الرئيس التنفيذي لشركة Strategy فونغ لي يلمّح إلى إمكانية بيع بيتكوين لتعزيز الميزانية العمومية

قدّم فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، تقييماً صريحاً على نحو لافت لعلاقة شركته ببيتكوين خلال مكالمة إعلان النتائج الأخيرة. الخلاصة: عندما يرتفع سعر بيتكوين تزدهر Strategy، وعندما لا يحدث ذلك على المستثمرين الاستعداد لتقلبات. قد يبدو هذا بديهياً لشركة تمتلك بيتكوين بقيمة تقارب 65 مليار دولار، لكن ما جذب الانتباه أكثر هو إشارته إلى أن الشركة باتت مستعدة لبيع بيتكوين إذا كان ذلك سيعزز الميزانية العمومية أو يحسّن المؤشرات المالية. تحول في الخطاب من "لن نبيع" إلى "قد نبيع" على مدى سنوات، ارتبطت هوية Strategy بتجميع بيتكوين والاحتفاظ بها بقناعة شبه مطلقة. الشركة، التي أعادت تسميتها من MicroStrategy في فبراير 2025، أصبحت المثال الأبرز على تبنّي الشركات لنهج "التمسّك ببيتكوين" إلى أقصى حد. هذا السرد بدأ يتغير. وخلال مكالمة النتائج في مايو 2026، أوضح لي أن الهدف الأساسي بات زيادة نصيب السهم من بيتكوين. عملياً، يفتح ذلك الباب أمام تقليص حيازات بيتكوين إذا كانت الحسابات تصب في مصلحة المساهمين على أساس نصيب السهم. تعزيز السيولة بينما يواصل الآخرون الشراء اتبعت Strategy في الآونة الأخيرة نهجاً لافتاً. فقد جمعت نحو 466.7 مليون دولار عبر إصدارات أسهم، لترتفع احتياطياتها النقدية إلى حوالي 3 مليارات دولار. وعلى عكس سلوكها التاريخي، لا يبدو أنها سارعت إلى توجيه هذه السيولة مباشرة لشراء بيتكوين، بل تحتفظ بها نقداً. هذا خيار تكتيكي يمنح الشركة هامش حركة لتغطية التكاليف التشغيلية، والالتزامات الخدمية، وسداد توزيعات الأسهم الممتازة الدائمة STRC، التي يبلغ عائدها السنوي المقدر نحو 11.5%. لي يتولى منصب الرئيس التنفيذي منذ 2022، بعد أن شغل سابقاً منصبي المدير المالي ومدير العمليات. وتبدو خلفيته المالية واضحة في الطريقة التي تدير بها الشركة ميزانيتها العمومية حالياً. ما الذي يعنيه ذلك للمستثمرين؟ سهم Strategy لطالما اعتُبر أداة تعكس حركة بيتكوين مع درجة إضافية من الرافعة. وقد أقرّ لي بهذه الحقيقة، مشيراً إلى أن الشركة تميل إلى الأداء الأضعف في الأسواق الهابطة وإلى التفوق في الأسواق الصاعدة. لكن الاستعداد لبيع بيتكوين، إلى جانب تكديس السيولة، يضيف متغيراً جديداً. رسالة الشركة للسوق أنها لن تترك الهبوط يستمر حتى القاع من دون اتخاذ خطوات. لا تزال Strategy الأكثر حضوراً بين الشركات المالكة لبيتكوين عالمياً، وغالباً ما يؤثر نهجها في كيفية تفكير شركات أخرى بإدارة خزائنها. وإذا اكتسب إطار "تحسين بيتكوين لكل سهم" زخماً، فقد يفتح الباب أمام نموذج جديد لاستراتيجيات الأصول المشفرة لدى الشركات، أقل اعتماداً على التراكم بأي ثمن وأكثر ارتباطاً بتعظيم قيمة المساهمين بمعايير مالية تقليدية.