تباطؤ التضخم الأمريكي في يونيو دون التوقعات يدفع العملات المشفّرة للصعود

أفادت "هوو شينغ فاينانس" أنه في 15 يوليو جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يونيو أقل بكثير من توقعات السوق؛ إذ تراجع التضخم العام على أساس سنوي إلى 3.5%، وانخفض التضخم الأساسي إلى 2.6%، فيما سجّل المؤشر على أساس شهري أول قراءة سلبية منذ 2020. هذا التطور دفع الأسواق فورًا إلى خفض رهاناتها على رفع الفائدة قبل نهاية العام، لتشهد الأسهم الأمريكية والذهب وسوق العملات المشفّرة ارتدادًا متزامنًا، واقترب بيتكوين لفترة وجيزة من مستوى 65,000 دولار. ويرى متابعون أن الحفاظ بشكل مستدام على التداول فوق 64,000 دولار قد يعزز زخم الارتداد. التقرير أشار إلى أن تراجع التضخم لم ينتج عن ضعف واسع في الطلب، بل جاء بالدرجة الأولى نتيجة هبوط أسعار الطاقة بنسبة 5.7% خلال الشهر، وتراجع أسعار البنزين بنسبة 9.7%، ما خفّض القراءة الإجمالية سريعًا. في المقابل واصلت أسعار السكن والغذاء والخدمات الارتفاع، في إشارة إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية هدأت لكنها لم تختفِ بالكامل. وتبقى المخاطر قائمة إذا أدت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى صعود أسعار الطاقة مجددًا، ما قد يعيد التضخم إلى مسار صاعد خلال الأشهر المقبلة. لذلك لا تميل الأسواق إلى استبعاد سيناريو عودة التضخم اعتمادًا على قراءة واحدة. وعلى صعيد السياسة النقدية، لم يغيّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول نبرته في شهادته أمام الكونغرس رغم بيانات التضخم الأضعف، مؤكّدًا "عدم التسامح" مع التضخم المستمر، ومشيرًا إلى أن أدوات سعر الفائدة والميزانية العمومية لا تزال متاحة. كما أعلن إطلاق خمس مبادرات بحثية تشمل الذكاء الاصطناعي والإنتاجية والميزانية العمومية وأطر السياسة. ويُفهم من ذلك أن الفيدرالي يقلل من الاعتماد على التوجيهات المسبقة ويعزز نهج "الاعتماد على البيانات" في ضبط السياسة بدل الإعلان المسبق عن المسارات المستقبلية، ما يرفع أهمية كل إصدار اقتصادي مقبل. جيوسياسيًا، تتصاعد حدة التوتر في الشرق الأوسط. استأنف الجيش الأمريكي عمليات حصار بحري ضد إيران مع استمرار الخطاب المتشدد من الطرفين. كما تدفع الولايات المتحدة باتجاه إعادة تشغيل خط أنابيب النفط بين العراق وسوريا لتقليص الاعتماد العالمي على مضيق هرمز. وتلمّح هذه التحركات إلى مسار تدريجي لتنويع سلاسل إمداد الطاقة، إلا أن اكتمال جاهزية البدائل يستغرق وقتًا، ما يبقي علاوات المخاطر مرتفعة في أسواق الطاقة ويضيف ضبابية إلى وتيرة تحسن التضخم. في الوقت نفسه، يلفت المشهد الياباني الانتباه. عاد زوج الدولار/الين إلى مستوى 162، ما أعاد النقاش حول المخاطر المتراكمة في صفقات "الكاري تريد" على الين. وإذا رفع بنك اليابان الفائدة أو تدخل في سوق الصرف، أو تباطأ الاقتصاد الأمريكي بما يدفع الدولار للتراجع، فقد يؤدي ذلك إلى فك مراكز سريع في هذه الصفقات ويزيد تقلبات الأجل القصير في أسهم التكنولوجيا العالمية وغيرها من الأصول عالية المخاطر. خلاصة التقرير: بيانات التضخم الأخيرة حسّنت المعنويات لكنها لم تُنهِ المخاطر. وترتكز متابعة الأسواق في المرحلة المقبلة على ثلاث قضايا: قدرة التضخم على مواصلة التحسن رغم احتمالات ارتداد أسعار الطاقة، ومدى التزام الاحتياطي الفيدرالي بإطار "السياسة المعتمدة على البيانات"، واحتمال حدوث تحولات هيكلية في تدفقات رأس المال اليابانية. وفي ظل تداخل السياسة النقدية والجغرافيا السياسية والسيولة العالمية، يُتوقع بقاء تقلبات الأصول عالية المخاطر عند مستويات مرتفعة نسبيًا.