ستراتيجي توقِف مشتريات بيتكوين حتى يعود STRC إلى 100 دولار أو يهبط BTC إلى 10 آلاف

قال فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة «ستراتيجي»—أكبر شركة معروفة من حيث حيازة بيتكوين—إن الشركة ستبقي عمليات الشراء معلّقة إلى أن تعود أسهمها الممتازة «سترتش» (STRC) إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، مؤكداً أن الشركة لن تعتبر الوضع مقلقاً ما لم يهبط بيتكوين إلى نطاق «الآلاف ذات الرقم الواحد». وأوضح لي في مقابلة مع Bloomberg TV أن الخطة تقوم على إعادة STRC إلى 100 دولار، ثم إصدار المزيد من الأسهم الممتازة لتمويل شراء بيتكوين. وقال: «عندما يعود Stretch إلى القيمة الاسمية، سنُصدر المزيد. سنشتري بيتكوين. وقد نواصل تعزيز احتياطي الدولار الأميركي»، مضيفاً أنه غير متأكد من المدة التي سيستغرقها ذلك. واعتبر أن إصدار الأسهم الممتازة عنصر محوري في استراتيجية رأس المال لأنه «يعزز بيتكوين لكل سهم». ومنذ أواخر يونيو، لم تُقدِم «ستراتيجي» على شراء BTC. وبدلاً من ذلك جمعت 467 مليون دولار عبر بيع أسهم عادية لرفع احتياطي الدولار الأميركي إلى نحو 3 مليارات دولار، وهو ما تقول الشركة إنه يكفي لتغطية توزيعات الأرباح لمدة عامين. وقدم لي هذا التحول باعتباره انتقالاً «من شركة خزانة بيتكوين إلى منصة رأس مال رقمية كاملة» مع تركيز أكبر على السيولة ومرونة إدارة رأس المال. وتكمن أهمية STRC في أن السهم يتم تداوله دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار منذ منتصف مايو، وكان قرب 89 دولاراً يوم الأربعاء. إصدار أسهم ممتازة بأقل من القيمة الاسمية يقلل جاذبية التمويل لأن الشركة تبيع رأس مالها بخصم، ما يضعف الأثر الإيجابي على «بيتكوين لكل سهم». وقال لي إن رفع احتياطي الدولار هو الأداة الأساسية لاستعادة الثقة، مشيراً إلى أن بناء الاحتياطي ساعد في صعود STRC من نحو 75 دولاراً إلى قرابة 90 دولاراً مؤخراً. ورفض لي الإيحاء بأن الشركة تتراجع عن نهجها، لافتاً إلى أنها تمتلك أكثر من 840,000 BTC، أي ما يقارب 4% من الحد الأقصى للمعروض البالغ 21 مليون بيتكوين، وتظل أكبر حائز مُعرّف. وأضاف أن بيتكوين يتداول يومياً بين 30 و40 مليار دولار، وأن مبيعات الشركة الأخيرة بقيمة 216 مليون دولار «لم تحرك السوق». وبدأت هذه المبيعات بعد أن قلّص المؤسس المشارك مايكل سايلور الشهر الماضي حصة الشركة التي تبلغ نحو 54 مليار دولار، ما أثار نقاشاً حول متانة آلية «الدين والأسهم» التي موّلت كثيراً من عمليات الشراء منذ 2020. ووصفت تحليلات Standard Chartered هذه التداولات بأنها «ضوضاء في الغالب». وقبل أسبوعين كشفت «ستراتيجي» عن إطار جديد لرأس المال يمنح الإدارة مرونة أكبر لبيع BTC وإعادة شراء الأوراق المالية وحماية السيولة، وقال لي إن الهدف منه هو إدارة التقلبات. ونفى لي أيضاً تقريراً لـBloomberg عن تفاوض صناديق متعثرة على مبادلات تتعلق بـSTRC، مؤكداً أن الشركة لم تجرِ «أي محادثات جوهرية» بشأن مثل هذه الصفقات. وبشأن السيناريو الأسوأ، قال إن مخاطر الدين الحقيقية لا تظهر إلا إذا هبط بيتكوين «أقرب إلى 8,000–10,000 دولار»، وحتى ذلك الحين يرى أن ميزانية الشركة العمومية في وضع آمن. وأضاف: «مررنا بهذا في 2022. ونمر به في 2026، وأنا متحمس جداً لموجة الصعود التالية لبيتكوين». وعلى صعيد الأداء، تراجع سهم «ستراتيجي» العادي (MSTR) بأكثر من 77% خلال العام الماضي. وخسر بيتكوين نحو 45% خلال الفترة نفسها ويتداول عند قرابة نصف قمته التاريخية المسجلة في أكتوبر، ما أبقى محرك التمويل عبر الأسهم الممتازة—الذي تعتمد عليه الشركة للشراء—دون المستوى الذي يحتاجه لي لإعادة تشغيله. وفي أسواق التوقعات، تمنح منصة Myriad (المملوكة لـDastan الشركة الأم لـDecrypt) احتمالاً لا يتجاوز 13% لأن تمتلك «ستراتيجي» أكثر من مليون BTC قبل 2027، وهو هدف يتطلب شراء أكثر من 150,000 BTC مع بقاء أقل من عام على ذلك الإطار الزمني. الخلاصة: «ستراتيجي» توقف مشتريات بيتكوين مؤقتاً من دون التخلي عن استراتيجيتها. الشركة تعطي أولوية للسيولة وتنتظر عودة STRC إلى 100 دولار—أو تحسناً داعماً في ظروف السوق—قبل استئناف الشراء المموّل عبر الأسهم الممتازة، وتؤكد أن هبوطاً حاداً إلى نطاق 8–10 آلاف دولار هو وحده ما قد يفرض إعادة تقييم أكثر جذرية.