الجهات الرقابية في الولايات المتحدة وبريطانيا تؤكد تنسيقها بشأن العملات المستقرة خلال محادثات مشتركة

أكدت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، خلال أحدث اجتماع ثنائي بين الجهات الرقابية، استمرار التنسيق في الإشراف على الأصول الرقمية، مع تركيز خاص على العملات المستقرة وهيكل السوق وتحديث أنظمة المدفوعات. وعُقدت الجلسة الثالثة عشرة لمجموعة العمل البريطانية-الأميركية للتنظيم المالي (FRWG) في لندن يوم 8 يوليو. وفي بيان مشترك صدر في 4 أغسطس يلخّص النقاشات، قالت الجهات الأميركية إنها قدّمت لنظرائها في المملكة المتحدة تحديثاً بشأن تنفيذ قانون GENIUS، إلى جانب العمل الجاري المتعلق بهيكل أسواق الأصول الرقمية. وأشار البيان أيضاً إلى جهود أوسع لتحسين المدفوعات عبر الحدود ضمن خارطة طريق مجموعة العشرين للمدفوعات عبر الحدود، في إشارة إلى أن تنظيم العملات المستقرة يُطرح ضمن أجندة أوسع للمدفوعات والاستقرار المالي، وليس كملف منفصل. أبرز ما خرج به الاجتماع - أكد اجتماع FRWG استمرار التنسيق الأميركي-البريطاني حول قواعد العملات المستقرة، مع الإشارة إلى تقدم مرتبط بتنفيذ قانون GENIUS. - تناول المشاركون تطورات هيكل سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، بالتوازي مع مبادرات بريطانية مرتبطة بالترميز (Tokenization) وأسواق رأس المال. - وضع البيان الرقابة على العملات المستقرة ضمن إطار تحديث المدفوعات والتعاون الدولي في التحويلات عبر الحدود. - لم تُعلن إجراءات تنظيمية جديدة عقب محادثات 8 يوليو، إلا أن لهجة البيان شددت على الابتكار "المسؤول" إلى جانب الاستقرار المالي ومواءمة الأطر الرقابية. ما الذي ناقشه المنظمون الأميركيون والبريطانيون؟ بحسب بيان 4 أغسطس، تضمّن اجتماع FRWG تحديثات لعدة ملفات ذات صلة بالعملات المشفرة والتمويل المُرمّز. فإلى جانب تنظيم العملات المستقرة، ناقش المشاركون هيكل سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وهو ملف يحظى بمتابعة عالمية متزايدة مع سعي الجهات الرقابية لتحديد كيفية اندماج الرموز ضمن الأطر المالية القائمة. كما أشار البيان إلى أولويات المملكة المتحدة في مجال الترميز، مع الإحالة إلى "الاستراتيجية الرقمية لأسواق المال بالجملة" في المملكة المتحدة (UK’s Wholesale Financial Markets Digital Strategy). ورغم غياب إعلانات عن قواعد جديدة، فإن نطاق الموضوعات مهم للفاعلين في السوق لأنه يوضح كيف تربط الجهات الرقابية العملات المستقرة والترميز بالبنية التحتية المالية السائدة، بما في ذلك أسواق الجملة وتدفقات المدفوعات عبر الحدود. وظل تحديث المدفوعات محوراً متكرراً. وربط أعمال الاجتماع بخارطة طريق مجموعة العشرين للمدفوعات عبر الحدود يُظهر أن العملات المستقرة، عندما تلتزم بمتطلبات الامتثال والاحتياطات المحددة، يُنظر إليها بشكل متزايد كأداة محتملة لتسويات أسرع وأقل احتكاكاً عبر الحدود. تنفيذ قانون GENIUS في صلب النقاش يعدّ ذكر تحديث الجانب البريطاني بشأن تنفيذ قانون GENIUS أبرز ما تضمنه البيان من زاوية المتابعة الأميركية. وقدّم البيان القانون بوصفه النظير لاتجاه السياسة البريطانية المرتبطة بما وُصف بأنه قانون "محوري" للعملات المستقرة، بما يعزز أن البلدين يعتبران تشريع العملات المستقرة حجر أساس لتوفير وضوح تنظيمي أوسع. عملياً، قد تتوقع الشركات العاملة عبر ضفتي الأطلسي مخرجات سياسات أكثر توافقاً أو على الأقل منسقة في روحها. وحتى دون إجراءات جديدة في هذا الاجتماع، فإن استمرار قنوات