Strategy capta quase US$ 2 bilhões com vendas via ATM e mantém tesouraria em 840.447 BTC

A Strategy, empresa de tesouraria de Bitcoin negociada sob o ticker MSTR, levantou cerca de US$ 2 bilhões na semana passada por meio de vendas "at-the-market" (ATM) de ações ordinárias e não realizou compras nem vendas de Bitcoin no período, segundo documento apresentado à SEC em 23 de agosto. Entre 17 e 23 de agosto, a companhia vendeu aproximadamente 18,26 milhões de ações MSTR no programa ATM, gerando cerca de US$ 2 bilhões em recursos. A maior parte foi mantida em caixa: US$ 1,59 bilhão foi direcionado a uma conta recém-criada em dólares nos EUA e US$ 300 milhões reforçaram a reserva existente em dólar. Com isso, o caixa combinado atingiu US$ 6,69 bilhões em 23 de agosto (US$ 5,1 bilhões na reserva + US$ 1,59 bilhão na nova conta). Do total levantado, US$ 136,4 milhões foram usados para recomprar cerca de 1,43 milhão de ações da STRC, uma preferencial perpétua da empresa (também chamada de Stretch). No mesmo intervalo (17 a 23 de agosto), não houve operações com Bitcoin; a tesouraria segue em 840.447 BTC, adquiridos por US$ 63,36 bilhões no total, com custo médio de US$ 75.385 por BTC, incluindo taxas e despesas. A formação de caixa ganha relevância porque a Strategy vem acelerando desde junho uma estratégia para ampliar liquidez em dólar, reduzindo a dependência de vendas recorrentes de Bitcoin para cumprir obrigações. A administração afirma que a nova conta de US$ 1,59 bilhão amplia a flexibilidade para alocar capital conforme as condições de mercado, incluindo compras de Bitcoin, pagamento de dividendos de preferenciais, serviço da dívida e recompras de valores mobiliários da companhia, sem vincular os recursos a um único objetivo ou prazo. Movimentos recentes de capital • Fim de junho: a Strategy mantinha 847.363 BTC antes de adotar um arcabouço de capital que ampliou as alternativas para usar Bitcoin e caixa em obrigações. • 29 de junho a 5 de julho: vendeu 3.588 BTC por cerca de US$ 216 milhões para financiar distribuições de títulos Digital Credit e recompor caixa. O saldo caiu para 843.775 BTC. • Julho: uma sequência de captações via ATM com ações ordinárias elevou a reserva em dólar de cerca de US$ 1,44 bilhão (quando foi criada em dezembro de 2025) para US$ 3,75 bilhões em 26 de julho. Entre as operações citadas, houve captação de US$ 544,5 milhões com 5,43 milhões de ações e outras vendas semanais. • 3 a 9 de agosto: vendeu 1.690 BTC por aproximadamente US$ 108,6 milhões e usou os recursos para recomprar cerca de 1,15 milhão de ações STRC; o saldo de BTC recuou para 840.447. • 10 a 16 de agosto: captou US$ 333,7 milhões com cerca de 3,46 milhões de ações MSTR, destinando US$ 149,1 milhões à reserva em dólar, US$ 132,2 milhões a recompras de STRC e US$ 52,4 milhões a dividendos de STRC. • 17 a 23 de agosto: captação mais recente de cerca de US$ 2 bilhões via ATM, com US$ 300 milhões adicionados à reserva, US$ 1,59 bilhão para a nova conta de caixa e US$ 136,4 milhões para recompras de STRC. STRC e a dinâmica das preferenciais A STRC (Stretch) é um título preferencial perpétuo com valor de referência de US$ 100 e dividendo variável. A Strategy vem ajustando dividendos, utilizando reservas em caixa e recomprando STRC como parte da gestão desse instrumento. Em três semanas recentes, a companhia recomprou cerca de 3,97 milhões de ações STRC, alocando centenas de milhões de dólares nessa iniciativa. O CEO Phong Le já vinculou a retomada da acumulação de Bitcoin ao comportamento da STRC: a empresa afirmou que pretende voltar a emitir STRC e comprar mais Bitcoin quando o papel retornar ao valor de paridade de US$ 100. Arcabouço de capital e monetização de BTC No modelo adotado neste verão, o conselho autorizou um Programa de Monetização de BTC que permite vendas de até US$ 1,25 bilhão em Bitcoin para ajudar a financiar a reserva em dólar. O arcabouço também incluiu autorizações separadas de até US$ 1 bilhão para recompras de ações ordinárias e de preferenciais, além de abordar flexibilidade para pagamentos de dividendos e juros. Implicações para o mercado Ao levantar caixa por meio de emissão de ações e alocar os recursos em contas denominadas em dólar, a Strategy reduz a necessidade imediata de vender Bitcoin para atender demandas de financiamento, ao menos no curto prazo. Isso limita a pressão vendedora de curto prazo ligada à tesouraria da empresa e preserva a opção de direcionar capital para BTC, dividendos de preferenciais, recompras de valores mobiliários ou amortização de dívida, conforme o cenário. O que monitorar • Novas divulgações sobre o uso da conta de caixa de US$ 1,59 bilhão (prazo e finalidade). • Mudanças no preço da STRC ou na política de dividendos que possam levar a nova emissão ou a recompras adicionais. • Eventual retomada das compras de Bitcoin, caso as preferenciais se estabilizem ou as condições de mercado se tornem mais favoráveis.