منظمة "Better Markets" تطعن في دور "CFTC" لتنظيم معاملات العملات المشفّرة للأفراد

فتحت لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) باب التعليقات العامة على إطار مقترح لتنظيم بعض معاملات العملات المشفّرة للأفراد عندما تتضمن هامشاً أو رافعة مالية أو تمويلاً. الخطوة أثارت اعتراضاً حاداً من منظمة "Better Markets"، التي ترى أن اللجنة ليست الجهة الأنسب لحماية المستثمرين الأفراد في سوق الأصول المشفّرة. يأتي ذلك بعد تعثر تمرير "قانون CLARITY" في الكونغرس في وقت سابق من هذا العام، ما دفع كلاً من "CFTC" وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) إلى الإشارة إلى أنهما قد تمضيان قدماً بالاعتماد على الصلاحيات القائمة بدلاً من انتظار تشريع جديد. ووفقاً لـ"Better Markets"، قد يترك نهج "CFTC" مستخدمي التجزئة أمام حماية أضعف من تلك المعمول بها في أسواق الأوراق المالية. أبرز النقاط - تقول "Better Markets" إن مهمة "CFTC" التنظيمية لا تتضمن تفويضاً صريحاً لحماية المستثمر يماثل تركيز "SEC" على حماية المستثمر في سوق الأوراق المالية. - تسعى "CFTC" للحصول على آراء الجمهور بشأن إطار قد يضم بعض معاملات العملات المشفّرة للأفراد ذات الهامش/الرافعة/التمويل ضمن صلاحياتها الحالية. - تشكك "Better Markets" في الأساس القانوني لإشراف "CFTC" وتعارض فكرة أن الكونغرس أراد أن تكون الجهة التنظيمية الرئيسية للعملات المشفّرة للأفراد. - يطرح المقترح فكرة إنشاء فئة اتحادية جديدة لمنصات تداول مشفّرة "مؤهلة" تخضع بموجبها البورصات المؤهلة لرقابة "CFTC". - بالتوازي، تواصل "SEC" تحركاتها، بما في ذلك مقترحات مرتبطة بالحفظ للأطراف الاستشارية وإرشادات إضافية تتعلق باعتبار بعض الأصول المشفّرة أوراقاً مالية. "Better Markets": الأفراد يحتاجون حماية على نمط الأوراق المالية في تعليقاتها، ركزت "Better Markets" على الفارق المؤسسي بين الجهتين. وقال بنجامين شيفرين، مدير سياسة الأوراق المالية في المنظمة غير الربحية المعنية بإصلاح القطاع المالي، إن "CFTC" لا تتحمل مسؤولية حماية المستثمر بالمستوى نفسه الذي تتحمله "SEC". واعتبر شيفرين أن تفويض "CFTC" تاريخياً ينصب على أسواق السلع والمشتقات التي تهيمن عليها المؤسسات الكبرى مع مشاركة محدودة للأفراد. وبحسب شيفرين، فإن إخضاع معاملات مشفّرة تُسوّق للأفراد لقواعد "CFTC" قد يعني التخلي عن حماية كان المستثمرون سيحصلون عليها عادة ضمن تنظيم الأوراق المالية. وقال: "على عكس هيئة SEC، تفتقر CFTC إلى تفويض حماية المستثمر"، مضيفاً أن "قواعد CFTC تفتقر إلى الضمانات المطبقة عندما يتداول المستثمرون أوراقاً مالية تخضع لتنظيم SEC، لذا فإن CFTC ليست الجهة المناسبة لتنظيم معاملات الأصول المشفّرة الخاصة بعملاء التجزئة". خلاف حول النية التشريعية ورسالة "عاصمة الكريبتو" طعنت "Better Markets" أيضاً في منطلقات صلاحية "CFTC". وأشار شيفرين إلى أن السلطة القانونية التي تستند إليها "CFTC" سُنّت أساساً لمعالجة الاحتيال في تداول المعادن النفيسة برافعة مالية، معتبراً أن هذا السياق التاريخي لا يثبت بالضرورة أن الكونغرس كان يقصد جعل "CFTC" المنظم الرئيسي لنشاط العملات المشفّرة للأفراد. وانتقدت المنظمة كذلك هيكل الإطار المقترح وتداعياته على علاقات السوق. وقال شيفرين إن الإطار قد يسمح بعلاقات