الاتصال بين الجهات الرقابية قد يخفف الضبابية أمام المُصدِرين والمنصات ومزودي الحفظ وبقية المشاركين الذين يبنون منتجات تعتمد على مسارات العملات المستقرة. النقاش البريطاني: تغيّر الموقف ومتطلبات الاحتياطات يأتي هذا التنسيق فيما يواصل موقف المملكة المتحدة التنظيمي تجاه العملات المستقرة التطور. وأشارت تغطيات قطاعية ورد ذكرها في المادة الأصلية إلى أن بنك إنجلترا خفّف من تشدده ويدرس بدائل لإطار مؤقت يتعلق بحيازات العملات المستقرة. كما أشارت تغطية سابقة إلى مراجعة البنك لمدى ملاءمة متطلب مقترح يقضي بالاحتفاظ بما لا يقل عن 40% من أصول الاحتياطي كودائع غير مُدرّة للفائدة لدى البنك المركزي، وسط مخاوف من أن يكون هذا الشرط مُقيداً أكثر من اللازم. وتكتسب تركيبة الاحتياطي أهمية مباشرة لأنها تؤثر في اقتصاديات إصدار العملات المستقرة وإدارة المخاطر، وقد تحدد ما إذا كانت العملات المستقرة المدعومة بالدولار ستتوسع في المملكة المتحدة عبر قنوات منظمة أم ستتجه إلى ولايات قضائية توفر مرونة تشغيلية أكبر. كما أشار تعليق منفصل ذُكر في المصدر إلى أن هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) ترى أن المدفوعات عبر الحدود من أوضح حالات الاستخدام القريبة الأجل للعملات المستقرة. وتشير هذه المعطيات مجتمعة إلى محاولة المملكة المتحدة الموازنة بين متطلبات الاستقرار المالي والاعتراف العملي بفائدة محتملة للعملات المستقرة في التسويات الدولية، وهو مجال أكدت عليه مجموعة FRWG عبر الربط بخارطة طريق المدفوعات عبر الحدود. دلالات أوسع: التنظيم كأداة تنافسية لم ينتج عن الاجتماع قواعد جديدة، لكن الاتجاه العام يظل لافتاً. فقد قدمت التغطية الأصلية تشديد المملكة المتحدة مجدداً على العملات المستقرة على خلفية مخاوف من أن الولايات المتحدة اكتسبت زخماً في بناء بيئة منظمة للعملات المستقرة المدعومة بالدولار. ومن هذا المنطلق، يمكن قراءة التنسيق الأميركي-البريطاني على أنه يتجاوز المواءمة التقنية إلى تنافس بين ولايات قضائية على تحديد معايير نمو العملات المستقرة المتوافقة. ويتضح هذا البعد عند وضعه في سياق تعاون سابق: ففي 14 يوليو، نشر "فريق العمل العابر للأطلسي لأسواق المستقبل" (Transatlantic Taskforce for Markets of the Future)، وهو مبادرة أميركية-بريطانية لتعزيز التعاون في الابتكار المالي وأسواق رأس المال، توصيات أولية وبياناً مشتركاً بشأن العملات المستقرة، وفقاً للمصدر. وتوحي لهجة اجتماع FRWG الداعمة للابتكار "المسؤول" والتركيز على التعاون الدولي بأن هذه المسارات المتوازية تصب في مسار سياساتي طويل الأجل: مواءمة المعايير بما يسمح بتوسع ابتكارات أسواق رأس المال والترميز واستخدام العملات المستقرة دون الإضرار بالاستقرار المالي. بالنسبة للمطورين والمستثمرين، يتركز عدم اليقين الأساسي على تفاصيل التطبيق: كيفية صياغة متطلبات الاحتياطي والتشغيل عملياً. كما تشير مراجعة المملكة المتحدة المستمرة لهياكل الحيازة ودراسة بنك إنجلترا لبدائل محتملة إلى أن تفاصيل التنفيذ قد تتغير قبل تثبيت الأطر النهائية. خلال الفترة المقبلة، سيراقب المشاركون في السوق كيف سيترجم تنفيذ قانون GENIUS في الولايات المتحدة إلى متطلبات تشغيلية للمُصدِرين والوسطاء، وما إذا كانت الجهات الرقابية في المملكة المتحدة ستُدخل تعديلات إضافية على قواعد العملات المستقرة استجابةً لمخاوف التشدد واحتياجات المدفوعات عبر الحدود، لا سيما مع استمرار ربط التشريعات المحلية بأهداف تحديث المدفوعات على المستوى الدولي.