Strategy表示，自公司採用比特幣庫存策略以來，按「滾動四年」持有期計算，MicroStrategy（納斯達克：MSTR）股價在每一個觀察窗口均跑贏比特幣。相關比較發布之際，機構持倉持續擴大；公司在2026年第三次出售比特幣後，仍持有842,138枚。 要點 - 研究範圍內所有滾動四年期間，MSTR均勝過比特幣 - 15大機構股東中有13家增持，合計持倉增加27% - 2026年第三次出售後，比特幣持倉由843,775枚降至842,138枚 MSTR對比比特幣：以滾動四年視角檢視長線表現 Strategy Inc. 行政總裁Phong Le於8月3日表示，自公司採用比特幣策略以來，MSTR在每一個滾動四年持有期都跑贏比特幣。公司以2020年8月至2022年8月期間的不同入場時間為起點，對比年化回報，結果顯示在任何滾動四年投資窗口中，該股回報均高於比特幣。 Le稱："自採用比特幣Strategy以來，MSTR在每一個四年持有期都跑贏BTC。這是有意為之，並與我們的長期目標一致。" 所謂滾動持有期，是以多個起始日期計算回報，而非只依賴單一買入時點，因而能更全面反映長期表現。市場常以減半事件連結比特幣的「四年周期」敘事；Strategy改以滾動窗口作評估，提供另一種衡量長線回報的方法。Le的說法亦呼應Strategy執行主席Michael Saylor近期觀點：機構資金、交易所買賣基金（ETF）以及企業金庫採納，正重塑比特幣過往交易模式，市場動力更偏向持續需求，而非傳統四年周期。 機構持倉續增：間接比特幣敞口擴大 第一季期間，機構投資者持續加碼MSTR。Strategy前15大股東中，有13家把合計持倉提高27%。Le於5月20日更新第一季機構持股時指出，Capital Group、Vanguard、BlackRock、Fidelity及State Street等均屬加倉幅度較大的機構。 這些持股亦透過互惠基金、退休金、退休帳戶及ETF等產品，向數以百萬計的投資者提供間接比特幣敞口。市場對MSTR的定價亦愈來愈不僅以其比特幣持倉市值為準，反映投資者看重Strategy透過發行普通股與優先證券籌資、以較高效率獲取資金並用於增持比特幣的能力。公司認為，這套融資能力令其價值不止於底層金庫資產。 第二季業績：資本市場操作規模擴張 在第二季業績公告中，Strategy披露截至7月27日持有843,775枚比特幣；截至7月26日，年初至今BTC收益率為4.5%；2026年透過資本計劃累計融資達170.6億美元。公司同時提示，其融資模式在提升每股比特幣敞口的潛力之外，亦伴隨資產負債表與攤薄風險。 公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新文件指出，比特幣價格波動、資本市場狀況、融資成本及未來證券發行安排，均可能對財務表現及股東造成重大影響。投資者可透過BTC Yield、BTC Gain、每股經攤薄比特幣數量、槓桿水平及資產淨值溢價等指標，評估其融資策略是否持續提升比特幣敞口；相關數據會隨比特幣金庫與資本結構變動而更新。 為履行優先證券責任再售幣：融資模式受關注 第二季更新後，Strategy為履行與優先證券相關的責任，完成2026年第三次出售比特幣，使持倉由843,775枚降至842,138枚，但仍保留絕大部分累積持有量。以金庫資產支持相關安排，引發市場對其以優先股、增發股本及以比特幣為核心的資本配置模式的更大關注。 經濟學家Peter Schiff批評，出售比特幣以支付優先股股息，等同把價值由MSTR股東轉移出去，挑戰管理層「多元融資有助長期擴張金庫」的論點。現時責任亦顯示，即使公司維持龐大比特幣儲備，優先證券條款仍可對資本配置產生實質影響。 公司披露，優先股股息支付由一項37.5億美元儲備支持，可覆蓋逾2.1年的股息及利息。Strategy亦分別批准MSTR及其數碼信貸證券各10億美元回購計劃，而截至7月26日，MSTR回購計劃仍未動用。

