مخاوف عجز الموازنة الأميركية تدفع الذهب وبيتكوين للصعود

أفاد موقع CoinDesk أن اتساع عجز الموازنة الأميركية وارتفاع الدين العام يعيدان إلى الواجهة ما تسميه وول ستريت "تداول تراجع قيمة العملة". وتظهر مؤشرات السوق اتجاهاً واضحاً: قوة في الذهب وبيتكوين، ضعف في الدولار، وضغوط على سندات الخزانة الأميركية طويلة الأجل. في هذا السياق، وسّعت وزارة الخزانة عمليات إعادة شراء السندات. وكانت وزارة الخزانة الأميركية قد أعلنت الأسبوع الماضي رفع الحد الأقصى لعمليات إعادة الشراء في الصفقة الواحدة من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار. ولاحقاً، أشار مسؤولان كبيران إلى أن الخزانة قد تستخدم أيضاً أموالاً من حسابها العام لدعم هذه الآلية. تأتي هذه الخطوات على خلفيتين رئيسيتين: قفز العجز الشهري إلى أعلى مستوى في خمس سنوات خلال يوليو، وتجاوز إجمالي الدين الفيدرالي 40 تريليون دولار. وكان وزير الخزانة سكوت بيسنت قد قال في وقت سابق إن لدى الخزانة "أدوات كثيرة" لدعم استقرار سوق السندات الحكومية. ويرى متعاملون أن أهمية هذه التحركات لا تكمن في حجم إعادة الشراء بقدر ما تكمن في الرسالة التي تحملها. وقال ستيفن كولتمن، رئيس قسم الاقتصاد الكلي في شركة 21Shares المُصدِرة لصناديق ETF، إن حجم المشتريات المعلن صغير نسبياً مقارنة بحجم السوق، لكن تأثيره الإشاري قوي. وصعد الذهب وبيتكوين بالتوازي، إذ يتجه المستثمرون عادة في مثل هذه الظروف إلى الأصول التي تُعد تحوطاً أفضل من تراجع القوة الشرائية للعملة، بما في ذلك المعادن الثمينة وأصول العملات المشفّرة. وارتفع الذهب إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر يوم الاثنين، بعد مكاسب تجاوزت 5% الأسبوع السابق. وعلى أساس شهري، يتجه أغسطس لتسجيل أكبر ارتفاع شهري منذ 1999، مع صعود الأسعار لخمسة أسابيع متتالية. بدورها، ارتفعت بيتكوين 2% يوم الاثنين لتسجل أعلى مستوى منذ مايو. وبعد مكاسب تراكمية بلغت 22% خلال ثلاثة أيام، حققت أكبر صعود في ثلاثة أيام منذ 2023. وخلال التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء، لامست بيتكوين لفترة وجيزة مستوى 80,000 دولار. في المقابل، واصل الدولار تراجعه. فقد هبط مؤشر الدولار الأميركي، الذي يقيس أداء العملة أمام ست عملات رئيسية، إلى أدنى مستوى في نحو ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي، متراجعاً في ثلاثة من الأسابيع الأربعة الماضية، واستقر تقريباً يوم الاثنين. وتظل العوائد طويلة الأجل مرتفعة. فعلى الرغم من تدخل الخزانة عبر عمليات إعادة الشراء، لم يظهر أن سوق سندات الخزانة استعاد توازنه بشكل ملموس. وقفزت عوائد السندات طويلة الأجل بقوة الأسبوع الماضي، إذ اقترب عائد سندات 30 عاماً من 5.34%، ليلامس مستوى قرب ذروة بنحو 20 عاماً، وبفارق واضح عن 4.82% المسجلة في نهاية يونيو. وبعد إعلان إعادة الشراء، تراجعت العوائد في البداية قبل أن تعود للارتفاع، في إشارة إلى أن مستثمري السندات لا يرون أن الإجراءات الحالية كافية لتخفيف الضغوط. وقال نوشاد شاه، رئيس مبيعات الدخل الثابت في Citadel، إن هذه العمليات قد تقدم دعماً مؤقتاً لسوق السندات، لكنها قد تزيد من ضعف الدولار وتفاقم الضغوط التضخمية. وأضاف أنه إذا استمر تراجع الدولار وتيسرت الأوضاع المالية تبعاً لذلك، فقد يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه مضطراً للإبقاء على سياسة أكثر تشدداً. وتُظهر بيانات CME FedWatch أن السوق يقدّر حالياً احتمال رفع الفائدة في أكتوبر عند 56%، بزيادة تتجاوز 7 نقاط مئوية مقارنة بالأسبوع الماضي. وتبقى آراء وول ستريت منقسمة. فبعض المؤسسات يرى أن هذا المسار لا يزال لديه مجال للاستمرار. وقال مايكل شو، محلل Deutsche Bank، إن أسعار الذهب قد تتجاوز حتى مستهدف البنك البالغ 4,800 دولار للأونصة، مشيراً إلى أن تحولات سياسة الخزانة عززت نظرته الإيجابية للذهب. كما قال راي داليو، مؤسس Bridgewater Associates، إن الوضع المالي للحكومة الأميركية يقف عند نقطة تحول؛ وإذا لم تُعالج المشكلة مبكراً، فقد يتراكم الدين إلى مستوى يصعب التعامل معه دون تكاليف هائلة. في المقابل، يرى بعض المستثمرين أن الوقت لا يزال مبكراً لاعتماد منطق "تداول تراجع قيمة العملة" بالكامل. وقال ألكسندر ليس، كبير مسؤولي الاستثمار في Social Discovery Ventures، إن استمرار هذا المسار سيظل محل اختبار ما لم يتأكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيتحرك منسجماً مع اتجاه وزارة الخزانة.