SEC inicia piloto de 5 anos para negociação de ações americanas tokenizadas

A SEC (Securities and Exchange Commission) abriu um caminho regulatório limitado para a negociação de ações dos EUA em formato tokenizado, segundo a CoinDesk. Em comunicado de 17 de setembro, o órgão informou que plataformas elegíveis poderão obter uma isenção condicional para permitir que determinados tokens de ações americanas sejam negociados em blockchains públicas. O piloto vai até setembro de 2031. A medida se aplica a "Tokenized Securities Trading Venues" (TSVs). Sob as condições de isenção, essas plataformas podem deixar de ser enquadradas como "exchanges" tradicionais, desde que negociem tokens específicos de ações do U.S. National Market System por meio de formadores de mercado automatizados (AMMs) licenciados e pools de liquidez. AMMs permissionados poderão ser usados para casar ordens. O presidente da SEC, Paul Atkins, disse que o objetivo é apoiar a adaptação dos mercados de capitais dos EUA à infraestrutura digital. Reguladores ressaltaram que se trata de um arranjo transitório, que deve servir de referência para regras formais de longo prazo. A tokenização por terceiros não será totalmente aberta. A SEC aceita dois modelos: (1) o próprio emissor da ação emite os tokens; (2) a tokenização é feita por um terceiro sem vínculo com a empresa. Se uma plataforma quiser listar ações tokenizadas por terceiros, deverá notificar a companhia aberta correspondente e conceder um prazo de 30 dias corridos para objeções. Caso a empresa se oponha, o token não será elegível para negociação dentro desse regime de isenção, preservando o direito das companhias de barrar a entrada desses ativos no piloto. Há limites tanto para a quantidade do ativo subjacente quanto para o volume negociado, com faixas definidas. No Tier 1, podem entrar até 75 ações, normalmente componentes do S&P 500 e do Russell 1000, além de alguns produtos negociados em bolsa. Para cada papel, o volume negociado não pode superar 0,25% do volume médio diário do mês anterior. No Tier 2, aplicável a outras ações do National Market System, pode haver até 250 códigos, com limite máximo de 2,5% por operação. Se houver violação de limite, a negociação do token associado será suspensa por três meses. Se a ação subjacente for interrompida em sua bolsa primária, a versão tokenizada também deve ser interrompida ao mesmo tempo. A SEC exige transparência técnica: os contratos inteligentes que dão suporte aos TSVs devem ser implantados em um livro-razão distribuído público e sem permissão (permissionless) e permanecer publicamente auditáveis. Ainda que o acesso para transacionar seja permissionado, os contratos e os dados de transação precisam ser transparentes. As plataformas também devem divulgar seu status operacional, atividade de negociação e atividades com partes relacionadas, além de disponibilizar dados das operações em formato legível por máquina, incluindo código, preço, quantidade, horário e indicação de compra/venda. Provedores de liquidez que usem capital próprio para abastecer pools de AMM com ações tokenizadas poderão se qualificar para uma isenção temporária da definição de "dealer", sujeita a condições. A SEC acrescentou que continuam válidas as exigências de conformidade relacionadas a antifraude, antimanipulação e sanções, reforçando que o piloto não opera fora do arcabouço regulatório vigente, mas cria espaço para testar a negociação on-chain dentro das regras. Informações adicionais: essa "isenção para inovação" expira em setembro de 2031. A SEC solicitou contribuições do público sobre possíveis ajustes e um regime regulatório permanente. Em paralelo, a Nasdaq segue avançando em horários estendidos de negociação, sinalizando que os EUA testam simultaneamente a negociação on-chain e a ampliação do horário de mercado como parte da evolução da infraestrutura.