บิตคอยน์พุ่งทะลุ 81,000 ดอลลาร์ จากแรงหนุน 4 ปัจจัยมหภาค

บิตคอยน์พลิกกลับอย่างโดดเด่นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา จากระดับต่ำกว่า 65,000 ดอลลาร์ในวันพุธ พุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 3 เดือนเหนือ 81,000 ดอลลาร์ในช่วงเช้าวันนี้ กระแสขาขึ้นเริ่มแบบฉับพลันเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ก่อนเร่งตัวต่อเนื่องในวันถัดๆ มา และต่างจากความพยายามเบรกเอาต์ก่อนหน้า รอบนี้ไม่ถูกสกัดลงกลางทางแบบเจ็บตัว คำถามของตลาดคือ อะไรเป็นตัวจุดชนวนและอะไรเป็นตัวเร่งแรงซื้อ ปัจจัยที่ถูกพูดถึงมากที่สุดในช่วงแรก มาจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันพุธที่แล้วว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวอย่างน้อยเป็นสองเท่า โดยเพิ่มวงเงินต่อรอบในตราสารอายุ 10–30 ปี จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ เป้าหมายหลักคือเสริมสภาพคล่องและลดแรงกดดันฝั่งปลายยาวของตลาดพันธบัตร หลังต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวพุ่งขึ้นแรง สินทรัพย์เสี่ยงอย่าง BTC รวมถึงทองคำตอบรับทันที ราคาบิตคอยน์ดีดจาก 64,000 ดอลลาร์ไปแถว 70,000 ดอลลาร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับลงในช่วงแรก แต่ภาพเล่าเรื่องนี้เริ่มไม่ตรงกันเมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวรีบาวด์กลับแทบจะทันที ขณะที่ราคาบิตคอยน์กลับพุ่งต่ออีกราว 10,000–11,000 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์จาก Kobeissi Letter มองว่า นักลงทุนอาจไม่ได้ตีความการแทรกแซงของกระทรวงการคลังเป็นเพียงมาตรการพยุงยีลด์ต่ำ แต่เป็นสัญญาณว่าความกดดันด้านนโยบายการคลังสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้น ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า หนี้รัฐบาลกลางสหรัฐฯ เพิ่งทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ โดยภาวะขาดดุลต่อเนื่องและความต้องการรีไฟแนนซ์จำนวนมาก ทำให้ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นว่ารัฐบาลจะจัดการสถานการณ์อย่างไร ชิ้นส่วนมหภาคถัดมาคือค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ การเคลื่อนไหวของกระทรวงการคลังกดดันค่าเงินดอลลาร์ และปลุกกระแสในวอลล์สตรีทเรื่อง "debasement trade" หรือการโยกเงินไปยังสินทรัพย์ที่มีความขาดแคลน เช่น BTC และทองคำ เมื่อผู้ลงทุนกังวลว่านโยบายการคลังและการเงินอาจค่อยๆ บั่นทอนอำนาจซื้อของเงินเฟียต ทองคำขยับขึ้นเหนือ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงที่บิตคอยน์ทะลุ 81,000 ดอลลาร์ การปรับขึ้นพร้อมกันช่วยตอกย้ำมุมมองว่าตลาดกำลังมองทั้งสองสินทรัพย์เป็นทางเลือกของ "เงินที่ออกรัฐ" เรย์ ดาลิโอ ยิ่งเติมเชื้อไม่กี่วันก่อนหน้า โดยเตือนถึงความเสี่ยงวิกฤตหนี้สหรัฐฯ และแนะนำให้นักลงทุนถือทองคำและ "บิตคอยน์สักนิด" ในจังหวะที่ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลงแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน อีกประเด็นที่ตลาดจับตาคือความคาดหวังด้านสภาพคล่อง หลังประกาศของกระทรวงการคลัง กระแสถกเถียงเพิ่มขึ้นว่ารัฐบาลอาจใช้บัญชี Treasury General Account (TGA) อย่างเชิงรุกมากขึ้นเพื่อพยุงตลาดพันธบัตร โดยยอดในบัญชีล่าสุดอยู่ราว 950 พันล้านดอลลาร์ การคาดการณ์ว่าส่วนหนึ่งของสภาพคล่องนี้อาจถูกนำมาใช้อย่างมีนัยผ่านการขยายปฏิบัติการของกระทรวงการคลังได้รับความสนใจมากขึ้น แม้ไม่ใช่มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และยังห่างไกลจาก QE มาก แต่หากการดำเนินการของกระทรวงการคลังช่วยลดแรงกดดันต้นทุนกู้ยืมระยะยาว ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า หรือเพิ่มสภาพคล่องในระบบการเงิน ภาพแวดล้อมโดยรวมจะเอื้อต่อสินทรัพย์ที่มีความขาดแคลนและไวต่อความเสี่ยง เช่น BTC มากขึ้น ด้านแรงขยายของขาขึ้น ความต้องการบิตคอยน์ผ่านกองทุน Spot Bitcoin ETF กลับมาอย่างรุนแรงในสัปดาห์ที่แล้ว ตัวเลขระบุว่าเงินไหลเข้ากองทุนเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์ภายใน 5 วัน ทำสถิติสูงสุดในรอบ 3 เดือน และแรงซื้อยิ่งเร่งหลังวันพุธ นอกจากนี้ การพุ่งจากต่ำกว่า 65,000 ดอลลาร์ขึ้น 70,000 ดอลลาร์ และต่อไป 75,000 ดอลลาร์ในวันถัดมา บีบให้สถานะฝั่งขาลงที่ใช้เลเวอเรจสูงต้องปิดโพซิชัน ส่งผลให้มีการล้างพอร์ตชอร์ตมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึง 2 วัน ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมการตอบสนองของราคาจึงรุนแรงเป็นพิเศษ โดยสรุป ประกาศของกระทรวงการคลังเป็นประกายไฟเริ่มต้น ตามด้วยความเชื่อมั่นต่อดอลลาร์ที่อ่อนลงและความกังวลต่อทิศทางการคลังสหรัฐฯ จนหนุนดีมานด์ต่อสินทรัพย์ขาดแคลน เงินไหลเข้า ETF เติมแรงซื้อในตลาดสปอตจริง ขณะที่การปิดชอร์ตแบบบังคับเร่งให้การพุ่งขึ้นที่แข็งแรงอยู่แล้วร้อนแรงยิ่งขึ้น