تايلاند تضع مسودة قواعد لصناديق المؤشرات الفورية للبيتكوين والإيثر

اقتربت هيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية (SEC) من إتاحة إطلاق صناديق مؤشرات متداولة فورية (ETFs) للبيتكوين والإيثر داخل البلاد، بعد انتقالها من مقترح قائم على المبادئ العامة إلى مسودة لوائح أكثر تفصيلاً، إلى جانب تعديل نهج حفظ الأصول الرقمية. وقالت الهيئة في إشعار صدر يوم الاثنين إنها تفتح باب الملاحظات العامة على ورقتي تشاور منفصلتين حتى 20 سبتمبر. تتناول الأولى مسودة قواعد إدراج صناديق المؤشرات الفورية للعملات المشفّرة المدرجة في تايلاند، فيما تضع الثانية مبادئ أهلية أمناء الحفظ الأجانب للأصول الرقمية الذين تستخدمهم الصناديق المشتركة والصناديق الخاصة التي تستثمر في الأصول الرقمية. وبحسب المسودة، ستُدرج صناديق البيتكوين الفورية وصناديق الإيثر الفورية في بورصة تايلاند (SET)، على أن يتتبّع كل صندوق أصلاً واحداً فقط. وتُلزم القواعد المقترحة الصندوق بالحفاظ على متوسط تعرّض صافٍ لا يقل عن 80% من صافي قيمة الأصول للعملة المشفّرة التي يتتبعها خلال كل سنة محاسبية، بهدف إبقاء أداء الصندوق قريباً من أداء الأصل الأساسي. وتُحدد القواعد أيضاً كيفية دمج هذه المنتجات ضمن صناعة إدارة الأصول في البلاد، إذ تسمح للصناديق المشتركة والصناديق الخاصة بالاستثمار في صناديق العملات المشفّرة المُنشأة داخل تايلاند، إضافة إلى الاستثمار في صناديق عملات مشفّرة أجنبية حيثما كان ذلك مسموحاً بالفعل، مع الالتزام بالحدود الاستثمارية المعمول بها. تعديل إطار الحفظ بعد ملاحظات أبريل تأتي الحزمة بعد تشاور سابق في أبريل تناول الإطار العام لصناديق المؤشرات. وذكرت الهيئة أن غالبية المشاركين أبدوا تأييداً للإطار المقترح، إلا أن الملاحظات، خصوصاً بشأن ترتيبات الحفظ، دفعت إلى تعديل الطريقة التي تعتزم بها الهيئة تنظيم أمناء الحفظ، نظراً لدور الحفظ المحوري في إدارة مخاطر صناديق المؤشرات وحماية أصول المستثمرين. معايير حفظ مُحدّثة: الأولوية للمحلي بالتوازي مع قواعد الصناديق، تُراجع الهيئة مقترحها الخاص بالحفظ. ووفقاً للاتجاه المُحدّث، ستبقى صناديق العملات المشفّرة مُلزمة في المرحلة الأولى بالاعتماد بشكل أساسي على أمناء حفظ أصول رقمية داخل تايلاند، مع إمكانية السماح باستخدام أمناء حفظ أجانب مؤهلين عند الضرورة وبما يتناسب مع الظروف السائدة. أما ورقة التشاور الخاصة بأمناء الحفظ الأجانب الذين تعتمد عليهم الصناديق المشتركة والخاصة، فتتضمن شروطاً أوضح: يجب أن يخضع مزود الحفظ الأجنبي لإشراف جهة رقابية تمتلك صلاحيات قانونية، وأن يلتزم بمعايير تعتبرها الهيئة كافية من حيث التنظيم وحماية أصول المستثمرين. ما هو مسموح في المرحلة الأولى توضح المسودة مسارات الاستثمار التي تنوي الهيئة تفعيلها أولاً. فالصناديق المشتركة والخاصة ستتمكن من الاستثمار في صناديق العملات المشفّرة المُنشأة في تايلاند، وكذلك في صناديق أجنبية حيثما كان ذلك مسموحاً، ضمن القيود الحالية. في المقابل، لا تتضمن خطة الإطلاق الأولية السماح بمنتجات بديلة مرتبطة بصناديق عملات مشفّرة أجنبية، بما في ذلك إيصالات الإيداع التي تتبع تلك الصناديق. ويُفهم من ذلك أن تايلاند تتجه عند الإطلاق إلى نموذج تعرّض مباشر عبر أدوات مدرجة ومنظمة، بدلاً من هياكل التفاف أكثر تعقيداً قد تضيف طبقات من مخاطر الطرف المقابل أو مخاطر هيكلية. لماذا تثير الخطوة اهتمام الأسواق يأتي عمل الهيئة ضمن مسعى أوسع لتقديم تايلاند كمركز مؤسسي للأصول الرقمية، عبر توجيه التعرض الفوري للبيتكوين والإيثر إلى قنوات منظمة ومتداولة في البورصة. ويراقب المستثمرون بشكل خاص نتائج مشاورات الحفظ وكيف ستعرّف الهيئة حالات "الضرورة" و"الملاءمة" للسماح بأمناء حفظ أجانب، إذ قد يؤثر ذلك في سرعة الموافقات وتوافر البنية التحتية للحفظ في الموجة الأولى من الإدراج. ومع بقاء باب التعليقات مفتوحاً حتى 20 سبتمبر، تتركز الأنظار على ما إذا كانت الملاحظات ستقود إلى مزيد من التعديلات على قواعد الحفظ، ومعايير أهلية المنتجات، وآليات التطبيق العملي لصناديق المؤشرات الفورية في بورصة تايلاند (SET)، خاصة مع تمسّك الهيئة بقاعدة "الأولوية للحفظ المحلي" في المرحلة الأولى.