ستراتيجي تعيد شراء 1.43 مليون سهم مقابل 136 مليون دولار وترفع احتياطياتها الدولارية إلى 5.1 مليارات دولار

أعلنت شركة «ستراتيجي»، المعروفة سابقاً باسم MicroStrategy، أنها أنفقت 136.4 مليون دولار لإعادة شراء 1,431,212 سهماً من أسهمها الممتازة خلال الأسبوع المنتهي في 23 أغسطس، بالتزامن مع ارتفاع احتياطياتها بالدولار إلى 5.1 مليارات دولار مقارنة بـ4.8 مليارات دولار قبل أسبوع. وشملت عمليات الشراء أسهم «Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock» المتداولة بالرمز STRC، والتي تمنح توزيعات سنوية بمعدل 12%. وتندرج الصفقة ضمن برنامج الشركة لإعادة شراء أوراق «Digital Credit Securities» بقيمة إجمالية تبلغ مليار دولار. وبعد آخر عمليات الشراء، تبقّى ضمن هذا البرنامج 516.6 مليون دولار، إلى جانب تفويض منفصل بقيمة مليار دولار لإعادة شراء الأسهم العادية. وتم تمويل إعادة الشراء بشكل أساسي من خلال بيع أسهم الفئة A (MSTR) عبر عمليات طرح في السوق (ATM). كما نُسبت زيادة الاحتياطيات الدولارية بنحو 300 مليون دولار خلال أسبوع واحد—من 4.8 مليارات إلى 5.1 مليارات دولار—إلى مبيعات الأسهم عبر آلية الـATM. وتشير الإفصاحات الأسبوعية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) إلى نمط متكرر لاستخدام هذه الطروحات في دعم التوزيعات، وتمويل عمليات إعادة الشراء، وتعزيز السيولة. في المقابل، لم يطرأ أي تغيير على حيازات الشركة من بيتكوين، إذ بقيت عند نحو 840,447 BTC، مع متوسط تكلفة يقارب 75,385 دولاراً لكل عملة. وكانت «ستراتيجي» قد أعلنت في 29 يونيو 2026 ما سمّته «Digital Credit Capital Framework»، في تحول من نهج يعتمد على الإصدار الصافي (بيع أسهم لشراء بيتكوين) إلى إدارة أكثر نشاطاً للميزانية (بيع أسهم لتمويل إعادة شراء أسهم أخرى وبناء الاحتياطيات). ويتضمن «BTC Monetization Program» تفويضاً لبيع بيتكوين محتمل بقيمة تصل إلى 1.25 مليار دولار لإعادة تكوين الاحتياطيات الدولارية أو تمويل إعادة الشراء إذا تراجعت قدرة أسواق الأسهم على استيعاب الطروحات، إلا أن هذا الخيار لم يُستخدم حتى الآن. وترى الشركة أن بلوغ الاحتياطيات 5.1 مليارات دولار يمنحها هامشاً لتغطية التزامات توزيعات الأسهم الممتازة STRC بمعدل 12% دون الاضطرار إلى بيع البيتكوين خلال فترات الهبوط. كما يتيح لها مواصلة إعادة شراء أسهم STRC عندما تتداول عند خصم سعري تعتبره مُعزِّزاً للقيمة. ومع توفر 516.6 مليون دولار ضمن برنامج إعادة شراء الأسهم الممتازة وتفويض إعادة شراء الأسهم العادية بقيمة مليار دولار لم يُستغل إلى حد كبير، تبقى مساحة التحرك كبيرة. ويبقى المحك في الفترة المقبلة مدى استمرار تقبل أسواق الأسهم لطروحات الـATM، أو ما إذا كانت الشركة ستلجأ لاحقاً إلى خيار تسييل البيتكوين حتى سقف 1.25 مليار دولار.