ارتباط بين أطراف السوق على نحو ساهم، بحسب رأيه، في الظروف التي سبقت انهيار "FTX". كما اعترض شيفرين على تصريحات رئيس "CFTC" مايك سيليغ بشأن جعل الولايات المتحدة "عاصمة الكريبتو" في العالم. واعتبرت "Better Markets" أن هذا الطرح غير مسنود، وأن الاستخدام الواقعي للعملات المشفّرة ما زال محدوداً، ويتركز في المضاربة أو النشاط الإجرامي. هذا التوصيف قوبل باعتراض من ممثلي القطاع. بدوره، دافع نيت جيراسي، رئيس "NovaDius Wealth Management"، عن القطاع، قائلاً إن الصناعة تسعى بالأساس إلى "قواعد واضحة" لتنظيم النشاط. ورأى أنه إذا لم يتمكن الكونغرس من توفير هذا الوضوح، فقد يضطر المنظمان، "CFTC" و"SEC"، إلى سد الفجوة. مقترح "CFTC": فئة اتحادية جديدة لمنصات الكريبتو تسعى وثيقة "CFTC" إلى جمع ملاحظات الجمهور حول نهج تنظيمي محتمل لمعاملات التجزئة المشفّرة التي تتضمن هامشاً أو رافعة مالية أو تمويلاً. وبينما ركزت "Better Markets" على مسألة حماية المستثمر وملاءمة الجهة التنظيمية، يتضمن المقترح جانباً هيكلياً يتمثل في دراسة إنشاء فئة اتحادية جديدة لمنصات تداول مشفّرة "مؤهلة"، بما يضع البورصات المؤهلة تحت إشراف "CFTC" مباشرة. أهمية هذا التصنيف للقطاع تكمن في تحديد مجموعة القواعد المطبقة، وتوزيع أعباء الامتثال، وتعيين الجهة الرقابية الرئيسية لبعض المنصات. كما يشير إلى أن "CFTC" لا تحصر عملها في سلوك المعاملات فقط، بل تدرس أيضاً حوكمة منصات التداول المرتبطة بأنشطة التجزئة. وتُعد فترة التعليقات العامة محطة مبكرة في المسار؛ إذ يظل الإطار قابلاً للتعديل وفق الملاحظات قبل اعتماد أي قواعد نهائية. المنظمون يتحركون مع تعثر التشريع "CLARITY" يأتي انتقاد "Better Markets" في وقت تتشكل فيه سياسة الولايات المتحدة تجاه العملات المشفّرة بصورة متزايدة عبر إجراءات تنظيمية استناداً إلى القوانين القائمة بدلاً من تشريعات جديدة. فتعثر "قانون CLARITY"، الذي استهدف توضيح المعالجة القانونية لأجزاء من سوق الكريبتو، دفع "CFTC" و"SEC" إلى المضي في مساراتهما. وتواصل "SEC" من جهتها الدفع بإجراءات متعلقة بالأصول المشفّرة. وتشير المادة إلى مقترحات تشمل تخفيف بعض قواعد الحفظ للمستشارين الاستثماريين، وخطوة منفصلة نحو السماح بتداول محدود لأسهم أميركية مُرمّزة، وإصدار إرشادات جديدة حول كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية على الأصول المشفّرة. وتبرز هذه المسارات المتوازية توتراً رئيسياً أمام مستخدمي التجزئة: قد تُطبق أطر مختلفة بحسب تصنيف المعاملة والمنصة والجهة الرقابية المختصة. وترى "Better Markets" أن ذلك قد يترك المستثمرين في وضع أسوأ إذا لم تعكس قواعد "CFTC" الحماية المرتبطة عادة برقابة أسواق الأوراق المالية. ما الذي ينبغي متابعته مع اقتراب إغلاق باب التعليقات؟ مع تقدم مشاورات "CFTC"، يتركز الاهتمام على مدى تضمين الإطار النهائي لضمانات ملموسة لحماية المستثمرين الأفراد، وكيف سيتعامل مع علاقات الارتباط بين أطراف السوق والمنصات المؤهلة. وفي ظل استمرار "SEC" في إجراءاتها الخاصة، قد تساعد نتائج هذه العملية على تحديد كيفية توزيع رقابة الولايات المتحدة على سوق العملات المشفّرة أو توحيدها. نُشرت هذه المادة في الأصل بعنوان: "Better Markets Calls CFTC the Wrong Regulator for Retail Crypto" على "Crypto Breaking News".