واشنطن وطوكيو تنسّقان تدخلاً لشراء الين بعد 15 عاماً والأسواق المشفّرة تترقّب

شهدت أسواق العملات أول تدخل منسّق بين الولايات المتحدة واليابان منذ 15 عاماً. فقد أكد الرئيس دونالد ترامب أن وزارة الخزانة الأميركية نسّقت مع اليابان عملية شراء واسعة للين في 31 يوليو، واصفاً الخطوة بأنها "إشارة صداقة" مع طوكيو. جاء ذلك بعدما واصل الين الهبوط إلى أدنى مستوى في 40 عاماً أمام الدولار. وقدّرت السلطات اليابانية حجم العملية بنحو 8.45 تريليون ين، أي ما يقارب 53 مليار دولار. وبعد التدخل تراجع زوج الدولار/الين من مستويات قريبة من 164 إلى نطاق 156-157. تدخلات العملات المنسّقة نادرة. وكانت آخر مرة دخلت فيها واشنطن وطوكيو السوق معاً في 2011، حين كان الين يرتفع بقوة عقب كارثة فوكوشيما، ما استدعى إجراءات لتفادي دوامة انكماشية في اليابان. هذه المرة تبدّل المشهد: المشكلة أن الين بات ضعيفاً أكثر من اللازم. تراجع الين عبر 2026 ارتبط أساساً بفارق أسعار الفائدة. فاليابان أبقت معدلاتها منخفضة مقارنة بالولايات المتحدة، ما عزز جاذبية الدولار لتدفقات الباحثين عن العائد. هذا الواقع ضغط على الين ودفعه إلى مستويات لم تُسجَّل منذ منتصف ثمانينيات القرن الماضي. وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما أكدت التدخل ولمّحت إلى إمكانية تكراره. وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت قال إن خيارات إضافية قد تُطرح في مواجهة تحركات "غير منضبطة" في السوق. ترامب قدّم التدخل بوصفه خطوة ذات بعد جيوسياسي إيجابي، مشيراً إلى مكاسب مالية للولايات المتحدة وللاقتصاد العالمي. ويأتي ذلك في وقت تُوصَف فيه العلاقة بين الولايات المتحدة في عهد ترامب واليابان بقيادة رئيسة الوزراء ساناي تاكاييتشي بأنها تدخل مرحلة جديدة تصبح فيها تنسيقات العملة جزءاً من أدوات الدبلوماسية. في الخلفية يبرز شبح "تجارة الفائدة على الين". هذه الاستراتيجية تقوم على الاقتراض بالين منخفض التكلفة للاستثمار في أصول أعلى عائداً. وعندما يقوى الين فجأة تتعرض هذه المراكز للخسارة، ما يدفع المتعاملين إلى فكّها سريعاً وبيع الأصول عالية المخاطر لتغطية التزاماتهم المقومة بالين. هذا الرابط ظهر بوضوح في أغسطس 2024 عندما أدى رفع بنك اليابان للفائدة إلى ارتفاع سريع للين تزامن مع موجة بيع حادة في بيتكوين. ومع تحريك زوج الدولار/الين بنحو ثماني نقاط خلال فترة قصيرة بفعل التدخل الأخير، عادت المخاوف من تكرار سيناريو فكّ صفقات الكاري وتأثيرها على تقلبات العملات المشفّرة. إذا واصل البلدان دعم الين عبر مشتريات منسقة، ترتفع مخاطر الكاري تريد. فالمستثمرون الذين يقترضون بالين لشراء بيتكوين أو أصول مشفّرة أخرى قد يواجهون ارتفاع عملة التمويل عليهم، ما يقلّص العائد أو يفرض تصفيات. بالنسبة للمستثمرين، تعليق بيسنت حول مواجهة التحركات "غير المنضبطة" يحمل دلالتين: الولايات المتحدة قد لا تسمح بانهيار الين، لكنها قد تتسامح مع تراجع منظم. ويظل مستوى 155 على زوج الدولار/الين نقطة مراقبة أساسية؛ كسر هذا المستوى هبوطاً قد يشير إلى أن التدخل مستمر وأن وتيرة فكّ صفقات الكاري قد تتسارع. في 2026 ما زال ارتباط بيتكوين بأصول المخاطرة مرتفعاً، ما يعني أن أي موجة خفض للرافعة المالية نتيجة تحركات الين قد تضغط على العملات المشفّرة بالتزامن مع الأسهم. وفي الوقت نفسه لا تزال فروق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان واسعة، ما يبقي الضغط الأساسي على الين قائماً. التدخل يعالج العرض لا السبب، ومع غياب رفع مؤثر من بنك اليابان للفائدة أو خفض من الاحتياطي الفيدرالي، يبقى الميل الهيكلي لزوج الدولار/الين صعودياً.