EUA e Japão coordenam intervenção de compra de ienes; mercado cripto acompanha de perto

Pela primeira vez em 15 anos, Estados Unidos e Japão atuaram em conjunto no mercado de câmbio. O presidente Donald Trump afirmou que o Tesouro americano coordenou com o Japão uma intervenção de grande porte para comprar ienes em 31 de julho, classificada por ele como um \u0022sinal de amizade\u0022 com Tóquio. A moeda japonesa vinha recuando até uma mínima de 40 anos frente ao dólar. Segundo autoridades do Japão, a operação somou cerca de ¥8,45 trilhões (aproximadamente US$ 53 bilhões). Após a ação, o USD/JPY caiu de perto de 164 para a faixa de 156\u2013157. Intervenções coordenadas desse tipo são incomuns. A última vez que EUA e Japão entraram juntos no câmbio foi em 2011, quando o iene se fortalecia após o desastre de Fukushima e o objetivo era evitar uma espiral deflacionária no Japão. Agora, o cenário se inverteu: o iene estava fraco demais. A pressão sobre a moeda japonesa ao longo de 2026 tem sido atribuída principalmente ao diferencial de juros. O Japão manteve taxas relativamente baixas em relação aos EUA, favorecendo o dólar como destino de capital em busca de rendimento. Esse movimento sustentou uma venda persistente de ienes e levou a cotação a níveis não vistos desde meados dos anos 1980. A ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, confirmou a intervenção e indicou que novas medidas podem ocorrer. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, adotou tom semelhante ao dizer que ações adicionais seriam consideradas contra movimentos \u0022desordenados\u0022 do mercado. Trump apresentou a iniciativa como positiva do ponto de vista geopolítico, destacando benefícios financeiros para os EUA e para a economia global. A relação entre os EUA sob Trump e o Japão sob a primeira-ministra Sanae Takaichi vem sendo descrita como uma nova fase, na qual a coordenação cambial também funciona como instrumento diplomático. O ponto sensível para mercados de risco é o carry trade de iene \u2014 tomar empréstimos em ienes baratos para aplicar em ativos de maior retorno. Quando o iene se fortalece de forma abrupta, a estratégia perde atratividade e muitos investidores correm para desmontar posições, vendendo ativos de risco para cobrir o financiamento em ienes. Em agosto de 2024, uma alta de juros pelo Banco do Japão impulsionou um fortalecimento rápido do iene e contribuiu para uma queda acentuada do Bitcoin. A relação entre desmontes do carry trade e volatilidade cripto já se mostrou prática, não apenas teórica. Com esta intervenção recente empurrando o USD/JPY cerca de oito ienes em pouco tempo, essas preocupações voltaram ao radar. Se EUA e Japão seguirem sustentando o iene por meio de compras coordenadas, o carry trade tende a ficar mais arriscado. Para quem toma ienes para comprar Bitcoin ou outros criptoativos, uma valorização da moeda de funding pode comprimir retornos e aumentar o risco de liquidações. Para investidores, a sinalização de Bessent sobre conter movimentos \u0022desordenados\u0022 é ambígua: indica menor disposição para tolerar uma queda abrupta do iene, mas não elimina a possibilidade de depreciação gradual. O nível de 155 no USD/JPY ganha importância. Uma quebra abaixo desse patamar reforça que a intervenção pode ter continuidade e que o desmonte do carry trade pode acelerar. Em 2026, a correlação do Bitcoin com ativos de risco continua elevada. Um evento amplo de desalavancagem puxado por dinâmicas do iene tende a pressionar o mercado cripto junto com as ações. Ao mesmo tempo, o diferencial de juros entre EUA e Japão segue grande, o que significa que a pressão fundamental sobre o iene não desapareceu. A intervenção ataca o sintoma, não a causa: sem uma alta relevante de juros no Japão ou cortes pelo Fed, a força estrutural que empurra o USD/JPY para cima permanece.