الرئيس التنفيذي لشركة Strategy فونغ لي يكشف خطة لإعادة STRC إلى القيمة الاسمية واستئناف شراء بيتكوين

تسعى Strategy Inc، المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy والتي أعادت تموضعها كأداة للاحتفاظ ببيتكوين، لمعالجة تحدٍ نابع من هيكلها التمويلي. الرئيس التنفيذي فونغ لي عرض خطة لإعادة الاستقرار إلى السهم الممتاز الدائم للشركة STRC، الذي يتداول دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، مع العمل في الوقت نفسه على إعادة بناء احتياطي السيولة بالدولار واستئناف شراء بيتكوين. ولتعزيز الرسالة، اشترى لي شخصياً STRC بقيمة مليون دولار، في إشارة إلى ثقته بعودة السهم للتداول قرب القيمة الاسمية. وبالنسبة لشركة تحتفظ بما يقارب 843,000 إلى 845,000 بيتكوين، تبدو مشكلة STRC أقرب إلى مسألة مصداقية تحتاج إلى معالجة قبل إطلاق موجة جديدة من جمع التمويل، لا إلى أزمة وجودية. أول بيع لبيتكوين منذ 2022 في أواخر مايو أو أوائل يونيو 2026، باعت Strategy مقدار 32 بيتكوين مقابل نحو 2.5 مليون دولار، في أول عملية بيع لبيتكوين منذ ديسمبر 2022. لي وصف الخطوة بأنها اختبار للأنظمة وليس إشارة ضغط مالي، موضحاً أن الشركة أرادت التأكد من أن إجراءاتها الداخلية لإدارة بيتكوين وتسييله تعمل عند الحاجة. لماذا يتداول STRC بخصم؟ يدفع STRC، وهو سهم ممتاز دائم، توزيعات سنوية مُحوّلة تعادل نحو 11.5%. وتداولُه دون 100 دولار يعكس مصدرين للقلق: تراجع الاحتياطيات الدولارية لدى الشركة بما يثير تساؤلات حول القدرة على تغطية التوزيعات بصورة منتظمة، إضافة إلى محدودية السيولة في سوق STRC نفسها، ما يصعّب على المستثمرين الدخول والخروج دون تأثير كبير على السعر. خطة لي لمعالجة ذلك تتمحور حول إعادة بناء "وسادة" نقدية بالدولار. رفع الاحتياطيات يهدف إلى طمأنة حملة STRC بأن التوزيعات مؤمّنة وأن السهم يستحق أن يتداول عند القيمة الاسمية أو بالقرب منها. استثمار لي الشخصي البالغ مليون دولار يأتي لتأكيد هذا التوجه. خطة تمويل تتجاوز 80 مليار دولار على مستوى أوسع، تضع Strategy هدفاً لتمويل يتجاوز 80 مليار دولار عبر مزيج من أدوات الدين وحقوق الملكية. الشركة تعتزم توجيه هذه الموارد لتعزيز مشتريات بيتكوين ودفع الحيازات نحو هدف مُعلن يتمثل في امتلاك 1 مليون بيتكوين. وحتى أوائل مايو 2026، كانت Strategy تمتلك أكثر من 818,000 بيتكوين بتكلفة اقتناء تقارب 61.81 مليار دولار. وتشير أرقام أحدث إلى ارتفاع الحيازات إلى ما بين 843,000 و845,000 بيتكوين، ما يرسّخ موقعها كأكبر مالك لبيتكوين بين الشركات المدرجة. بلوغ 1 مليون بيتكوين يعني زيادة تقارب 18% مقارنة بالمستويات الحالية. إلى جانب شراء المزيد من بيتكوين، يُفترض أن تساعد الأموال في الحفاظ على احتياطيات الدولار لتغطية توزيعات STRC والالتزامات المالية الأخرى، من دون الاضطرار إلى تسييل حيازات بيتكوين. ما الذي يعنيه ذلك للمستثمرين؟ تُبرز الخطة تناقضاً لافتاً: Strategy ترغب في أن تكون أداة استثمارية مُعززة الرافعة على بيتكوين، وفي الوقت نفسه مُصدِراً يعتمد عليه لأوراق مالية مدرّة للدخل مثل STRC. المخاطر تظهر في فترات الهبوط؛ إذ إن تراجع بيتكوين بصورة كبيرة قد يضعف قدرة الشركة على جمع التمويل بشروط ميسرة، ويجعل تمويل توزيعات STRC من الاحتياطيات أكثر صعوبة، ويرفع الضغط لبيع بيتكوين. ويفترض هدف جمع 80 مليار دولار استمرار شهية السوق لأدوات Strategy. بالنسبة لحملة STRC، ترتبط النظرة القريبة بقدرة لي على إعادة بناء الاحتياطيات الدولارية بسرعة كافية. عائد سنوي مُحوّل عند 11.5% جذاب، لكنه يبقى رهناً بقناعة المستثمرين باستدامة التوزيعات. شراء لي الشخصي يعكس ثقة، رغم أن مليون دولار يبقى رقماً محدوداً قياساً بحجم ميزانية الشركة.