Tether registra lucro de US$ 1,5 bi no 2º tri em meio à queda do mercado cripto

Em um segundo trimestre de 2026 marcado por estresse em boa parte do mercado de criptomoedas, a Tether seguiu ampliando ganhos. A empresa por trás do USDT informou lucro operacional líquido de US$ 1,5 bilhão no período, acima dos US$ 1,04 bilhão do 1º trimestre, segundo um atestado elaborado pela BDO e divulgado em 31 de julho de 2026. O modelo de negócios é pouco glamouroso e altamente dependente de juros: a companhia recebe dólares dos usuários, emite USDT e aloca a garantia principalmente em títulos do Tesouro dos EUA e operações compromissadas (repos). Com taxas elevadas, a receita de juros tende a se traduzir em lucro de forma previsível. Em 30 de junho de 2026, a Tether reportou ativos totais de US$ 187,75 bilhões e passivos de US$ 183,64 bilhões, o que resulta em uma reserva excedente de US$ 4,11 bilhões. Esse colchão recuou ante os US$ 8,23 bilhões no fim do 1º trimestre, um movimento que chama atenção apesar do lucro robusto. A quantidade de USDT em circulação chegou a cerca de US$ 184,6 bilhões ao fim do trimestre, dando à Tether participação superior a 60% do mercado total de stablecoins. No mesmo intervalo, o setor como um todo viu a capitalização combinada recuar para aproximadamente US$ 312 bilhões, o que indica ganho relativo de dominância da Tether enquanto concorrentes perderam espaço. No balanço, a empresa também vem diversificando além do eixo Tesouro/repos. No 2º trimestre, adicionou 14 toneladas métricas de ouro, elevando o estoque físico para mais de 146 toneladas métricas. Na data do relatório, a Tether também mantinha 98.933 BTC. A ampliação da posição em ouro se destaca por se tratar de um ativo que não gera rendimento como os Treasuries; a escolha reduz potencial de receita em troca de proteção como reserva de valor, sinalizando uma visão que vai além do ambiente atual de juros. Para 2025, o lucro anual da Tether foi estimado em US$ 13,7 bilhões, patamar que a colocaria entre as instituições financeiras mais lucrativas do mundo quando comparada ao tamanho da equipe. Para o mercado de stablecoins, o principal ponto de análise é a queda da reserva excedente, de US$ 8,23 bilhões para US$ 4,11 bilhões de um trimestre para o outro. Esse excedente funciona como amortecedor em um cenário de resgates simultâneos por grandes detentores. Um colchão menor não implica subcolateralização — a empresa permanece supercolateralizada —, mas reduz a margem de segurança em relação a três meses antes. O documento da BDO é um atestado, não uma auditoria completa, diferença relevante para contrapartes institucionais que exigem demonstrações auditadas antes de ampliar exposição. Concorrentes como a Circle, emissora do USDC, têm usado conformidade regulatória e auditorias como diferencial, justamente porque o modelo baseado apenas em atestados deixa uma lacuna que parte do mercado institucional não aceita atravessar.