Tesouro dos EUA avalia plano de recompra de US$ 1 tri para reduzir juros de longo prazo

O Departamento do Tesouro dos EUA estuda usar quase US$ 1 trilhão parado em sua própria conta corrente para pressionar para baixo os rendimentos dos títulos de longo prazo. A ideia é financiar recompras de Treasuries com vencimento de 10 a 30 anos por meio da Treasury General Account (TGA). Com a dívida federal acima de US$ 40 trilhões e o yield do papel de 30 anos perto de 5,3%, Washington busca alternativas que não dependam de ação do Congresso sobre o déficit. Como funcionaria a "Treasury Twist" do Tesouro A TGA, principal conta operacional do governo federal, mantém hoje entre US$ 950 bilhões e US$ 1 trilhão. Em 19 de agosto, a equipe do secretário do Tesouro, Scott Bessent, informou que pretende ao menos dobrar o tamanho mínimo das operações de recompra voltadas a suporte de liquidez. O piso sobe de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões por operação, com possibilidade de volumes maiores. As recompras miram especificamente papéis de 10 a 30 anos. O programa está previsto para começar em 9 de setembro. Autoridades do Tesouro têm evitado detalhar quanto do saldo da TGA pretendem usar e em que horizonte. A iniciativa é descrita como uma variação da "Operation Twist": uma estratégia para alterar o perfil de vencimentos da dívida em circulação sem mudar seu tamanho total. A versão original remonta ao governo Kennedy, quando o Fed vendeu títulos de curto prazo e comprou os de longo prazo para achatar a curva de juros. Desta vez, o Fed fica de fora, e o Tesouro usa suas próprias reservas de caixa. Reação inicial: impacto limitado A primeira resposta do mercado ao anúncio foi discreta. Os yields dos Treasuries de 10 e 30 anos recuaram cerca de 3,5 a 4,5 pontos-base. O ouro subiu após a notícia. Fontes do Tesouro dizem que tentativas anteriores, em escala menor, trouxeram apenas alívio breve antes de os juros voltarem ao patamar anterior. A aposta é que operações maiores, sustentadas pelo poder de fogo de uma conta próxima de US$ 1 trilhão, possam gerar efeito mais duradouro. O déficit segue no centro do problema O governo federal carrega mais de US$ 40 trilhões em dívida e mantém déficits recorrentes. Usar caixa para recomprar títulos não reduz a dívida nem o déficit. À medida que o saldo da TGA cai, o Tesouro precisa recompor a conta no futuro, seja com mais arrecadação, seja com novas emissões, o que aumenta a oferta e pode fazer os yields voltarem a subir. Para tomadores de crédito na economia, o efeito imediato pode ser moderadamente positivo. Rendimentos menores dos Treasuries longos costumam se refletir em taxas de hipotecas, precificação de bonds corporativos e outros referenciais de financiamento.