مايكروستراتيجي تبيع 1,638 بيتكوين بـ104.7 مليون دولار لتمويل توزيعات STRC وإعادة شراء أسهمها

أظهرت إفصاحات مقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن شركة مايكروستراتيجي باعت 1,638 بيتكوين بقيمة 104.7 مليون دولار في أواخر الشهر الماضي، ضمن توجه أوسع لتعزيز السيولة ودعم سهمها الممتاز الدائم STRC. تفاصيل الصفقة خلال الفترة من 27 يوليو إلى 2 أغسطس، باعت الشركة 1,638 BTC بمتوسط سعر 63,957 دولارًا للعملة، محققة حصيلة قدرها 104.7 مليون دولار. وجرى توجيه 52.4 مليون دولار لدفع توزيعات أرباح سهم STRC الممتاز الدائم، فيما خُصصت 52.3 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC. بعد البيع، بلغ رصيد مايكروستراتيجي من البيتكوين 842,138 عملة، بتكلفة اقتناء إجمالية تقارب 63.5 مليار دولار. تحركات تمويلية عبر الأسهم في الفترة نفسها، جمعت الشركة 290.6 مليون دولار من بيع أسهمها العادية MSTR. وذهبت 250 مليون دولار إلى احتياطيها المقوم بالدولار الأمريكي، واستُخدم 28.9 مليون دولار في عمليات إضافية لإعادة شراء STRC، بينما عززت 11.7 مليون دولار رصيد النقد. وقال رئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور عبر منصة X إن الشركة أعادت شراء STRC بقيمة 81.2 مليون دولار خلال الفترة، ومددت "مدة كفاية التمويل بالدولار" لديها 57 يومًا لتصل إلى نحو 2.3 سنة. وأضاف أن الشركة تمتلك الآن ₿842,138 ونحو 4.0 مليارات دولار ضمن احتياطيها بالدولار. لماذا تُعد الخطوة مهمة تأتي هذه التحركات بعد إطار رأسمالي أعلنته مايكروستراتيجي في نهاية يونيو يتيح صراحة بيع البيتكوين لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة، والالتزامات المرتبطة بالديون، وعمليات إعادة الشراء المعتمدة، وتعزيز احتياطي الدولار. ويعكس ذلك تغيرًا ملحوظًا مقارنة بالنهج السابق الذي كان يوجه معظم السيولة المتاحة إلى شراء بيتكوين إضافية. ويُعد STRC أداة تمويل رئيسية للشركة، لكن تداول STRC قرب 89.40 دولارًا في تعاملات ما قبل افتتاح الاثنين، أي أقل بنحو 10.6% من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، يقلل كفاءة جمع رأسمال جديد عبر إصدارات مفضلة تُباع بخصم. وكانت الإدارة قد أشارت إلى رغبتها في اقتراب STRC من القيمة الاسمية قبل استئناف وتيرة تراكم بيتكوين بشكل أكثر هجومية. سياق حديث وتغييرات في السياسة في وقت سابق من يوليو، باعت مايكروستراتيجي 3,588 BTC (نحو 216 مليون دولار) في 6 يوليو، كما كشفت عن بيع 32 BTC في أوائل يونيو، وهو أول تصريف مُعلن للبيتكوين منذ عملية بيع مرتبطة بالضرائب في 2022. وخلال مكالمة نتائج الربع الثاني (31 يوليو)، قال سايلور إن الشركة لن تعود توجه كل دولار مباشرة إلى شراء بيتكوين فوريًا. وأضاف الرئيس التنفيذي فونغ لي أن الشركة ستوقف مشتريات BTC الجديدة طالما يتداول STRC دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وبحلول 26 يوليو، كانت الشركة قد كوّنت احتياطيًا بالدولار قدره 3.75 مليارات دولار، لترفعه مبيعات الأسهم الأخيرة إلى نحو 4 مليارات دولار. وتقول الإدارة إن الغرض الأساسي من هذا الاحتياطي هو تغطية توزيعات الأسهم الممتازة والتزامات الدين، ما لم يوافق مجلس الإدارة على استخدامات أخرى. سياسة التوزيعات وإعادة الشراء أبقت مايكروستراتيجي معدل التوزيع السنوي لـSTRC عند 12% لشهر أغسطس رغم تداول السهم دون القيمة الاسمية. ووفق تعديل السياسة بتاريخ 29 يونيو، أصبحت قرارات التوزيعات تراعي سعر السوق، والعوائد المنافسة، وتقلبات البيتكوين، وفوارق الائتمان، وتغطية احتياطي النقد، بدلًا من رفع التوزيعات تلقائيًا كلما هبط STRC تحت 100 دولار. وفي المقابل، كثفت الشركة عمليات إعادة شراء STRC عند الخصم بدل تكرار زيادات التوزيعات. وتُظهر الإفصاحات تنفيذ عمليات إعادة شراء بنحو 25 مليون دولار بين 20 و26 يوليو، مع بقاء ما يقارب مليار دولار متاحًا ضمن تفويض إعادة شراء الأوراق المالية الممتازة. رد فعل السوق والمحللين دعا عدد من المعلقين، بينهم مؤسس CryptoQuant كي يونغ جو، إلى وقف مؤقت لمشتريات البيتكوين لإعادة بناء الاحتياطيات النقدية واعتماد إطار شراء منهجي. وسجلت مايكروستراتيجي خسارة صافية في الربع الثاني بلغت 8.22 مليارات دولار، مدفوعة بخسارة غير محققة في القيمة العادلة قدرها 8.32 مليارات دولار على حيازاتها من البيتكوين. وتؤكد الإدارة أن الخسارة المحاسبية لا تغير استراتيجيتها طويلة الأجل تجاه البيتكوين، لكنها شددت على أن إعادة STRC أقرب إلى 100 دولار تمثل أولوية قبل زيادة مشتريات BTC من جديد. وأبقت شركتا Benchmark وH.C. Wainwright تصنيف "شراء" لسهم مايكروستراتيجي بعد الربع، مع قيام Benchmark بخفض السعر المستهدف. وأشار محللون إلى أن ارتفاع الاحتياطي النقدي، وإعادة شراء الأسهم الممتازة، وخطة التمويل قد تعزز القدرة على جمع رأس المال لاحقًا، مع بقاء الآفاق مرتبطة بقوة بأسعار البيتكوين ومستوى الطلب على STRC. الخلاصة تقوم مايكروستراتيجي بتقليص جزء محدود من حيازاتها من البيتكوين وبيع أسهم MSTR لرفع السيولة ودعم استقرار سهمها الممتاز، في خطوة تهدف إلى الحفاظ على مرونة التمويل وربما العودة إلى تراكم BTC عندما تصبح الظروف أكثر ملاءمة.