بلاك روك: سوق السندات اليابانية يبعث إشارة إلى إعادة ضبط عالمية لأسعار الفائدة

ترى شركة "BlackRock" أن حقبة أسعار الفائدة شديدة الانخفاض في اليابان وصلت إلى نهايتها بشكل حاسم. وفي تعليقها الأسبوعي على الأسواق بتاريخ 13 يوليو 2026، أشارت أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم إلى أن تحركات سوق السندات الحكومية اليابانية تؤكد أن "إعادة ضبط" أسعار الفائدة عالمياً لم تعد مجرد عنوان متداول، بل واقعاً جديداً. وبحسب الشركة، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى نطاق بين 2.78% و2.88% في منتصف يوليو، وهي مستويات لم تُسجل منذ سبتمبر 1996. كما اقتربت معدلات العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل من 5% للمرة الأولى منذ سنوات. في الوقت نفسه، تراجع الين الياباني إلى مستويات لم يشهدها منذ 1986. وتعيد "BlackRock" ذلك إلى عامل مألوف: صعود عوائد سندات الخزانة الأميركية عزز الدولار، ما زاد الضغوط على مساعي بنك اليابان لتطبيع السياسة النقدية. وتشير الشركة إلى أن أكثر من 80% من الأصول الرئيسية في أدوات الدخل الثابت عالمياً باتت تحقق عائداً يتجاوز 4%، مقارنة بـ6% فقط قبل خمس سنوات. وتعزو "BlackRock" موجة بيع السندات الحكومية اليابانية إلى تداخل عوامل خارجية ومحلية. خارجياً، ضغطت توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال الأشهر الستة الماضية على الجدول الزمني لتطبيع السياسة لدى بنك اليابان. محلياً، ترتفع توقعات التضخم داخل اليابان، وتتزايد المخاوف المالية. فمع أن نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان تعد من الأعلى عالمياً منذ فترة طويلة، فإن عبء ذلك كان أسهل عندما كانت تكاليف الاقتراض شبه صفرية. وتصف الشركة ما يجري بأنه تغيير حقيقي في "النظام" وليس اضطراباً مؤقتاً، معتبرة أن اليابان بدأت تتقارب مع نظرائها في الأسواق المتقدمة حيث أصبحت فرضية "الفائدة المرتفعة لفترة أطول" هي القاعدة. بالنسبة للمستثمرين، تفضل "BlackRock" الأسهم اليابانية على السندات الحكومية، وتتوقع استمرار بنك اليابان في مسار التطبيع. ومع تجاوز عوائد أكثر من 80% من أدوات الدخل الثابت مستوى 4%، ترى الشركة أن المستثمرين باتت لديهم خيارات فعلية لتحقيق دخل مستدام للمرة الأولى منذ سنوات.