快訊：Coldcard 硬件錢包遭黑客入侵，涉及被盜比特幣金額已超過 1 億美元。

【重點】根據8月3日提交的 SEC 文件，Strategy 於7月27日至8月2日期間出售1,638枚比特幣，套現1.047億美元；同時發行約301萬股 MSTR 普通股，集資2.906億美元。公司表示，相關資金用於支付優先股股息、以8,120萬美元回購912,143股 STRC，並把美元儲備補足至40億美元。文件亦指出，今次所得款項並無用於新增購入比特幣；2026年度累計出售比特幣達5,258枚。公司稱，40億美元儲備可覆蓋約27個月的估算優先股股息及債務利息支出。 Michael Saylor 表示，Strategy 從來沒有"永不賣出"政策，並預期長遠仍會保持比特幣淨買家地位。 【為何重要】若支援優先證券（包括股息、回購及儲備補充）持續吸納資金，可能削弱市場對 Strategy 持續加倉比特幣的訊號，令原本可用於新增購幣的資本被分流。 【市場情緒】偏審慎看淡；風險偏好下降、資金流主導、去風險。 【原因】公司在出售比特幣及發行 MSTR 後集資近3.95億美元，但未見新增購幣，令"累積持幣"訊號轉弱。 【過往相似案例】2022年7月，Tesla 為提升現金水平以應對中國疫情封控帶來的不確定性，出售其75%比特幣持倉，套現9.63億美元；當時 Tesla 股價於盤後變動不大。（TechCrunch） 【差異】Tesla 的動機主要是企業流動性管理；Strategy 則是在一套經常性的優先證券資金安排下，透過比特幣變現來支持股息與回購。 【連鎖影響】 - 核心傳導渠道在於庫存資金流動性。比特幣出售可能令 Strategy 由邊際買家轉為賣家，削弱企業比特幣金庫需求的市場訊號。 - 發行普通股若稀釋速度快於比特幣累積，價值可能更偏向用以支撐優先證券安排。 - 若 STRC 持續低於面值，後續回購或儲備補充或繼續分流資本，限制新增購幣空間。 【機會與風險】 機會：若 STRC 回升至接近100美元，且後續文件顯示資本工具再度發行時毋須出售比特幣，相關融資渠道或有助 Strategy 恢復增持比特幣；對追蹤 Strategy 相關比特幣敞口的投資者而言，或屬潛在重新入場確認訊號。 風險：若後續申報顯示比特幣變現或 MSTR 發行持續，而 STRC 仍低於面值，降低 Strategy 相關敞口可用以控制稀釋風險及庫存資金被動消耗的風險。

Santiment數據顯示，自7月29日以來，比特幣"巨鯨"合共增持接近19,700枚BTC；同期散戶持倉仍持續下降。

【Morning Minute｜Tyler Warner（僅代表個人觀點，未必反映 Decrypt 立場）】GM！今日焦點：一向被比特幣重度持有人視為可靠的硬件錢包 Coldcard，捲入加密貨幣史上規模最大的自託管失竊事件之一。 事件經過 研究人員指出，攻擊者在毋須接觸實體裝置的情況下，持續從 Coldcard Mk3 轉走比特幣。這並非釣魚攻擊，而是韌體層面的漏洞。 問題源於 2021 年 3 月的一次 Coldcard 韌體更新：當時引入一個用於助記詞（seed）生成的軟件後備機制，繞過裝置的硬件隨機數產生器。由於熵值大幅下降，密鑰強度據報由原本設計的 128 bits 降至約 40 bits，令 seed 變得可被推算。私鑰可由弱熵重建，導致即使資產離線保存（例如放在保險箱內）亦被「掃走」。一名加拿大受害者損失 18.25 BTC，形容最難受的是自己「明明每一步都做對」。 規模與時間線 盜竊據稱於上周開始，並迅速升溫。最初估算損失約 3,800 萬美元，隨着研究人員追蹤更多鏈上活動，數字繼續上調。Galaxy Research 表示，現時合共約 1,367 BTC（約 8,860 萬美元）在 4,585 個地址間被轉走，且出現三輪集中「清掃」行動，周六再出現新一波。 Galaxy 警告漏洞利用仍在進行，若不採取行動，所有受影響裝置最終可能被清空。該機構已向聯邦調查人員提交約 600 個疑似攻擊者地址。研究人員亦估計，若出現第四波，總損失或逼近 1.14 億美元。另有分析稱，部分最新一輪轉走或可透過在 mempool 內搶先處理交易結算來避免。 AI 的角色與更廣泛影響 Coldcard 製造商 Coinkite 表示，必須假設攻擊者使用 AI 在開源韌體中搜尋漏洞。值得注意的是，Coinkite 自行在數周前進行的 AI 輔助代碼審核亦未能捕捉到此問題。Galaxy 研究主管 Alex Thorn 指出，清掃行為具程式化特徵，並稱「很可能由大型語言模型協調」。 市場觀察人士指出，短時間內 AI 已被指與破解密碼學候選方案、沙盒逃逸，以及今次的大規模錢包盜取有關，令人憂慮 AI 正改變攻防能力，並衝擊自託管「自己保管就更安全」的核心承諾。 用戶需要知道與可行做法 如持有 Coldcard Mk3 或任何可能受影響的裝置，採取任何行動前應先查閱 Coinkite 官方渠道的指引及韌體公告。公司未提供明確修補或遷移方案前，應視相關裝置內資金為高風險。 如需轉移資產，務必先確認更新狀態並依照廠方指示，僅在完成核實後才轉移至安全且已驗證的解決方案；如有疑慮，應尋求專家協助。 事件仍在發展中，將持續跟進調查機關及廠商的後續回應。

