Analistas alertam que compras estatais não reverterão queda das ações chinesas

Analistas de bancos de investimento globais alertam que as compras do Estado não conseguirão sustentar uma alta duradoura no mercado acionário chinês, o segundo maior do mundo. Investidores estatais conhecidos como “time nacional” compraram até 170 bilhões de yuan (US$ 25,5 bilhões) neste mês por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs) e outros veículos de investimento. Na avaliação dos analistas, a intervenção busca limitar novas quedas e evitar risco sistêmico. As compras estatais, cada vez mais visíveis, ajudaram o índice de referência CSI 300 a subir 0,68% na manhã de quarta-feira. Macquarie e o banco privado suíço Julius Baer afirmam que as aquisições feitas pela Central Huijin Investment e por outros investidores apoiados pelo Estado podem estabilizar as negociações temporariamente. Uma alta sustentada, porém, exige lucros corporativos e demanda interna mais fortes; a demanda doméstica segue fraca na economia chinesa. A intervenção estatal se intensificou neste mês depois que o CSI 300 entrou em mercado baixista. O Star 50, índice com forte peso de tecnologia, acumulava perda superior a 40% desde o recorde. O Goldman Sachs estimou que investidores estatais provavelmente compraram cerca de 170 bilhões de yuan em ETFs que seguem os principais índices em outubro. O Bank of America calculou essas compras em mais de 110 bilhões de yuan. O volume maior de negociação nos principais ETFs ligados ao CSI 300 e ao Star 50 sugeria compras estatais, uma vez que investidores do Estado usam principalmente esses fundos para intervir. A intervenção mais recente concentrou-se mais em ações de tecnologia do que as de 2015 e 2024. O setor é central para o esforço de Pequim em alcançar autossuficiência tecnológica. O Bank of America disse que ETFs que seguem o Star 50 e o ChiNext, índice de startups de tecnologia de Shenzhen, receberam cerca de 50 bilhões de yuan em novos aportes neste mês. Larry Hu, economista-chefe da Macquarie para a China, afirmou que os investidores estatais têm como objetivo estabilizar as ações e prevenir risco sistêmico. Segundo ele, uma alta duradoura ainda depende da recuperação da demanda interna, o que pode ocorrer quando Pequim deixar de depender das exportações para crescer. Hu também disse que as compras estatais de ações se encaixam na abordagem contracíclica do governo. Ele comparou as aquisições a ajustes fiscais destinados a cumprir a meta anual de crescimento sem pacotes de estímulo amplos que poderiam levar a expansão além dessa meta. O Société Générale estimou que investidores estatais podem ter vendido 1,5 trilhão de yuan em participações durante as condições exuberantes do mercado que duraram até junho deste ano. As vendas buscavam conter a alta acelerada dos preços. O banco disse que os investidores estatais retomaram as compras líquidas em julho, após o enfraquecimento do sentimento. As negociações seguem voláteis, com investidores alternando entre expectativas de maior apoio estatal e preocupações com o crescimento econômico e com a reversão de posições lotadas em inteligência artificial. Richard Tang, analista do Julius Baer, disse que as ações historicamente tendem a atingir um piso um ou três meses após intervenções estatais. Uma recuperação substancial só deve vir no início do próximo ano, quando os formuladores de política precisarão intensificar medidas para reativar o crescimento econômico. Tang recomendou ações de alto dividendo como proteção contra a volatilidade atual. Patrick Pan, estrategista do Bank of America, disse que as medidas mais recentes parecem focadas em limitar riscos de queda, não em reverter o declínio do mercado. Ele vê pouco incentivo para uma intervenção prolongada, porque as ações chinesas não estão sozinhas no recuo global dos investimentos em inteligência artificial e os índices seguem bem acima das mínimas alcançadas dois ou três anos atrás.