42 min temu
Strategy (dawniej MicroStrategy) sprzedało bitcoiny za 105 mln USD ze stratą, by wesprzeć akcje uprzywilejowane
Strategy, spółka będąca wehikułem korporacyjnym MicroStrategy, w ubiegłym tygodniu dyskretnie zmniejszyła ekspozycję na bitcoina. Rynek odczytuje ten ruch jako próbę ustabilizowania notowań akcji uprzywilejowanych spółki, nawet kosztem realizacji straty.
Najważniejsze dane
Zgodnie z raportem 8-K złożonym w poniedziałek, Strategy sprzedało 1 638 BTC za 104,7 mln USD. Stan posiadania spadł do 842 138 BTC z 843 775 BTC utrzymywanych od początku lipca. Średnia cena sprzedaży wyniosła 63 957 USD za BTC, czyli ok. 11 500 USD poniżej kosztu nabycia na poziomie 75 419 USD. Oznacza to sprzedaż ze stratą.
Spółka nie kupowała bitcoina od 22 czerwca — to najdłuższa przerwa w zakupach w jej historii. Równolegle Strategy sprzedało akcje MSTR o wartości 291 mln USD.
Na co przeznaczono środki
Z pozyskanej kwoty 52,4 mln USD przeznaczono na wypłatę dywidend od akcji uprzywilejowanych Strategy (STRC). Kolejne 52,3 mln USD skierowano na odkup STRC o wartości 81 mln USD — był to drugi odkup w ciągu dwóch tygodni w ramach programu skupu do 1 mld USD. Pozostała część zasiliła rezerwy gotówkowe, które spółka szacuje na ok. 4 mld USD, co według Strategy odpowiada ok. 2,3 roku "runway".
Znaczenie dla struktury kapitałowej
W praktyce Strategy sprzedaje BTC ze stratą i upłynnia akcje MSTR, aby wspierać papiery uprzywilejowane (STRC), które od połowy maja notowane są poniżej wartości nominalnej 100 USD. Taka presja na strukturę finansowania może ograniczać elastyczność kapitałową i działać na niekorzyść akcjonariuszy zwykłych, gdy priorytet uzyskują posiadacze akcji uprzywilejowanych — co część inwestorów ocenia krytycznie.
Zmiana przekazu Michaela Saylora
Michael Saylor złagodził też publiczną narrację. Wczoraj doprecyzował: "Kiedy mówię 'Nigdy nie sprzedawaj swojego bitcoina', mówię jako oszczędzający do oszczędzającego. Ja nigdy nie sprzedałem swojego", dodając, że Strategy jako spółka publiczna może kupować lub sprzedawać BTC w ramach zarządzania kapitałem. To wyraźny kontrast wobec wcześniejszych, kategorycznych wypowiedzi w stylu: "Sprzedaj nerkę, jeśli musisz. Ale zatrzymaj bitcoina", i podkreśla różnicę między jego prywatnymi zasobami a działaniami bilansowymi spółki.
Tło rynkowe
Cena bitcoina utrzymała się mimo tygodnia negatywnych nagłówków, w tym doniesień o rzekomym włamaniu do Coldcard na kwotę ponad 100 mln USD oraz sprzedaży BTC przez Strategy przekraczającej 100 mln USD. Kurs w ujęciu tygodniowym pozostał zasadniczo bez zmian. Ta odporność może sugerować, że negatywne informacje mają coraz mniejszy natychmiastowy wpływ na wycenę, co może odzwierciedlać etap cyklu rynkowego.
Uwaga: Morning Minute to codzienny newsletter Tylera Warnera. Analizy i opinie są jego autorstwa i niekoniecznie odzwierciedlają stanowisko Decrypt.