Прошедшая неделя стала для крипторынка одной из самых контрастных за последнее время. Совокупная капитализация выросла на 22% за семь дней, завершившихся 2223 августа, показав сильнейший недельный рост более чем за два года. При этом рынок пережил и "мгновенный обвал": за считанные минуты из капитализации исчезло около $108 млрд, а объем ликвидаций достиг примерно $5 млрд. Bitcoin закрыл неделю в районе $77 000–$78 000, ранее в течение дня краткосрочно поднимаясь к $79 000–$80 000. Это стало его лучшим недельным результатом с марта 2024 года. Широкий рынок двигался вслед за BTC, а по отдельным активам рост оказался еще заметнее. Ключевыми драйверами ралли стали два фактора. Во-первых, объявление о выкупе со стороны Казначейства (Treasury) рынки восприняли как сигнал о поддержке ликвидности. Во-вторых, оптимизм вокруг Clarity Act — законопроекта о регулировании цифровых активов, продвигаемого в Вашингтоне, — подстегнул спрос после месяцев ожидания более понятных правил. Отдельный вклад внесло закрытие коротких позиций: на фоне роста цены шортисты были вынуждены ускоренно выкупать активы, усиливая движение вверх. Альткоины отреагировали резче Bitcoin. XRP вырос за неделю на 46%–51%. Ethereum прибавил около 27%, обогнав BTC по темпам роста и подтвердив, что импульс был широким, а не ограничивался только Bitcoin. 22 августа, когда недельная динамика уже выглядела впечатляющей, рынок внезапно развернулся. Общая капитализация криптоактивов за минуты сократилась примерно на $108 млрд. В первый час падения были ликвидированы длинные позиции более чем на $500 млн. За последующие 24 часа объем ликвидаций увеличился примерно до $1,7–$1,8 млрд, а суммарно по эпизоду приблизился к $5 млрд. За неделю совокупная капитализация колебалась в диапазоне $2,5 трлн–$2,74 трлн. После "флеш-крэша" рынок восстановился, но эпизод наглядно показал, насколько быстро может измениться ситуация при высоком плече и снижении ликвидности. Для трейдеров произошедшее стало практической проверкой риск-менеджмента и размера позиции. Значительная часть ликвидаций пришлась на маржинальные лонги: многие оказались правы по направлению движения, но из-за чрезмерного плеча были выбиты до восстановления. Движение XRP на 46%–51% важно и как индикатор аппетита к альткоинам. Готовность рынка направлять значительный капитал в актив с историей регуляторных споров трактуется как признак растущей уверенности в изменении политико-регуляторного фона.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) направила повестки крупным банкам Уолл-стрит в рамках проверки их операций с Situational Awareness — ИИ-хедж-фондом, который в прошлом месяце оказался на грани краха. Как сообщили The New York Times три источника, знакомые с запросами, регулятору нужны данные о времени совершения сделок и переписка кредиторов с фондом. Situational Awareness не обвиняется в нарушениях. По словам собеседников, повестки получили банки, которые клиринговали сделки фонда и финансировали его позиции. Согласно регуляторной отчетности, среди крупнейших контрагентов фигурировали Bank of America, Citi, Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Следователи запросили тайминг отдельных сделок, а также сообщения, которыми банки обменивались с фондом по поводу заемных средств, и потребовали сохранить все документы, связанные с сан-францисской компанией. Все четыре банка отказались от комментариев, как и SEC. Представитель Situational Awareness заявил, что подобное внимание ожидаемо: "Можно ожидать, что регуляторы будут внимательно изучать фонды, которые на слуху, показывают значительную доходность или переживают особенно резкие просадки". Запросы SEC совпали по времени с предупреждениями банковских руководителей о скрытом наращивании заемных позиций на рынках. Глава JPMorgan Джейми Даймон в этом месяце отметил, что объем маржинального долга достиг рекордных уровней. На пике Situational Awareness управлял более чем $30 млрд и привлекал еще десятки миллиардов долларов заемного финансирования. Фонд примерно два года назад основал 24-летний Леопольд Ашенбреннер, бывший исследователь OpenAI. Из отчетности следует, что перед сбоем стратегия стала заметно агрессивнее: защитные пут-опционы на $8,5 млрд в марте к 30 июня в основном исчезли, а их место заняли прямые длинные позиции на $12,5 млрд. В конце июля бумаги ИИ-компаний снизились, а традиционные технологические акции, по которым фонд держал короткие позиции, выросли. Это привело к маржин-коллам: портфель просел примерно на 67%, после чего Citadel выкупила публичную часть портфеля с дисконтом около 10%. Часть распродажи затронула и крипторынок, хотя многие инвесторы этого не понимали. Акции майнинговых компаний разрослись до четверти портфеля, достигнув $1,99 млрд в последнем 13F-отчете. Крупнейшие позиции приходились на Core Scientific, Riot Platforms и IREN. Компания Кена Гриффина затем сняла "навес" в майнерах через почти 100 блочных сделок. Расследование SEC на текущей стадии может и не привести к делу. Собранные документы, впрочем, способны показать, как долго банки финансировали одну концентрированную ставку на ИИ, прежде чем начать сокращать кредитное плечо. Situational Awareness по-прежнему владеет долей в Anthropic, которая рассматривает возможность IPO; эта позиция сейчас остается самым наглядным индикатором того, что фонд сохранил после событий июля.

