DTCC تطلق تجربة لترميز أصول بمشاركة BlackRock وGoldman لنقل أسهم Microsoft وسندات الخزانة إلى البلوكشين

بدأت غرفة المقاصة الأمريكية للأوراق المالية DTCC تجربة لترميز الأصول بمشاركة ما يقرب من 40 مؤسسة مالية ومزودًا تقنيًا، في خطوة تهدف إلى نقل أسهم من الفئة العليا وسندات حكومية إلى بنية تسوية قائمة على البلوكشين. ووفقًا لتقرير نشره WuBlockchain، تشمل الأصول ضمن التجربة أسهم Microsoft Corp.، وصندوق Invesco QQQ Trust Series 1، وصندوق SPDR S&P 500 ETF Trust، وصناديق متداولة قصيرة الأجل مرتبطة بسندات الخزانة، إلى جانب سندات حكومية أمريكية عبر آجال استحقاق مختلفة. قائمة المشاركين تعكس ثقل وول ستريت: من بين الجهات التي تختبر التقنية BlackRock وJPMorgan Chase وGoldman Sachs وVanguard وبورصة نيويورك. وتتوقع DTCC إطلاق خدمة ترميز رسمية في أكتوبر. وأوضحت DTCC أن النسخ المرمّزة ستحتفظ بالحقوق نفسها المرتبطة بالأوراق الأصلية، بما في ذلك الملكية وتوزيعات الأرباح وحقوق الحوكمة. ويعني ذلك أن الهدف ليس ابتكار أداة مالية جديدة، بل إعادة بناء عمليات التسوية والحفظ على سجل قابل للبرمجة. وبالنسبة للمؤسسات التي تعتمد DTCC كبنية أساسية لتسوية ما يقرب من 1.8 كوادريليون دولار من معاملات الأوراق المالية سنويًا، قد يقلّص هذا النهج قدرًا من عدم اليقين القانوني الذي أبقى التمويل التقليدي حذرًا من الترميز لفترة طويلة. أهمية تحرّك DTCC تشغّل DTCC البنية الأساسية للتسوية والحفظ لأسهم الشركات الأمريكية وسندات الشركات والديون الحكومية. ودخول مؤسسة تمتلك National Securities Clearing Corporation وThe Depository Trust Company بعمق في الترميز يختلف في دلالته عن تجارب شركات التكنولوجيا المالية أو منصات الإصدار المشفّرة؛ إذ يشير إلى أن "سباكة ما بعد التداول" نفسها يعاد تصميمها، مع اتصال مباشر بشبكة الوسطاء-التجار وأمناء الحفظ الذين يديرون أحجامًا يومية بمستوى تريليونات الدولارات. تأتي التجربة أيضًا في وقت يتسارع فيه ترميز الأصول الحقيقية. وفي ملخص أسبوعي حديث للترميز، تجاوزت القيمة الإجمالية على السلسلة للأصول الحقيقية المرمّزة 20 مليار دولار، مدفوعة بتحركات بارزة من Bullish وOndo Finance إلى جانب JPMorgan. ويضيف انخراط DTCC مصداقية بمستوى البنية التحتية، وهي درجة لم تنجح تجارب القطاع الخاص في تحقيقها منفردة حتى الآن. ما الذي ما زال غير محسوم؟ لا تزال أسئلة عدة معلّقة بشأن الجدول الزمني لأكتوبر. لم تكشف DTCC عن شبكة البلوكشين التي ستستخدمها، ولا ما إذا كان السجل سيكون مُقيّد الوصول (permissioned)، ولا كيف ستلبّي نهائية الإجماع متطلبات سرعة التسوية خلال ساعات عمل الأسواق الحالية. كما يبقى الحصول على الموافقات التنظيمية عاملًا حاسمًا؛ إذ يتطلب الإطلاق الضوء الأخضر من هيئة SEC وجهات أخرى، وقد استغرقت مقترحات ترميز سابقة وقتًا أطول من المتوقع لتجاوز متطلبات الامتثال. يضاف إلى ذلك تعقيد هيكل السوق. يمكن للأسهم المرمّزة نظريًا أن تُسوّى خلال دقائق أو ثوانٍ، لكن تقليص دورة التسوية أكثر من الوضع الحالي T+1 يطرح أسئلة حول الهوامش والسيولة والضمانات، وهي ملفات لا تزال مكاتب الهوامش والوسطاء الرئيسيين في بدايات نمذجتها. وسيكون الاختبار الفعلي في مدى استعداد مديري الأصول الكبار وصانعي السوق لتخصيص ميزانيات لمراكز مرمّزة جنبًا إلى جنب مع محافظهم التقليدية. ابتكار خلفي ومواجهة تشريعية في العلن على الرغم من سباق الترميز، يخوض لوبي البنوك في الوقت نفسه معركة ضد مشروع قانون بارز للعملات المشفّرة في الكونغرس. ووفقًا لتقرير منفصل نشره BlockchainReporter، تحاول البنوك عرقلة تشريع يهدف إلى وضع إطار تنظيمي للأصول الرقمية. ويبرز هنا تناقض لافت: المؤسسات نفسها التي تعمل بهدوء على توصيل تسوية أذون الخزانة المرمّزة تدفع علنًا باتجاه تعطيل قواعد قد تمنح وضوحًا أوسع لأسواق الكريبتو. يبقى السؤال ما إذا كان إطلاق DTCC في أكتوبر سيتحوّل إلى نقطة تحول هيكلية أم مجرد محطة عابرة. ذلك سيتوقف على تبنّي أمناء الحفظ، ووضوح الجهات التنظيمية، وقدرة الدفاتر الأساسية على تحقيق نهائية تسوية قابلة للتوسع. لكن الإشارة الأوضح حتى الآن أن غرفة المقاصة المحورية في الأسواق الأمريكية لم تعد تراقب الترميز من بعيد؛ بل بدأت فعليًا بإعادة تمديد الأنابيب.