موجة بيع في أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي تمحو تريليون دولار مع تصاعد تحدي السيليكون المخصص لهيمنة Nvidia

شهدت سوق رقائق الذكاء الاصطناعي أسبوعاً ذكّر المستثمرين بأن هذا القطاع قد يكون قاسياً بقدر ما هو مثير. موجة بيع واسعة في أسهم أشباه الموصلات محَت أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية المجمعة، مع تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنحو 10% بعدما أعاد المستثمرون تقييم سقف التفاؤل حول القطاع. توقيت التصحيح ليس عشوائياً. في أواخر يونيو وبدايات يوليو 2026 بدأت شركات تقنية كبرى شحن موجة من رقائق الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصاً، في إشارة إلى أن شبه احتكار Nvidia لقدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي بات يواجه منافسة أكثر جدية مما شهدته السوق منذ سنوات. أرقام التراجع كانت لافتة: خسرت Micron نحو 38 مليار دولار من قيمتها السوقية في جلسة واحدة. وتراجعت Intel، التي تمر أصلاً بمرحلة إعادة هيكلة صعبة، بنسبة 21% خلال عدة أيام. أما Samsung فأعلنت ارتفاعاً في الأرباح بنحو 1,800% للربع الثاني 2026، وهو ما كان يفترض أن يدعم السهم، لكن سهمها انخفض أيضاً وسط الذعر الأوسع في السوق. يعكس هذا التصحيح تلاقي قلقين في وقت واحد. الأول يتعلق بالتقييمات: الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي كان ضخماً، والمستثمرون يسألون بصورة متزايدة عن موعد تحوّل هذا الإنفاق إلى عوائد. الثاني أكثر هيكلية: ساحة المنافسة في رقائق الذكاء الاصطناعي أصبحت أكثر ازدحاماً بشكل ملموس. الرقائق المخصصة في دائرة الضوء: أعلنت Cerebras، الشركة الناشئة المعروفة ببناء بعض أكبر الرقائق المُصنّعة على الإطلاق، شراكة مع OpenAI بتاريخ 8 يوليو 2026 لتطوير شريحة صممت خصيصاً لمنافسة معماريات GPU التقليدية. وفي الوقت نفسه، بدأت Amazon أيضاً شحن مسرّعات ذكاء اصطناعي مخصصة، لتضاف إلى قائمة متنامية من الشركات التي تفضّل تصميم السيليكون داخلياً بدلاً من الاستمرار في دفع مبالغ كبيرة إلى Nvidia. ويدور اسم SambaNova ضمن السياق نفسه. على جانب Nvidia، تخطط الشركة لإطلاق منصة Rubin في 2026، وهي بنية شرائح متكاملة تجمع بين وحدات GPU ووحدات CPU. ما الذي يعنيه ذلك للمستثمرين في سباق رقائق الذكاء الاصطناعي؟ ظهور رقائق مخصصة من Amazon وOpenAI وغيرهما يخلق مخاطرة حقيقية على قوة تسعير Nvidia على المدى المتوسط، حتى لو حافظت الشركة على تفوق الأداء في المدى القريب. وتبقى حالة Samsung الأكثر إثارة للاهتمام: قفزة أرباح تقارب 1,800% تجاهلها السوق توحي بأن تسعير السهم حالياً يتحدد وفق المزاج الكلي للسوق أكثر من اعتماده على الأساسيات.