ОБНОВЛЕНИЕ: за последние 24 часа объем ликвидаций на криптовалютном рынке составил $439 млн. На лонги пришлось $221 млн, на шорты — $218 млн; распределение между направлениями оказалось почти равным.

Минфин США увеличивает поддержку ликвидности на рынке казначейских бумаг, удваивая объемы операций по выкупу более длинных выпусков, при этом график и размеры регулярных аукционов остаются без изменений. В сообщении от 19 августа ведомство объявило, что максимальный объем выкупа по одной операции для купонных бумаг со сроком погашения от 10 до 30 лет будет повышен с 2 млрд до как минимум 4 млрд долларов. Расширенные операции стартуют 9 сентября и продлятся до 4 ноября. Размеры размещений подтверждены в рамках последнего квартального "refundingu" от 5 августа: 58 млрд долларов в 3-летних нотах, 42 млрд долларов в 10-летних нотах и 25 млрд долларов в 30-летних облигациях. Совокупный объем составляет 125 млрд долларов. Из этой суммы около 96,3 млрд долларов направляется на рефинансирование погашающихся выпусков, еще 28,7 млрд долларов — чистое новое заимствование. Выкуп ориентирован на бумаги "off-the-run" — более старые выпуски, которые торгуются заметно реже, чем текущие эталонные. Со временем такие облигации могут терять ликвидность, накапливаться на балансах дилеров и ухудшать работу рынка U.S. Treasuries. Давление на длинный конец кривой усилилось с конца июня: участники рынка говорили о "забастовке покупателей" в долгосрочных бумагах. При слабом спросе на 10- и 30-летние сроки дилерам приходится удерживать на балансе больше запасов, чем они готовы, что повышает нагрузку на капитал и снижает эффективность рынка. Ответ Минфина — фактически "предохранительный клапан". Покупая старые выпуски у дилеров по конкурентным ценам, программа высвобождает балансную емкость и поддерживает их участие в новых аукционах. Механизм опирается на инфраструктуру, созданную в 2024 году, когда Минфин запустил программу выкупа в целях поддержки ликвидности. Удвоение максимальных объемов ведомство объяснило высокой активностью дилеров и качественными заявками в предыдущих раундах. После объявления доходности долгосрочных казначейских бумаг снизились. Это указывает на то, что рынок воспринимает расширение выкупов как убедительный сигнал о готовности Минфина поддерживать упорядоченные условия в длинном конце кривой. Для инвесторов сочетание неизменных объемов нового предложения и более масштабного выкупа старых выпусков означает, что чистая доступность длинных бумаг на рынке может сократиться.

Bernstein установил целевую цену акций Circle на уровне $140. Оценка прозвучала на фоне ускорения эмиссии стейблкоина USDC: за последнюю неделю его предложение увеличилось на $2 млрд.

Как сообщает ChainThink, 25 августа со ссылкой на Cointelegraph инвестбанк Bernstein опубликовал аналитическую записку, в которой подтвердил рейтинг Outperform по Circle (CRCL) и целевую цену акций на уровне $140. Это предполагает потенциальный рост примерно на 60%. За последний месяц бумаги Circle прибавили около 40%. Аналитики отмечают признаки "реинфляции цифрового доллара": предложение USDC за семь дней выросло примерно на $2 млрд, прервав шестимесячный период стагнации. В Bernstein считают, что следующий этап роста стейблкоинов будет поддержан восстановлением крипторынка, большей определённостью регулирования, развитием токенизированных рынков капитала и расширением использования в платежах. Банк также фиксирует ранние сигналы того, что ИИ-агенты начинают применять стейблкоины для расчетов. С точки зрения позиции на рынке совокупная капитализация USDC по-прежнему уступает USDT, при этом торговая активность заметно выросла. По оценке Bernstein, доля USDC в скорректированном объёме торгов стейблкоинами увеличилась примерно с 40% в 2025 году до более чем 60% с начала 2026 года, превысив показатель USDT по этому критерию.

