Better Markets ค้านบทบาท CFTC ชี้ไม่ใช่หน่วยงานที่เหมาะคุมคริปโตสำหรับรายย่อย

คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐ (CFTC) เปิดรับความเห็นสาธารณะต่อกรอบกำกับดูแลที่เสนอขึ้น เพื่อใช้กับธุรกรรมคริปโตของผู้ลงทุนรายย่อยบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับมาร์จิ้น เลเวอเรจ หรือการจัดหาเงินทุน (financing) ความเคลื่อนไหวดังกล่าวถูกวิจารณ์อย่างหนักจาก Better Markets ซึ่งระบุว่า CFTC ไม่ใช่หน่วยงานที่เหมาะสมในการคุ้มครองนักลงทุนทั่วไปในตลาดคริปโต แรงกดดันด้านนโยบายเกิดขึ้นหลังสภาคองเกรสไม่สามารถผลักดัน CLARITY Act ได้เมื่อต้นปี ทำให้ทั้ง CFTC และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ส่งสัญญาณเดินหน้าภายใต้อำนาจตามกฎหมายที่มีอยู่ แทนการรอกฎหมายใหม่ Better Markets เตือนว่าแนวทางของ CFTC อาจทำให้ผู้ใช้รายย่อยได้รับการคุ้มครองอ่อนลงเมื่อเทียบกับมาตรฐานที่ใช้ในตลาดหลักทรัพย์ ประเด็นสำคัญที่ Better Markets ยกขึ้นมา ได้แก่ CFTC ไม่มีพันธกิจด้านการคุ้มครองผู้ลงทุนที่ชัดเจนเทียบเท่าอำนาจของ SEC ที่มุ่งกำกับตลาดหลักทรัพย์เป็นหลัก; CFTC กำลังขอความเห็นต่อกรอบที่ครอบคลุมธุรกรรมคริปโตรายย่อยแบบมาร์จิ้น/เลเวอเรจ/มีการจัดหาเงินทุน โดยใช้อำนาจเดิม; Better Markets โต้แย้งเหตุผลทางกฎหมายและไม่เห็นด้วยกับข้ออ้างว่าคองเกรสตั้งใจให้ CFTC เป็นหน่วยงานหลักในการกำกับคริปโตสำหรับรายย่อย; ข้อเสนอยังพิจารณาจัดตั้งหมวดหมู่ระดับสหพันธรัฐใหม่สำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตที่เข้าเกณฑ์ เพื่อนำตลาดที่มีคุณสมบัติเข้าสู่การกำกับของ CFTC; ด้าน SEC ยังเดินหน้ามาตรการคู่ขนาน ทั้งข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับการดูแลทรัพย์สิน (custody) สำหรับที่ปรึกษาการลงทุน และแนวทางกำกับหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเพิ่มเติม Better Markets: คริปโตรายย่อยควรได้การคุ้มครองแบบตลาดหลักทรัพย์ Better Markets ชี้ว่าความต่างเชิงสถาบันของหน่วยงานกำกับเป็นแกนหลักของปัญหา เบนจามิน ชิฟฟริน (Benjamin Schiffrin) ผู้อำนวยการฝ่ายนโยบายหลักทรัพย์ขององค์กรระบุว่า CFTC ไม่ได้มีความรับผิดชอบด้านการคุ้มครองผู้ลงทุนในระดับเดียวกับ SEC และโดยประวัติศาสตร์ ภารกิจของ CFTC มุ่งที่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์และอนุพันธ์ ซึ่งผู้เล่นหลักเป็นสถาบันขนาดใหญ่และมีการมีส่วนร่วมของรายย่อยค่อนข้างจำกัด ชิฟฟรินเตือนว่า หากนำกฎของ CFTC มาใช้กับธุรกรรมคริปโตที่ทำการตลาดสู่ลูกค้ารายย่อย อาจทำให้ผู้ลงทุนสูญเสียการคุ้มครองที่โดยปกติจะได้รับภายใต้กฎเกณฑ์ตลาดหลักทรัพย์ เขาระบุว่า CFTC "ขาดพันธกิจด้านการคุ้มครองผู้ลงทุน" และเนื่องจากกฎของ CFTC ไม่ได้ให้การคุ้มครองระดับเดียวกับกรณีซื้อขายหลักทรัพย์ที่อยู่ภายใต้ SEC จึงมองว่า CFTC ไม่เหมาะเป็นผู้กำกับธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์คริปโตของผู้ลงทุนรายย่อย โต้เถียงเจตนารมณ์กฎหมาย และข้อความ "crypto capital" Better Markets ยังตั้งคำถามต่อฐานอำนาจที่ CFTC นำมาใช้อ้างอิง ชิฟฟรินระบุว่าอำนาจตามกฎหมายดังกล่าวเดิมถูกตราขึ้นเพื่อรับมือการฉ้อโกงในการซื้อขายโลหะมีค่าแบบใช้เลเวอเรจ และประวัติที่มานี้ไม่ได้ชี้ชัดว่าคองเกรสตั้งใจให้ CFTC กลายเป็นหน่วยงานหลักในการกำกับกิจกรรมคริปโตของรายย่อย นอกเหนือจากประเด็นเขตอำนาจ Better Markets วิจารณ์โครงสร้างที่กรอบดังกล่าวอาจเอื้อให้เกิดความสัมพันธ์/การเกี่ยวโยงระหว่างผู้เล่นในตลาด