อหุ้น และคาดว่าจะเข้าซื้อขายวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 แผนใช้เงินระดมทุนมุ่งยกระดับเทคโนโลยีและกำลังการผลิต DRAM และ HBM เป็นหลัก โดยกันงบประมาณราว 13 พันล้านหยวนสำหรับอัปเกรดเทคโนโลยี DRAM อีก 7.5 พันล้านหยวนสำหรับปรับปรุงไลน์การผลิตเวเฟอร์ และ 9 พันล้านหยวนสำหรับงานวิจัยและพัฒนา (R&D) ด้านกำลังการผลิต CXMT ตั้งเป้าขยายการผลิตเวเฟอร์สำหรับหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) จากประมาณ 5,000 แผ่นต่อเดือนในปี 2025 เป็นราว 30,000–55,000 แผ่นต่อเดือนภายในปี 2026–2027 และภายในสิ้นปี 2026 บริษัทคาดว่ากำลังการผลิตเวเฟอร์รวมทุกไซต์จะเพิ่มเป็น 350,000 หน่วยต่อเดือน ขณะที่การผลิตส่วนงานแพ็กเกจจิ้งขั้นปลาย (HBM backend packaging) มีกำหนดเริ่มช่วงปลายปี 2026 CXMT ก่อตั้งในปี 2016 จากโครงการ "506 Project" ของเมืองเหอเฝย์ ซึ่งเกิดขึ้นหลังความพยายามของจีนในการเข้าซื้อผู้ผลิต DRAM ต่างชาติไม่ประสบผลสำเร็จ โดยผู้ลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐยังคงมีบทบาทสูง หน่วยงานที่เชื่อมโยงกับเหอเฝย์อย่าง Qinghui Jidian ถือหุ้นราว 21.67% เงินสนับสนุนภาครัฐตลอดหลายปีช่วยให้บริษัทประคองตัวผ่านช่วงขาดทุนยาวนาน ก่อนกลับมาทำกำไรได้ในปี 2025 ณ ไตรมาส 2 ปี 2025 CXMT ครองส่วนแบ่งตลาด DRAM โลกประมาณ 4% ทำให้เป็นผู้ผลิต DRAM ใหญ่เป็นอันดับ 4 ของโลก สำหรับนักลงทุนคริปโตและสินทรัพย์ดิจิทัล การเร่งขยายกำลังผลิตหน่วยความจำของ CXMT อาจเปลี่ยนสมดุลอุปทานของทรัพยากรประมวลผลสมรรถนะสูง ซึ่งเป็นแกนสำคัญของเรื่องเล่าการขาดแคลน GPU/HPC ที่หลายโครงการอย่าง Render, Akash และ io.net ใช้อธิบายคุณค่าของเครือข่าย หากอุปทาน HBM เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง อาจช่วยบรรเทาคอขวดของโครงสร้างพื้นฐาน AI ในระยะเวลา การขยายตัวของ CXMT เกิดขึ้นท่ามกลางมาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ที่มุ่งจำกัดการเข้าถึงเทคโนโลยีผลิตชิปขั้นสูงของจีน ภาวะซัพพลายเชนชิปโลกที่แตกเป็นหลายขั้วสร้างทั้งความเสี่ยงและโอกาสต่อผู้ให้บริการกำลังประมวลผล AI และนักขุดคริปโตในเขตอำนาจศาลต่างกัน ประเด็นที่ตลาดจับตาคือ CXMT จะลดช่องว่างเทคโนโลยีกับผู้นำอุตสาหกรรมได้จริงหรือไม่ หากทำได้ อาจส่งผลต่อโครงสร้างราคาหน่วยความจำโลก แต่หากสะดุด เรื่องเล่าความขาดแคลนกำลังประมวลผล AI ก็อาจยืดอายุออกไป