Temor com déficit dos EUA impulsiona alta de ouro e bitcoin

Segundo a CoinDesk, o aumento do déficit orçamentário dos EUA e a escalada da dívida pública voltaram a alimentar o que Wall Street chama de "currency depreciation trade" — aposta em perda de poder de compra da moeda. O quadro captado pelo mercado é direto: ouro e bitcoin ganham força, o dólar perde terreno e os Treasuries de longo prazo seguem pressionados. No centro do debate está a intensificação das recompras de títulos pelo Tesouro. Na semana passada, o Departamento do Tesouro dos EUA informou que elevará o limite por operação de buyback de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões. Dois altos funcionários do órgão disseram depois que recursos da conta geral do Tesouro também podem ser usados para sustentar o programa. A mudança ocorre em um momento de deterioração fiscal: o déficit mensal subiu em julho ao maior nível em cinco anos e a dívida federal total ultrapassou US$ 40 trilhões. Antes, o secretário do Tesouro, Scott Bessent, havia afirmado que o Tesouro dispõe de "muitas ferramentas" para estabilizar o mercado de títulos do governo. Para gestores, o sinal importa mais do que o volume. Stephen Coltman, chefe de macro da 21Shares, emissora de ETFs, avalia que o tamanho anunciado ainda é pequeno frente ao mercado, mas o efeito de sinalização é forte. Ouro e bitcoin avançam em conjunto. Em movimentos desse tipo, investidores costumam migrar para ativos vistos como proteção contra a queda do poder de compra da moeda, como metais preciosos e criptoativos. O ouro atingiu na segunda-feira a máxima de três meses, após subir mais de 5% na semana anterior. No acumulado mensal, agosto caminha para a maior alta desde 1999, com preços em alta por cinco semanas consecutivas. O bitcoin subiu 2% na segunda-feira, ao maior nível desde maio. Depois de um ganho acumulado de 22% em três dias, registrou seu maior avanço em três dias desde 2023. Na sessão asiática de terça-feira, chegou a tocar US$ 80.000. Na direção oposta, o dólar segue enfraquecendo. O índice DXY, que mede a moeda americana frente a seis divisas fortes, caiu na semana passada ao menor nível em quase três meses, recuando em três das últimas quatro semanas e ficando praticamente estável na segunda-feira. Os juros longos, por sua vez, continuam elevados. Apesar da atuação do Tesouro com recompras, o mercado não mostrou estabilização relevante. Na semana passada, os yields longos dispararam: o título de 30 anos se aproximou de 5,34%, perto de uma máxima de cerca de 20 anos e bem acima de 4,82% no fim de junho. Após o anúncio do buyback, as taxas chegaram a ceder, mas voltaram a subir, sinalizando que investidores em renda fixa consideram as medidas insuficientes para reduzir a pressão. Nohshad Shah, chefe de vendas de renda fixa da Citadel, diz que operações desse tipo podem dar suporte temporário aos Treasuries, mas também enfraquecer o dólar e intensificar pressões inflacionárias. Segundo ele, se a moeda continuar caindo e as condições financeiras afrouxarem, o Fed pode ser forçado a manter uma postura mais restritiva. Dados do CME FedWatch mostram que o mercado atribui hoje 56% de probabilidade a uma alta de juros em outubro, mais de 7 pontos percentuais acima de uma semana atrás. Em Wall Street, as leituras seguem divididas. Parte das casas vê espaço para a continuidade desse movimento. O analista Michael Hsueh, do Deutsche Bank, afirmou que o ouro pode até superar a projeção do banco de US$ 4.800 por onça, citando que mudanças na política do Tesouro reforçaram sua visão otimista para o metal. Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, também disse que a situação fiscal dos EUA chegou a um ponto de inflexão e que, se não for enfrentada cedo, a dívida pode crescer a um nível difícil de resolver sem custos enormes. Ainda assim, há investidores que consideram prematuro abraçar integralmente a tese do "currency depreciation trade". Alexander Lis, CIO da Social Discovery Ventures, afirma que a persistência dessa estratégia dependerá de confirmação de que o Federal Reserve vai se alinhar à direção do Tesouro.