بيتكوين تتجاوز 81 ألف دولار بدعم 4 عوامل كلية رئيسية

سجّلت بيتكوين انعطافاً لافتاً خلال الأسبوع الماضي، إذ قفزت من دون 65,000 دولار يوم الأربعاء إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر فوق 81,000 دولار في وقت مبكر من صباح اليوم. بدأت الحركة بشكل مفاجئ في 19 أغسطس، ثم تسارعت في الأيام التالية، ولم تتوقف هذه المرة كما حدث في محاولات اختراق سابقة. السوق تغيّر بوضوح، والسؤال يدور حول ما الذي حرّك هذا التحول تحديداً. الشرارة: تدخل الخزانة الأميركية أبرز تفسير للدفعة الأولى كان إعلان وزارة الخزانة الأميركية الأربعاء الماضي أن الحكومة ستضاعف على الأقل عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل. ويعني ذلك رفع حجم عمليات شراء ديون آجالها بين 10 و30 عاماً من ملياري دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية. الهدف المباشر كان تحسين السيولة وتخفيف الضغط على الطرف الطويل من سوق السندات، حيث قفزت تكاليف الاقتراض. استجابت الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين، إلى جانب الذهب، سريعاً بارتفاع من 64,000 إلى 70,000 دولار، فيما تراجعت عوائد سندات الخزانة في البداية. لكن رواية "انخفاض العوائد" لم تفسّر كامل المشهد، إذ ارتدت العوائد طويلة الأجل سريعاً بينما واصلت بيتكوين الصعود بنحو 10,000 إلى 11,000 دولار إضافية. محللون من "Kobeissi Letter" رأوا أن المستثمرين قرأوا تدخل الخزانة كإشارة إلى تصاعد الضغوط المرتبطة بالسياسة المالية الأميركية، وليس كإجراء دعم تقني للعوائد فقط. ويأتي ذلك مع تجاوز الدين الفيدرالي الأميركي مستوى 40 تريليون دولار، واستمرار العجوزات واحتياجات إعادة التمويل الضخمة، ما يزيد الغموض حول إدارة الحكومة لهذا المسار. عودة "تجارة تآكل قيمة العملة" العامل الكلي الثاني هو الدولار الأميركي. تدخل الخزانة ضغط على العملة الخضراء وأعاد إلى الواجهة في وول ستريت ما يُعرف بتجارة "تآكل قيمة العملة": انتقال رؤوس الأموال نحو أصول نادرة مثل بيتكوين والذهب عندما تتزايد المخاوف من أن السياسات المالية والنقدية قد تُضعف القوة الشرائية للعملات الورقية تدريجياً. وخلال صعود بيتكوين فوق 81,000 دولار، تجاوز الذهب 4,600 دولار للأونصة. هذا التحرك المتزامن عزز فكرة تعامل المستثمرين مع الأصلين كبدائل للنقود الصادرة عن الحكومات. وزاد راي داليو من زخم هذا الطرح قبل أيام محذّراً من احتمال أزمة ديون أميركية، وداعياً المستثمرين إلى امتلاك الذهب و"القليل من البيتكوين"، بينما هبط الدولار إلى أدنى مستوى في عدة أشهر. تبدّل توقعات السيولة تحرك وزارة الخزانة دفع أيضاً لنقاش متزايد حول ما إذا كانت الحكومة قد تستخدم حساب الخزانة العام (Treasury General Account) بصورة أكثر نشاطاً لدعم سوق السندات. وقد بلغ رصيد الحساب أخيراً نحو 950 مليار دولار، ومع تصاعد التكهنات بإمكانية توظيف جزء من هذه السيولة عبر توسيع عمليات الخزانة، اتسع الاهتمام بهذه الفكرة. هذه الخطوات لا تُعد تيسيراً كمياً، وهي بعيدة عنه، لكنها إذا ساهمت في خفض الضغط على تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، أو إضعاف الدولار، أو ضخ سيولة إضافية في الأسواق المالية، فإن البيئة تصبح أكثر ملاءمة للأصول النادرة والحساسة للمخاطر مثل بيتكوين. ما الذي ضاعف الحركة: صناديق ETF وتصفية المراكز شهدت شهية المستثمرين عبر صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (Spot Bitcoin ETFs) عودة قوية الأسبوع الماضي، إذ أظهرت البيانات تدفقات تقارب ملياري دولار خلال خمسة أيام فقط، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أشهر. وتزايدت الوتيرة بعد يوم الأربعاء. في الوقت نفسه، أجبر الصعود السريع من دون 65,000 إلى 70,000 دولار ثم إلى 75,000 دولار في اليوم التالي متداولين كثراً على إغلاق مراكز بيع مرفوعة بالرافعة المالية. وتمت تصفية أكثر من 4 مليارات دولار من مراكز البيع (Shorts) خلال أقل من يومين، ما يفسّر حدة الحركة. خلاصة المشهد: إعلان الخزانة كان الشرارة الأولى، وتراجع الثقة في الدولار، إلى جانب المسار المالي الأميركي، عززا الطلب على الأصول النادرة. تدفقات صناديق ETF أضافت طلباً فورياً حقيقياً، فيما سرّعت تصفيات مراكز البيع موجة صعود كانت قوية أساساً.