بلومبرغ: أزمة سوق الأسهم الكورية الجنوبية تتمثل في تآكل ثقة المستثمرين

أفادت "هوو شينغ تساي جينغ" بأن كاتبة العمود في بلومبرغ شولي رين قالت في 4 أغسطس إن المشكلة الجوهرية التي تواجه سوق الأسهم في كوريا الجنوبية لا تعود إلى تراجع أساسيات الشركات، بل إلى ضغوط متصاعدة ترتبط ببنية السوق والسياسات التنظيمية وثقة المستثمرين. وبحسب التقرير، تحولت سوق الأسهم الكورية في وقت مبكر من هذا العام إلى واحدة من أكثر الأسواق رواجاً عالمياً، لكنها كانت أيضاً من بين الأكثر تقلباً، إذ هبط مؤشر KOSPI بنحو 40% خلال 27 جلسة تداول فقط. وعلى الرغم من استمرار Samsung Electronics وSK Hynix في الاستفادة من الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، وتراجع مضاعف الربحية المستقبلي للمؤشر لاثني عشر شهراً إلى نحو 5.5 مرة، فإن المستثمرين قد يفضلون الابتعاد عن السوق الكورية. وأشارت رين إلى أن أحد الأسباب الرئيسية للتقلبات الحادة يعود إلى سماح الجهات التنظيمية في وقت سابق بطرح صناديق ETF ذات الرافعة المالية المرتبطة بسهم واحد. هذه الصناديق تعيد موازنتها بشكل آلي مع تحركات السوق، فتزيد الشراء أثناء الصعود وتكثف البيع أثناء الهبوط، ما يفاقم تذبذب الأسعار. ووفق بيانات Goldman Sachs، خلال ذروة KOSPI في يونيو، يمكن لتحرك سعري بنسبة 5% في سهم SK Hynix أن يطلق تدفقات إعادة موازنة لصناديق ETF ذات الرافعة بما يصل إلى 40% من حجم التداول اليومي للسهم. وتضيف رين أن الانهيار أصاب مستثمري التجزئة في كوريا الجنوبية بأضرار كبيرة. وتشير البيانات إلى أن أكثر صناديق ETF المرفوعة على SK Hynix تداولاً هوى بما يصل إلى 84% من ذروة يونيو، ما أدى إلى عمليات تصفية قسرية عبر نحو 360,000 حساب، كانت 62% منها مملوكة لأفراد تقل أعمارهم عن 35 عاماً. وترى رين أن الحكومة الكورية الجنوبية كانت قد روّجت لإصلاحات سوق رأس المال بهدف جذب استثمارات الأفراد، لكنها لم تُحكم السيطرة على مخاطر الرافعة خلال موجة المضاربة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وهو ما قوض ثقة المستثمرين الشباب في السوق المحلية. وتخلص إلى أن التحدي الحالي ليس نقص فرص النمو في الذكاء الاصطناعي، بل تصاعد الشكوك حول قواعد السوق ومصداقية الرقابة واستقرار آليات التداول. وإذا استمرت مستويات التقلب المرتفعة، فقد تتجاوز رؤوس الأموال العالمية سوق الأسهم الكورية الجنوبية حتى مع ازدهار قطاع الذكاء الاصطناعي.