إنتيسا سان باولو يخفض حيازته من IBIT بنسبة 94% ويضاعف استثماره ثلاث مرات في صندوق BlackRock "StakedETH"

أظهرت إفصاحات "Form 13F" الأخيرة أن بنك إنتيسا سان باولو، أكبر بنوك إيطاليا، أعاد ترتيب انكشافه على صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بالأصول الرقمية خلال الربع الثاني، عبر تقليص حاد لحيازته في صندوق "iShares Bitcoin Trust (IBIT)" التابع لبلاك روك، مقابل تعزيز كبير لحصته في صندوق "iShares Staked Ethereum Trust (ETHB)" الذي أطلقته بلاك روك حديثًا. IBIT: تراجعت حيازة البنك من الأسهم العادية في IBIT بنسبة 93.7%، من 646,809 سهمًا في 31 مارس إلى 40,723 سهمًا في 30 يونيو. وانخفضت القيمة المُعلنة للحيازة إلى 1.36 مليون دولار من 24.85 مليون دولار. كما هبط انكشاف البنك عبر خيارات الشراء على IBIT من ما يعادل 2.50 مليون سهم أساس إلى 18,000 سهم فقط. وفي المقابل، كشف الإفصاح للمرة الأولى عن خيار بيع مرتبط بـ 500,000 سهم من IBIT، بقيمة سوقية مُعلنة تبلغ 16.65 مليون دولار. ETHB (iShares Staked Ethereum Trust): ضاعف إنتيسا حيازته ثلاث مرات تقريبًا، لترتفع الأسهم من 116,200 إلى 349,600 سهمًا (+200.9%). وارتفعت القيمة المُعلنة إلى 7.10 مليون دولار من 3.15 مليون دولار. الصندوق، المُدرج في ناسداك منذ فبراير 2026، يجمع بين التعرض لسعر الإيثر وعوائد الرهن (staking). وأفادت بلاك روك بأن صافي أصول الصندوق بلغ نحو 562.5 مليون دولار حتى 3 أغسطس. ARKB (ARK 21Shares Bitcoin ETF): لا يزال البنك يحتفظ بـ 3.47 مليون سهم بقيمة تقارب 67.63 مليون دولار، بانخفاض طفيف قدره 3.7% مقارنة بـ 3.61 مليون سهم قبل ثلاثة أشهر، ما يبقي ARKB أكبر مراكزه المُفصح عنها في صناديق العملات المشفرة من حيث القيمة السوقية. صندوق رهن سولانا وXRP: خفّض البنك حيازته من "Bitwise Solana Staking ETF" من 2,817 سهمًا إلى 7 أسهم فقط (تراجعت القيمة إلى 70 دولارًا من 31,128 دولارًا). أما حصته في "Grayscale XRP Trust" فبقيت عند 712,319 سهمًا، مع انخفاض القيمة بالتوازي مع سعر السوق. ما الذي يوضحه إفصاح 13F وما لا يوضحه: نموذج 13F يعكس الحيازات التي مارس عليها إنتيسا سلطة قرار استثماري عند نهاية الربع، ولا يحدد ما إذا كانت المراكز ضمن خزينة البنك أو صندوق مُدار أو حسابات عملاء. كما تُلزم قواعد الإفصاح عن الخيارات مديري الاستثمار بإظهار عدد الأسهم المكافئ والقيمة السوقية لمراكز الخيارات، دون تقديم تفاصيل مثل أسعار التنفيذ أو تواريخ الاستحقاق أو الأقساط أو العقود المُقابلة. ولا يشمل الإفصاح الخيارات المكتتبة (written options) ولا مراكز البيع على المكشوف التقليدية. لذلك، فإن خيار البيع المُفصح عنه حديثًا على 500,000 سهم من IBIT قد يكون تحوطًا أو جزءًا من استراتيجية خيارات أوسع أو رهانًا هبوطيًا؛ ولا يمكن للنموذج وحده تأكيد صافي الانكشاف الاقتصادي. كما أن إفصاحات 13F تمثل لقطة عند نهاية الربع ويمكن تقديمها خلال 45 يومًا لاحقًا، ما يعني أن المراكز قد تكون تغيرت بعد 30 يونيو. لماذا يهم ذلك: خطوة إنتيسا تبدو أقرب إلى إعادة توزيع انتقائية داخل صناديق العملات المشفرة، لا خروجًا شاملًا من بيتكوين، إذ أبقى البنك على انكشاف كبير عبر ARKB رغم تقليصه IBIT. وقد يعكس التوسع في ETHB اهتمامًا بصندوق يمنح عوائد رهن إلى جانب التعرض لسعر الإيثر. مع ذلك، لم يقدم إنتيسا تعليقًا علنيًا يربط هذه التحركات باستراتيجية محددة. الحجم وما التالي: أفاد إنتيسا بإجمالي أصول قدرها 992.67 مليار يورو وصافي دخل 5.55 مليار يورو للنصف الأول من 2026، ما يجعل هذه التحركات لافتة حتى مع كون إفصاحات 13F لا تقدم صورة كاملة لاستراتيجية المجموعة في الأصول الرقمية. وسيكشف الإفصاح التالي (لقطة 30 سبتمبر) ما إذا كان خفض IBIT وتوسيع ETHB سيستمران، لكنه سيظل، مثل هذا الإفصاح، منظورًا جزئيًا ومتأخرًا لنشاط البنك في العملات المشفرة.