صناديق ETFs الرافعة لأسهم الرقائق في كوريا الجنوبية تخسر مليار دولار مع تشديد الرقابة للحد من التداول

سحب مستثمرون في كوريا الجنوبية نحو مليار دولار من صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بأكبر شركات تصنيع الرقائق في البلاد خلال هذا الشهر، في ختام إحدى أكثر دورات الصعود والهبوط حدة في تاريخ صناديق ETFs الحديث. وكانت هذه الصناديق، التي تمنح تعرضاً مضاعفاً (2x) لسهمي Samsung Electronics وSK Hynix، قد أُطلقت في نهاية مايو 2026 وسط طلب محموم. وخلال ما يقارب شهرين، ضخ المستثمرون الأفراد نحو 14 تريليون وون، أي قرابة 9.7 مليارات دولار، لتقفز الأصول المُدارة مجتمعة إلى نحو 28 مليار دولار. من تدفقات قياسية إلى تراجعات بلغت 80% هبط صندوق KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF بأكثر من 80% من قمته المسجلة في 23 يونيو. وتراجع الصندوق المكافئ المرتبط بـSamsung بنحو 75% من أعلى مستوى بلغه في 3 يونيو. وفي أواخر يوليو، قدّم وزير المالية في كوريا الجنوبية اعتذاراً علنياً بشأن عدم كفاية الضوابط المحيطة بهذه المنتجات. ورداً على ذلك، رفعت الجهات الرقابية الحد الأدنى لمتطلبات السيولة للمستثمرين إلى 30 مليون وون (ثلاثة أضعاف)، وأوقفت إدراج منتجات جديدة، وقيّدت وصول المستثمرين الأفراد إلى هذه الصناديق. وتهاوى معدل دوران التداول اليومي لصناديق ETFs الرافعة بأكثر من 90%. ففي 30 يوليو بلغ إجمالي الدوران 12.45 تريليون وون، ثم هبط إلى أقل من تريليون وون بعد دخول القواعد الجديدة حيز التنفيذ بوقت قصير. كما تراجع دوران صندوق KODEX SK Hynix من 1.3 تريليون وون إلى 560 مليار وون بحلول 3 أغسطس. تداعيات تنظيمية وأثر على السوق ساهم الانكماش الحاد في نشاط التداول في تقلص أوسع بسوق صناديق ETFs في كوريا الجنوبية. فعندما يتراجع الدوران اليومي بنسبة 90% ضمن فئة كانت تولد بعض أعلى أحجام التداول في البلاد، ينعكس الفراغ على المنظومة بأكملها، من صناع السوق إلى شركات الوساطة وصولاً إلى البورصات. ويشير اضطرار وزير المالية للاعتذار إلى أن آلية الموافقة القائمة لم تُقدّر بشكل كافٍ مخاطر اندفاع المستثمرين الأفراد للدخول في توقيت غير مناسب. وامتدت الخسائر التراكمية عبر مساحة صناديق ETFs الرافعة إلى تريليونات الوون.