CryptoQuant: การปรับฐานของ Bitcoin สะท้อนการรีเซ็ตกลางรอบวัฏจักร ไม่ใช่สัญญาณจบรอบขาขึ้น

CryptoZeno ผู้ร่วมวิเคราะห์ของ CryptoQuant ระบุว่า การปรับฐานของ Bitcoin รอบนี้มีลักษณะเป็นการปรับสมดุลมูลค่าตลาดมากกว่าจะเป็นจุดสิ้นสุดของวัฏจักรขาขึ้นปัจจุบัน โดยเขาศึกษาตัวชี้วัด 2 รายการ ได้แก่ MVRV ของผู้ถือระยะยาว (Long-term holder: LTH) และค่า Adjusted Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ซึ่งทั้งสองสะท้อนว่ากลุ่มนักลงทุนที่มีประสบการณ์ยังคงยึดมั่นในสถานะการลงทุน แม้ราคาจะอ่อนตัวลงในช่วงที่ผ่านมา MVRV ของผู้ถือระยะยาวชี้ภาวะรีเซ็ตมูลค่า ปัจจุบัน Bitcoin ซื้อขายที่ราว 64,500 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4% ในรอบ 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาล (all-time high) อยู่ 49% CryptoZeno ระบุว่า กลุ่มผู้ถือครองที่ถือเหรียญมา 6 เดือนถึง 10 ปี ส่งสัญญาณว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงรีเซ็ต มากกว่าจะเร่งขายทำกำไร ต่างจากช่วงยอดดอยใหญ่ในปี 2017 และ 2021 ที่ตัวชี้วัด MVRV (ปรับแล้ว) มักพุ่งสู่ระดับที่สะท้อนการขายทำกำไรหนักของผู้ถือระยะยาว ซึ่งครั้งนี้ยังอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวอย่างมาก ข้อมูล on-chain จึงชี้ว่ากลุ่มนี้ยังเลือก "รอ" มากกว่าทยอยทิ้งพอร์ต รายงานยังพบว่า ราคาเฉลี่ยที่ผู้ถือระยะยาวเข้าซื้อ Bitcoin ยังคงปรับสูงขึ้น แม้ราคาตลาดจะลดลง สะท้อนว่าการอ่อนตัวล่าสุดขับเคลื่อนจากราคาที่อ่อนแรงเป็นหลัก ไม่ใช่แรงขายจากผู้ถือระยะยาว CryptoZeno มองว่า การปรับฐานลักษณะนี้ช่วยลดแรงเก็งกำไรระยะสั้น ขณะที่ยังคงรักษาฐานผู้ถือระยะยาวไว้ ส่งผลให้โครงสร้างตลาดแข็งแรงขึ้นและอุปทาน Bitcoin ในตลาดตึงตัวมากขึ้น NUPL บ่งชี้การรีเซ็ตกำไรทั้งตลาด ในอีกบทวิเคราะห์ CryptoZeno พิจารณา Adjusted NUPL ซึ่งติดตามกำไร/ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในเครือข่าย เขาพบว่าค่าดังกล่าวขยับเข้าใกล้ระดับเป็นกลางหลังการปรับฐานล่าสุด หมายถึงกำไรที่ยังไม่รับรู้ของนักลงทุนหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ในอดีต รูปแบบการเคลื่อนไหวเช่นนี้มักตีความเป็นการรีเซ็ตตลาด มากกว่าการเริ่มต้นของตลาดหมีที่ยืดเยื้อ ผู้ถือระยะยาวยังยืนระยะ ขณะที่ระยะสั้นเปราะบางกว่า พฤติกรรมของนักลงทุนแตกต่างกันระหว่างผู้ถือระยะยาวและระยะสั้น ผู้ถือระยะยาวยังคงมีกำไรที่ยังไม่รับรู้ในระดับสูง แม้จะลดลงจากจุดพีกก่อนหน้า สะท้อนความเชื่อมั่นและยังไม่เห็นสัญญาณตื่นตระหนกขาย ส่วนผู้ถือระยะสั้นกำลังเข้าใกล้จุดคุ้มทุน หลังเพิ่งเผชิญภาวะขาดทุนบนกระดาษ ทำให้มีแนวโน้มตอบสนองต่อกระแสตลาดด้วยการขายมากกว่า จนกว่าราคาจะเริ่มฟื้นตัว โดยสรุป CryptoZeno ระบุว่า ทั้ง MVRV และ NUPL สะท้อนภาพ "การรีเซ็ตกำไร" ที่ค่อนข้างเป็นสุขภาพดีมากกว่าการยอมแพ้แบบถอนตัวทั้งตลาด (capitulation) หากผู้ถือระยะยาวยังคงถือครอง และมีผู้ซื้อรายใหม่เข้ามารับอุปทานที่จำกัด การปรับฐานรอบนี้อาจเป็นเพียงการรีเซ็ตกลางรอบวัฏจักร ไม่ใช่จุดจบของตลาดกระทิง ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำเพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน มุมมองในบทความอาจเป็นความเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความเห็นของ The Crypto Basic ผู้อ่านควรศึกษาข้อมูลอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน และ The Crypto Basic ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายทางการเงินใดๆ