سيركل تكسب تحكيماً ضد "هيكا فاندز" المدعومة من تيثر في نزاع اتهامات التلاعب بالسوق

اشتدت المنافسة بين عملاقتَي العملات المستقرة بشكل علني. شركة "سيركل"، المُصدِرة لعملة "USDC"، حظرت في أواخر 2023 صندوقاً استثمارياً مدعوماً من "تيثر" من استخدام منصتها بعد رصد ما اعتبرته أنماط تداول مريبة قد تهدف إلى التأثير على السوق بما يخدم منافستها الأكبر. الصندوق ردّ بتقديم مطالبة تحكيمية بقيمة 49 مليون دولار، لكنه خسر، لتصبح تفاصيل القضية متاحة للجمهور وتسلّط الضوء على شدة الصراع للهيمنة على سوق تُقدَّر قيمته بنحو 307 مليارات دولار. الصندوق المعني هو "هيكا فاندز"، وهو كيان استثماري مقره مالطا وتديره "أبراكساس كابيتال مانجمنت" في لندن، ويحظى بدعم من "تيثر". سيركل قالت إن أنماط تداول "هيكا" على منصتها بدت أقرب إلى تلاعب بالسوق، وبشكل قد يصب في مصلحة "USDT" على حساب "USDC". وبناءً على ذلك، منعت سيركل الصندوق من الوصول إلى منصتها بشكل كامل. في 2024، لجأ الصندوق إلى التحكيم مدعياً أن قرار الحظر كبّده 49 مليون دولار كأرباح فائتة. المحكّم لم يوافق على هذا الطرح، وصدر القرار لصالح سيركل، ما اعتبرته الشركة تأكيداً لسلامة قرار استبعاد "هيكا" من منظومتها. وتعكس القضية التوتر البنيوي بين "USDC" و"USDT"، اللتين تهيمنان معاً على سوق العملات المستقرة البالغة قيمتها الإجمالية نحو 307 مليارات دولار. "USDT" أكبر حجماً بفارق واضح، بينما نجحت "USDC" في ترسيخ موقع قوي، خصوصاً لدى المؤسسات وفي الأسواق الأكثر خضوعاً للرقابة. تعمل "تيثر" منذ سنوات وسط انتقادات تتعلق بمحدودية الشفافية، ما جذب تدقيقاً من الجهات التنظيمية والمتشككين. في المقابل، تسوّق "سيركل" نفسها كخيار يضع الامتثال أولاً، عبر نشر تقارير إثبات دورية واتباع نموذج تشغيل أكثر وضوحاً. ولا تُظهر المعلومات المتاحة ما إذا كانت "تيثر" قد شاركت مباشرة في استراتيجيات تداول "هيكا" أو كانت على علم بها. لكن صورة كيان مدعوم من تيثر يُتَّهَم بمحاولة التلاعب على منصة سيركل تكشف حجم فجوة الثقة بين المعسكرين. وتحوّل النزاع إلى قضية عامة في 14 يوليو، في إشارة إلى تغيّر أوسع في طريقة مراقبة مُصدري العملات المستقرة للنشاط على منصاتهم. خطوة سيركل توحي بأن رصد التداولات أصبح وظيفة أساسية في نموذج أعمال مُصدري العملات المستقرة، إذ إن الحفاظ على الارتباط السعري والثقة السوقية لا يترك مجالاً للتساهل مع تداولات قد تُصنَّف تلاعبية. بالنسبة للمستثمرين، تضع مطالبة الـ49 مليون دولار رقماً واضحاً لحجم المخاطر المالية المرتبطة بفقدان الوصول إلى منظومة مُصدِر عملة مستقرة. كما تمنح نتيجة التحكيم سيركل نقطة قوة يمكن الاستناد إليها أمام الجهات الاستثمارية المؤسسية التي تولي أهمية للحوكمة وإدارة المخاطر.