По данным CoinDesk, за неделю, завершившуюся 21 августа, активы под управлением американских спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum резко увеличились, но основной вклад внес не приток новых денег, а рост стоимости самих криптоактивов. Согласно SoSoValue, совокупный чистый приток в обе категории за неделю составил около $2,6 млрд: $1,92 млрд пришлись на Bitcoin-ETF, $697,2 млн — на Ethereum-ETF. Это стал самый сильный недельный результат для обеих продуктовых линеек с октября 2025 года. При этом динамика AUM указывает на доминирующую роль переоценки портфелей. Активы под управлением Bitcoin-ETF выросли с $76,6 млрд до $96,1 млрд, прибавив 25,4% за неделю. У Ethereum-ETF показатель увеличился с $10,5 млрд до $14,3 млрд, рост составил 35,9%. В сумме AUM подскочили примерно на $23,3 млрд. После вычета чистого притока около $2,6 млрд остается порядка $20,7 млрд прироста, объясняемого ростом цен на удерживаемые активы. Иными словами, увеличение размера ETF в основном связано с подорожанием Bitcoin и Ethereum в портфелях фондов. За прошлую неделю Bitcoin поднялся примерно с $62 000 и на короткое время превысил $79 000, показав недельный рост около 24%. Ethereum вырос с уровней ниже $1 900 до выше $2 500, прибавив примерно 30% за неделю. Резкий скачок цен напрямую увеличил рыночную стоимость активов ETF. В материале отмечаются три ключевых фактора ралли. Во-первых, Минфин США удвоил масштаб программы обратного выкупа долгосрочных казначейских облигаций, что ослабило доллар и повысило интерес к активам, рассматриваемым как защита от инфляции. Во-вторых, Дональд Трамп провел встречу в Белом доме с руководителями криптоиндустрии и призвал Конгресс продвигать законопроект Clarity Act. В-третьих, импульс усилило закрытие коротких позиций: после пробоя важных уровней трейдеры, ставившие на снижение Bitcoin, были вынуждены фиксировать убытки. По оценке из отчета, в течение 24 часов было ликвидировано около $3 млрд шортов, еще примерно $1 млрд — на следующий день; цепочка вынужденных покупок продолжала поддерживать рост. Несмотря на сильную неделю, годовой результат с начала 2026 года остается отрицательным. Сообщается, что Bitcoin-ETF все еще фиксируют чистый отток с начала года, а Ethereum-ETF также находятся в минусе. Совокупный чистый отток по обоим продуктам за год сократился с $5,7 млрд до $3,1 млрд.

24 августа Китай официально открыл прием заявок на поддерживаемый госполитикой инструмент финансирования объемом 800 млрд юаней (около $119 млрд). Это означает фактический старт одного из наиболее масштабных квазибюджетных стимулов Пекина за последние годы. Механизм призван предоставлять проектам "капитал, близкий к собственному", в инфраструктуре и высокотехнологичном машиностроении, а затем использовать его как якорь для привлечения частных средств и банковского финансирования. Нынешняя программа построена на базе инструмента на 500 млрд юаней, запущенного в 2025 году. Увеличение лимита на 300 млрд юаней означает рост на 60% и отражает усиление тревоги властей из-за вялой динамики инвестиций в основной капитал и частного сектора. По своей природе это квазибюджетный инструмент: он находится между прямыми госрасходами и стандартным банковским кредитованием. Средства направляются в приоритетные проекты, отобранные через централизованную систему утверждения. Сначала местные власти формируют перечни допустимых инициатив и передают их на согласование в Пекин. По оценке Caitong Securities, в перспективе механизм способен поддержать совокупные инвестиции в проекты примерно на 10 трлн юаней, что соответствует коэффициенту финансового рычага около 13:1. О запуске программы впервые объявили в марте 2026 года, что дало регионам несколько месяцев на поиск и подготовку соответствующих проектов. Выбор отраслей — инфраструктура и высокотехнологичное производство — укладывается в более широкие приоритеты промышленной политики Пекина, включая наращивание передовых технологий и мощностей, связанных с ИИ. Риск задержек остается ключевым. Аналитики Caitong Securities ожидают, что фактические перечисления начнутся как минимум на месяц позже старта приема заявок. Это сокращает период, в течение которого инструмент сможет повлиять на строительную активность и выпуск до конца 2026 года. Goldman Sachs оценивает базовый вклад программы в рост ВВП примерно в 0,5 п.п., с концентрацией эффекта в конце 2026 года и в начале 2027-го. В Caitong считают, что в 2026 году экономический импульс составит лишь около 2 трлн юаней — заметно ниже теоретического потенциала — из-за процедурных задержек и ограниченного числа проектов, пригодных для банковского финансирования. Параллельно власти запускают меры, призванные закрыть пробелы. Центральное правительство предоставляет субсидию по процентной ставке в размере 1,5 п.п. для малого и среднего бизнеса, с лимитом 50 млн юаней на компанию. Отдельно создан механизм гарантий частных инвестиций на 500 млрд юаней, чтобы стимулировать вложения со стороны негосударственных участников.

Канада сталкивается с нехваткой "чистой" электроэнергии, из-за чего под угрозой могут оказаться инвестиции на сумму до $220 млрд. Масштаб модернизации и расширения энергосистемы оценивается как значительный, а потребность в вложениях — как общенациональная. На этом фоне энергетическая компания Capital Power сообщила, что во втором квартале её скорректированные операционные денежные средства выросли до $328 млн. Совет директоров также повысил квартальные дивиденды на 2%, продлив серию их роста до 13 лет подряд. Компания заранее закрепила Meta в качестве долгосрочного клиента, что подчёркивает повышенную ценность активов чистой генерации в условиях напряжённого баланса спроса и предложения.