تقرير وظائف أغسطس يتجاوز التوقعات ويعزز رهانات رفع الفائدة من جانب الفيدرالي

دخلت وول ستريت صباح 4 سبتمبر في حالة ترقب معتادة قبل صدور تقرير الوظائف الأميركي لشهر أغسطس عند الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي. كانت العقود الآجلة تتحرك بمكاسب محدودة، مع عزوف واضح عن اتخاذ مراكز كبيرة إلى حين صدور بيانات مكتب إحصاءات العمل. ما إن صدر التقرير حتى تبدلت الحسابات سريعاً. فقد أضاف الاقتصاد الأميركي 162,000 وظيفة في القطاعات غير الزراعية خلال أغسطس، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف تقديرات السوق. وكانت التوقعات تدور حول 53,000 إلى 56,000 وظيفة جديدة، وهي تقديرات عكست أصلاً تحسناً بعد تعثر يوليو. المفاجأة لم تكن في رقم أغسطس وحده. التقرير نفسه أعاد رسم صورة يوليو بعد المراجعة: القراءة الأولية كانت تشير إلى فقدان 23,000 وظيفة، لكن البيانات المحدثة رفعتها إلى زيادة قدرها 21,000 وظيفة، لتحول الانكماش إلى نمو. أما معدل البطالة فاستقر عند 4.1% في أغسطس، بما يتماشى مع توقعات المحللين. وقبل صدور البيانات، بدت مؤشرات العقود الآجلة هادئة: عقود ناسداك 100 ارتفعت بنحو 0.4% إلى 0.5%، وعقود S&P 500 كانت شبه مستقرة عند نحو +0.03%، بينما مالت عقود داو جونز إلى تراجع طفيف. هذا الهدوء تلاشى مع بدء المتعاملين في تسعير أثر الرقم على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. بعد نشر بيانات الوظائف، قفزت احتمالات رفع الفائدة في اجتماع منتصف سبتمبر إلى نحو 59% وفق التسعير الضمني في السوق، بعدما كانت الرهانات تميل إلى سيناريو أكثر ميلاً للتيسير. وصعدت عوائد سندات الخزانة، ما ضغط على أسعار السندات. عادة ما تشكل العوائد المرتفعة عبئاً على أسهم النمو، إذ تقلل القيمة الحالية للأرباح المستقبلية التي تعتمد عليها شركات التكنولوجيا. لذلك جاءت ردة فعل العقود الآجلة بعد الساعة 8:30 صباحاً متقلبة وتميل للتراجع رغم قوة العنوان الرئيسي للتقرير. ويبقى مؤشر ناسداك 100 الأكثر حساسية لهذه الديناميكية، لأن أسهم التكنولوجيا ذات الطابع النموي تُسعّر سنوات من الأرباح المستقبلية، ما يجعلها أكثر تأثراً بمعدل الخصم مقارنة بقطاعات مثل البنوك الإقليمية أو المرافق. وتستحق مراجعة يوليو وقفة إضافية قبل الانتقال لما هو أبعد. فمراجعات بيانات الوظائف أمر معتاد، لكن تحويل خسارة قدرها 23,000 وظيفة إلى مكسب قدره 21,000 يمثل تغيراً مقداره 44,000 وظيفة. هذا ليس فرقاً هامشياً، بل إعادة توصيف ملموسة لظروف الاقتصاد في يوليو، وتمنح اتجاه الشهرين صورة أكثر متانة مما أوحته القراءة الأولى.