مؤشر S&P 500 يقترب من 10,000 مع قفزة أرباح تقودها شركات الذكاء الاصطناعي

يواصل مؤشر S&P 500 الاقتراب من مستوى 8,000 نقطة، فيما باتت عتبة 10,000 — التي كانت تُعد مبالغة قبل سنوات — موضوعاً متداولاً على نطاق أوسع في وول ستريت. ويستند هذا الطرح إلى دورة أرباح استثنائية القوة، مدفوعة في الأساس بالشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. قفزت أرباح شركات المؤشر بأكثر من 50% على أساس سنوي في الربع الثاني، بينما يُتوقع أن ترتفع أرباح الربع الثالث بأكثر من 30%. ويأتي هذا امتداداً للزخم الذي ظهر خلال طفرة الذكاء الاصطناعي الأخيرة، حيث تجاوزت أرباح قطاع التكنولوجيا والإنفاق على البنية التحتية التوقعات مراراً. 10,000 لم تعد توقعاً هامشياً أطلق مزود صناديق المؤشرات المتداولة Roundhill مؤخراً منتجاً يستند إلى سيناريو وصول S&P 500 إلى 10,000 بحلول يناير 2030. في الوقت نفسه، يواصل الاستراتيجي Ed Yardeni اعتبار المستوى قابلاً للتحقق قبل نهاية العقد. وبتوقع أكثر جرأة، يرى الاستراتيجي Manish Kabra من Societe Generale أن المؤشر قد ينهي عام 2026 قرب 8,000، وطرح أن 10,000 يمكن بلوغها في وقت مبكر من 2027 في سيناريو صعودي أقوى. يتداول المؤشر حالياً قرب مستويات قياسية بين 7,700 و7,800 نقطة، ما يعني أن الوصول إلى 10,000 يتطلب مكاسب إضافية بنحو 30% تقريباً. ورغم أن الرقم يبدو كبيراً، فإن وتيرة نمو الأرباح لافتة. تتوقع FactSet نمو ربحية السهم لمكونات S&P 500 في الربع الثالث بنحو 29.5%، ما قد يمثل الربع الثالث على التوالي الذي يتجاوز فيه نمو الأرباح 25%. خلال السنوات الخمس الماضية، ارتفع S&P 500 بنحو 72%، وصعد من قاع 2022 إلى مستوى قياسي جديد قرب 7,735 نقطة. الذكاء الاصطناعي في قلب قصة الأرباح يبقى الذكاء الاصطناعي محوراً رئيسياً لحالة التفاؤل. شركات مثل Nvidia وMicrosoft وMeta وAmazon وغيرها من عمالقة التكنولوجيا تحوّل إنفاقاً ضخماً على البنية التحتية إلى نمو سريع في الإيرادات والأرباح. كما باتت الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تمثل حصة أكبر بكثير من المؤشر مقارنة بما كانت عليه قبل عدة سنوات. هذا التركّز سلاح ذو حدين: فهو يعزز تأثير نمو الذكاء الاصطناعي على أرباح المؤشر ككل، لكنه يزيد أيضاً حساسية S&P 500 إذا تباطأت دورة الاستثمار. حتى الآن، لا تزال التقديرات داعمة. يتوقع المحللون ارتفاع أرباح S&P 500 على أساس سنوي بنحو 35% في 2026، ثم تباطؤ النمو إلى قرابة 15% في 2027. والسؤال الأساسي هو ما إذا كان هذا التباطؤ سيأتي بشكل منظم. عائدات الخزانة عند 5% تشكل الثقل المضاد العقبة الأكبر أمام سيناريو 10,000 تتمثل في تكاليف الاقتراض. يبلغ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات نحو 5.3%، ما يخلق واحدة من أقسى بيئات الفائدة للأسهم منذ عقود. العوائد المرتفعة تزيد جاذبية السندات وترفع معدل الخصم المستخدم لتقييم الأرباح المستقبلية للشركات. مع ذلك، أظهر السوق مراراً قدرة على امتصاص هذا الضغط، في ظل استمرار أسهم الذكاء الاصطناعي في تقديم نمو أرباح قوي بما يكفي لتعويض جزء من أثر تراجع التقييمات.