فيتش تعدل نظرتها لفرنسا إلى سلبية وسط توقعات ببلوغ الدين 124% من الناتج بحلول 2028

أبرز النقاط: - عدلت فيتش نظرتها للتصنيف الائتماني لفرنسا إلى سلبية مع الإبقاء على تصنيف A+. - يتوقع أن يبلغ الدين العام 124% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 2028. - ارتفاع عوائد السندات يهدد بزيادة مدفوعات الفائدة الحكومية. تحولت النظرة الائتمانية لفرنسا إلى السلبية بعد أن عدلت فيتش تقييمها للدين السيادي من مستقر إلى سلبي في 30 أكتوبر، محذرة من أن ضعف النمو وارتفاع كلفة الاقتراض واستمرار عجز الموازنة يجعل استقرار المالية العامة أكثر صعوبة. أبقت الوكالة على تصنيف فرنسا عند A+، لكن تعديل النظرة يرفع احتمال خفض جديد. وبحسب رويترز، تتوقع فيتش الآن أن يرتفع الدين الحكومي من 115.7% من الناتج في 2025 إلى نحو 124% بحلول 2028. يأتي القرار في وقت تواجه فرنسا أعلى كلفة اقتراض لها في أكثر من عقدين، إذ تجاوز عائد السند لأجل 10 سنوات 5.14% مؤخرا، وهو مستوى لم يسجل منذ 2002. الدين قد يبلغ 124% مع صعود كلفة الفائدة يسلط توقع فيتش المعدل الضوء على مشكلة متفاقمة في ثاني أكبر اقتصاد بأوروبا: الدين الحكومي يتوسع بينما ترتفع كلفة تمويله. تتوقع الوكالة أن ترتفع مدفوعات الفائدة من 2.5% من الناتج في 2025 إلى 3.3% بحلول 2028. ومن المتوقع أن يظل عجز الموازنة عند نحو 5.5% من الناتج في 2027، وهو أعلى بكثير من سقف الاتحاد الأوروبي المرجعي البالغ 3%. تخلق كلفة الاقتراض المرتفعة دورة صعبة. مع استحقاق السندات القائمة، يتعين على فرنسا إعادة تمويل جزء من دينها بأسعار السوق السائدة، ما قد يرفع نفقات الفائدة ويقلص الأموال المتاحة للخدمات العامة والاستثمار. ويأتي هذا الضغط ضمن موجة بيع عالمية للسندات طالت الولايات المتحدة وبريطانيا واقتصادات متقدمة أخرى. أسواق السندات تسعّر المخاطر المالية الفرنسية أرسلت الأسواق المالية إشارات قلق بشأن مالية فرنسا خلال أسابيع. في 22 أكتوبر بلغ عائد السند الفرنسي لأجل 10 سنوات نحو 5.14%، واتسع الفارق بين كلفة الاقتراض الفرنسية والألمانية إلى نحو 178 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ أزمة ديون منطقة اليورو في 2011. ويأتي اتساع الفارق لأن السندات الألمانية تشكل مرجعا للاقتراض منخفض المخاطر نسبيا في منطقة اليورو. ويشير العائد الفرنسي الأعلى إلى أن المستثمرين يطلبون تعويضا إضافيا مقابل الغموض المالي. امتد الاضطراب إلى العملات، إذ تعزز الفرنك السويسري مقابل اليورو مع بحث المستثمرين عن أصول أكثر أمانا. وتواجه البنوك الأوروبية نتيجة محتملة أخرى: ارتفاع عوائد السندات السيادية يخفض أسعار السندات القائمة، ما يضع ضغطا على تقييم المحافظ لدى المؤسسات المالية، وهي آلية ظهرت بالفعل خلال موجة البيع التي شهدها القطاع المصرفي الأوروبي في أكتوبر. تحذير فيتش يضاعف ضغوط موازنة 2027 تفاقمت التحديات المالية لفرنسا وسط انقسامات سياسية وصعوبات في تأمين الدعم لإجراءات خفض الإنفاق والضرائب. انكمش الاقتصاد 0.1% في الربع الثالث، بينما تحاول الحكومة التفاوض على موازنة 2027 تهدف إلى خفض العجز. وأكد وزير الاقتصاد رولان لوكور التزام الحكومة بخفض العجز إلى 5%. جاء قرار فيتش بعد أن أبقت موديز على تصنيف فرنسا عند Aa3 مع نظرة سلبية، ما يظهر أن المخاوف بشأن استدامة الدين تتجاوز وكالة تصنيف واحدة. وتمثل هذه الأوضاع تحديا إضافيا للبنك المركزي الأوروبي، لأن استمرار التضخم وارتفاع كلفة الاقتراض السيادي يعقدان سياسة الفائدة في الأسواق المتقدمة.