บลูมเบิร์กชี้ ปัญหาแกนหลักของตลาดหุ้นเกาหลีใต้คือความเชื่อมั่นนักลงทุนที่สั่นคลอน

Huo Xing Cai Jing รายงานว่า วันที่ 4 สิงหาคม ชูลี เหริน คอลัมนิสต์ของบลูมเบิร์ก ระบุว่าโจทย์ใหญ่ของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ไม่ได้อยู่ที่พื้นฐานบริษัทอ่อนแอลง แต่เป็นแรงกดดันที่ทับซ้อนกันทั้งโครงสร้างตลาด นโยบายกำกับดูแล และความเชื่อมั่นของนักลงทุน รายงานระบุว่า ช่วงต้นปีนี้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้กลายเป็นหนึ่งในตลาดที่ได้รับความนิยมมากที่สุดของโลก แต่มีความผันผวนสูง โดยดัชนี KOSPI ร่วงเกือบ 40% ภายในเวลาเพียง 27 วันทำการ แม้ Samsung Electronics และ SK Hynix ยังได้อานิสงส์จากความต้องการชิป AI และค่า P/E ล่วงหน้า 12 เดือนของ KOSPI ลดลงมาอยู่ราว 5.5 เท่า นักลงทุนจำนวนหนึ่งก็อาจยังเลือกหลีกเลี่ยงตลาดเกาหลีใต้ เหรินชี้ว่า หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ความผันผวนรุนแรงคือการที่หน่วยงานกำกับดูแลเคยอนุมัติผลิตภัณฑ์ ETF แบบเลเวอเรจรายตัว (single-stock leveraged ETF) โดย ETF ประเภทนี้จะปรับสมดุลพอร์ตตามการเคลื่อนไหวของราคาแบบกลไก กล่าวคือซื้อเพิ่มเมื่อราคาขึ้นและขายเพิ่มเมื่อราคาลง จึงยิ่งขยายแรงเหวี่ยงของตลาด ข้อมูลจาก Goldman Sachs ระบุว่า ในช่วงที่ KOSPI ทำจุดสูงสุดเดือนมิถุนายน การขยับของราคา SK Hynix เพียง 5% อาจกระตุ้นกระแสการปรับสมดุลของ ETF เลเวอเรจคิดเป็นสัดส่วนได้สูงถึง 40% ของมูลค่าการซื้อขายรายวันของหุ้นดังกล่าว แรงขายช่วงปรับฐานยังส่งผลกระทบหนักต่อผู้ลงทุนรายย่อยในประเทศ โดยข้อมูลชี้ว่า ETF เลเวอเรจที่อิง SK Hynix ซึ่งได้รับความนิยมสูงสุด ร่วงได้มากสุดถึง 84% จากจุดสูงสุดเดือนมิถุนายน จนเกิดการบังคับขายในราว 360,000 บัญชี และ 62% เป็นบัญชีของผู้ลงทุนอายุต่ำกว่า 35 ปี เหรินมองว่า แม้รัฐบาลเกาหลีใต้เคยผลักดันการปฏิรูปตลาดทุนเพื่อดึงดูดเงินลงทุนรายย่อย แต่กลับควบคุมความเสี่ยงด้านเลเวอเรจได้ไม่เพียงพอในช่วงกระแสเก็งกำไรธีม AI ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนรุ่นใหม่ต่อการลงทุนในประเทศถดถอย เธอย้ำว่าปัญหาปัจจุบันไม่ใช่การขาดโอกาสเติบโตจาก AI แต่คือความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อกติกาตลาด ความน่าเชื่อถือของการกำกับดูแล และเสถียรภาพของการซื้อขาย หากความผันผวนระดับสูงยังยืดเยื้อ เงินทุนทั่วโลกอาจเลือกเลี่ยงตลาดหุ้นเกาหลีใต้ แม้อุตสาหกรรม AI จะยังเติบโตต่อเนื่อง