ซึ่งชิฟฟรินมองว่าเป็นลักษณะเดียวกับปัจจัยที่นำไปสู่การล่มสลายของ FTX ชิฟฟรินยังคัดค้านถ้อยแถลงของประธาน CFTC ไมค์ เซลิก (Mike Selig) ที่กล่าวถึงการทำให้สหรัฐเป็น "crypto capital" ของโลก โดยฝ่าย Better Markets มองว่าแนวคิดนี้ไม่มีฐานรองรับ และประโยชน์ใช้สอยในโลกจริงของคริปโตยังมีจำกัด ถูกใช้เป็นหลักเพื่อการเก็งกำไรหรือกิจกรรมผิดกฎหมาย มุมมองดังกล่าวถูกโต้แย้งจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในอุตสาหกรรม นีต เกราซี (Nate Geraci) ประธาน NovaDius Wealth Management ระบุว่าอุตสาหกรรมต้องการ "กติกาที่ชัดเจน" มากกว่า และหากคองเกรสไม่สามารถให้ความชัดเจนได้ หน่วยงานกำกับอย่าง CFTC และ SEC อาจต้องเข้ามาอุดช่องว่าง ข้อเสนอ CFTC อาจสร้างหมวดหมู่ใหม่ให้แพลตฟอร์มคริปโต เอกสารของ CFTC เปิดรับความเห็นต่อแนวทางกำกับธุรกรรมคริปโตสำหรับรายย่อยที่เกี่ยวข้องกับมาร์จิ้น เลเวอเรจ หรือการจัดหาเงินทุน โดยในรายละเอียดมีองค์ประกอบเชิงโครงสร้างที่สำคัญคือ การพิจารณาสร้างหมวดหมู่ระดับสหพันธรัฐใหม่สำหรับแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตที่เข้าเกณฑ์ ซึ่งจะทำให้ตลาดที่ผ่านคุณสมบัติเข้าสู่การกำกับของ CFTC โดยตรง สำหรับผู้เล่นในตลาด การจัดหมวดหมู่เช่นนี้มีนัยสำคัญเพราะเป็นตัวกำหนดว่าใช้ชุดกฎใด ภาระการปฏิบัติตามข้อกำหนดจะกระจายอย่างไร และหน่วยงานใดจะเป็นผู้กำกับดูแลหลักของสถานที่ซื้อขายบางประเภท อีกทั้งยังสะท้อนว่า CFTC ไม่ได้มองเฉพาะพฤติกรรมระดับธุรกรรม แต่กำลังพิจารณากรอบธรรมาภิบาลของสถานที่ซื้อขายที่เชื่อมโยงกับกิจกรรมรายย่อยเหล่านี้ด้วย การเปิดรับความเห็นถือเป็นจุดตรวจแรกของกระบวนการ โดยกรอบดังกล่าวยังอาจปรับแก้ตามข้อเสนอแนะก่อนพัฒนาไปสู่กฎขั้นสุดท้าย เมื่อกฎหมาย CLARITY ไม่คืบ หน่วยงานกำกับเดินหน้าภายใต้กฎหมายเดิม ข้อวิจารณ์ของ Better Markets เกิดขึ้นในช่วงที่นโยบายคริปโตของสหรัฐถูกขับเคลื่อนผ่านการบังคับใช้และการออกแนวทางภายใต้กฎหมายที่มีอยู่มากกว่าการออกกฎหมายใหม่ หลัง CLARITY Act ซึ่งตั้งใจให้ความชัดเจนเชิงกฎหมายต่อบางส่วนของตลาดคริปโตไม่สามารถผ่านความคืบหน้าในสภาคองเกรส ทำให้ CFTC และ SEC ต่างเดินหน้าตามแนวทางของตน ด้าน SEC ยังคงขับเคลื่อนมาตรการเกี่ยวกับคริปโตต่อเนื่อง โดยเนื้อหาที่อ้างถึงรวมถึงข้อเสนอผ่อนปรนกฎบางส่วนด้านการดูแลทรัพย์สิน (custody) สำหรับที่ปรึกษาการลงทุน ความเคลื่อนไหวอีกด้านเกี่ยวกับการเปิดทางให้มีการซื้อขายหุ้นสหรัฐแบบโทเคนในวงจำกัด และการออกแนวทางใหม่เกี่ยวกับการบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์กับสินทรัพย์คริปโต ภาพรวมสะท้อนความตึงเครียดสำคัญสำหรับผู้ใช้รายย่อย: ธุรกรรมและแพลตฟอร์มที่ถูกจัดประเภทต่างกันอาจอยู่ภายใต้กรอบกำกับคนละชุด Better Markets เตือนว่าหากกฎของ CFTC ไม่ให้การคุ้มครองผู้ลงทุนเทียบเท่าการกำกับแบบหลักทรัพย์ ผู้ลงทุนอาจเสียประโยชน์ สิ่งที่ต้องติดตามเมื่อช่วงรับความเห็นใกล้ปิด ประเด็นที่ควรจับตาคือกรอบสุดท้ายของ CFTC จะยกระดับมาตรการคุ้มครองผู้ลงทุนรายย่อยได้จริงหรือไม่ และจะกำกับความสัมพันธ์ระหว่างผู้เล่นในตลาดกับสถานที่ซื้อขายที่เข้าเกณฑ์อย่างไร ในช่วงที่ SEC เดินหน้ามาตรการคู่ขนาน ผลลัพธ์ของการรับความเห็นครั้งนี้อาจเป็นตัวชี้ทิศทางว่าการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐจะถูกแบ่งบทบาทอย่างไร หรือจะถูกปรับให้สอดคล้องกันมากขึ้นในระยะต่อไป บทความต้นทางเผยแพร่ในชื่อ Better Markets Calls CFTC the Wrong Regulator for Retail Crypto บน Crypto Breaking News