巴西上市公司 OranjeBTC 公布，最新以 190 萬美元購入 30 枚比特幣（BTC）。交易完成後，公司比特幣持倉增至 3,948 枚，續為拉丁美洲上市公司中持有最多比特幣者。

根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件及管理層最新披露，Strategy（MicroStrategy）於上月底至本周初出售 1,638 枚比特幣（BTC），套現 1.047 億美元，並把大部分資金用於鞏固資產負債表及支持旗下永久優先股 STRC。 文件顯示，該批比特幣於 7 月 27 日至周日分批賣出，平均成交價為每枚 63,957 美元。所得款項中，5,240 萬美元用作支付 STRC 永久優先股股息，另有 5,230 萬美元用於回購 STRC。 完成交易後，公司比特幣儲備增至 842,138 枚，累計購入成本約 635 億美元。同一期間，Strategy 亦出售 2.906 億美元的 MSTR 普通股：其中 2.5 億美元撥入美元儲備，2,890 萬美元用於進一步回購 STRC，另有 1,170 萬美元增加現金結餘。 執行主席 Michael Saylor 在 X 表示，公司期內共回購 8,120 萬美元 STRC，並把美元資金可支撐期延長 57 日至約 2.3 年。他同時稱，公司目前持有 ₿842,138 的 BTC 儲備，以及約 40 億美元的 USD 儲備。 是次出售比特幣，緊接公司 6 月底公布的新資本框架。該框架明確容許在需要時處置 BTC，以支持優先股股息、償債、經批准的回購計劃及美元儲備建設。公司此前已於 7 月 6 日出售 3,588 枚 BTC（約 2.16 億美元），並於 6 月初出售 32 枚 BTC；這是自 2022 年因稅務因素出售以來首次再度處置比特幣。 管理層在 7 月 31 日第二季業績電話會上亦釋出資本配置轉向訊號：公司不再把每一分可動用資金全部投入比特幣。行政總裁 Phong Le 指，當 STRC 市價低於其 100 美元票面值時，將暫停進一步買入 BTC，董事會亦更重視先建立現金緩衝。 STRC 被視為 Strategy 的重要融資工具，其市場價格將影響後續集資效率。周一盤前，STRC 約報 89.40 美元，較票面值低約 10.6%；MSTR 股價則輕微下跌。儘管 STRC 低於 100 美元，公司仍維持 8 月年化股息率 12%。 公司於 6 月 29 日調整政策後，股息決定不再因 STRC 低於票面值便自動上調，而是綜合考慮市價、可比收益率、比特幣波動、信貸息差及現金儲備覆蓋等因素。管理層近月更傾向在折讓水平回購 STRC，而非反覆提高股息；文件顯示公司於 7 月 20 日至 26 日期間已回購約 2,500 萬美元 STRC，而回購授權額度仍餘近 10 億美元。 市場人士普遍認為，Strategy 近期一連串操作——出售部分 BTC、透過出售 MSTR 集資、把美元儲備增至約 40 億美元，以及回購折讓的 STRC——目標在於提升流動性並保留融資彈性。管理層稱，將 STRC 拉回接近 100 美元票面值，是再次加速累積比特幣前的優先事項。 外界亦曾呼籲公司放慢買幣步伐、重建現金緩衝。CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 在社交平台發文，建議 Strategy「暫停買入比特幣、重建現金儲備，並採用系統化框架」，並指公司股息覆蓋能力趨緊。 業績方面，Strategy 第二季錄得 82.2 億美元淨虧損，主要受公平值會計規則下比特幣持倉錄得 83.2 億美元未實現帳面損失所拖累。管理層重申，會計層面的損失不會改變其長線比特幣策略。Benchmark 與 H.C. Wainwright 在業績後維持「買入」評級，Benchmark 同時下調目標價；兩家機構均指出，擴大現金儲備、回購優先股及加強融資結構，有助日後資本募集，但公司前景仍高度取決於比特幣價格走勢及投資者對 STRC 的需求。 總結而言，Strategy 正短期收縮比特幣敞口，把資金優先用於支持優先股股息、回購折讓 STRC 及擴充美元儲備。公司形容，這是為了提升流動性與融資穩定性的策略性調整，待 STRC 回升及資金彈性改善後，才考慮恢復更積極的買幣節奏。

Strategy Inc.（Nasdaq：MSTR）執行主席Michael Saylor於8月3日表示，他從未賣出過任何個人持有的比特幣，「連一個satoshi都冇」。他強調，個人投資立場與上市公司金庫管理屬兩條路：他倡議"Never Sell Your Bitcoin"屬於儲蓄者之間的分享，並非用作約束公司資產負債表的硬性規則。 相關言論出現在Strategy披露2026年第三次出售比特幣之後。公司在最新交易後，持幣量降至842,138枚BTC；公司稱出售屬資本管理策略一部分，用於支援既定企業責任。 Saylor指出，Strategy自2020年起已向市場披露，公司在管理資本、流動性、證券安排及財務責任時，可按需要買入或賣出比特幣。他在8月1日亦提到，Strategy預期長期仍會是淨買家，但會透過BTC Monetization Program提升財務彈性。該計劃於6月29日公布，早於公司發表第二季業績，並在董事會批准的資本框架內運作。 公司亦於6月29日推出Digital Credit Capital Framework，建立25.5億美元儲備，並授權最多額外12.5億美元的「建立儲備」型比特幣出售。框架同時引入回購安排：優先證券及MSTR普通股各可回購最多10億美元。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，比特幣變現的獲授權用途主要有三項：為美元儲備注資、支援優先股股息及債務利息支出，以及用作證券回購。超出用途或既定上限的交易需再獲董事會授權；計劃未設固定到期日。 在流動性覆蓋方面，該框架令Strategy透過現有儲備及獲授權的比特幣變現能力，合計形成38億美元的流動性緩衝。公司估算該金額相當於約25.9個月的預期優先股股息及利息開支，並設立最低儲備門檻，要求至少覆蓋12個月的相關責任。 回顧2026年的前兩次披露交易，Strategy首次出售32枚比特幣，套現約250萬美元，用於履行優先股股息責任，亦是公司自2022年以來首度處置比特幣。其後公司再出售3,588枚比特幣，套現約2.16億美元，平均每枚約60,137美元；交易後公司持有843,775枚BTC，並保留25.5億美元美元儲備。公司早前亦曾指出，當其證券交易價格處於管理層認為適合回購的水平時，比特幣出售的可能性已被納入考慮。 Saylor把上述做法形容為「主動資本管理」：在條件有利時發行證券，在管理層認為更有利股東時再回購，以平衡長期資產配置、營運責任與股東利益。

ChainCatcher 消息指，比特幣硬件錢包生產商 Coinkite 於 2026 年 7 月下旬披露，因 2021 年 3 月引入的韌體版本構建錯誤，部分 Coldcard 錢包在生成助記詞時採用的範圍較小，令用戶私鑰隨機性下降。 Galaxy Research 研究人員表示，市場已出現多輪針對 Coldcard 漏洞的利用行為，監測到的比特幣損失在數天內由約 8,800 萬美元升至接近 1.14 億美元。研究人員同時警告，仍可能有其他存在風險的地址成為目標，其後不少 Coldcard 用戶已轉移名下比特幣以降低風險。 Coldcard 為僅支援比特幣的硬件錢包，可透過 microSD 卡離線簽署交易，並提供可選的 QR 碼功能。該產品於 2017 年推出，長期被視為主打安全的比特幣硬件錢包之一。